ComStage Dow Jones Industrial Average SM UCITS ETF

Wachsende Sorgen um Konjunktur und Gewinne

Votum: Halten

Eine Beschreibung der Risiken dieser Anlage finden Sie in der Wesentlichen Anlegerinformation (gesetzliche Pflichtinformation).

Highlights

  • Synthetische Index-Nachbildung
  • Geringe Handelsspanne zwischen Kauf- und Verkaufskurs

06.12.2018

Investmentansatz

Anlageziel des ComStage Dow Jones Industrial Average UCITS ETF

Der ComStage Dow Jones Industrial Average UCITS ETF ist ein börsengehandelter Investmentfonds (Exchange Traded Fund). Das Anlageziel des ETF besteht darin, den Anlegern einen Ertrag zukommen zu lassen, der an die Wertentwicklung des Dow Jones Industrial AverageSM Index anknüpft. Bei der Berechnung des Index werden nur die Kurswerte der in ihm enthaltenen Unternehmen berücksichtigt.

Beim ComStage Dow Jones Industrial Average UCITS ETF profitieren Anleger dennoch durch die Berücksichtigung anfallender Dividendenzahlungen. Ausgeschüttete Dividenden werden nach Abzug der Quellensteuer direkt dem Fondsvermögen gutgeschrieben. Dies führt in der Regel dazu, dass sich der ETF besser entwickelt als der zugrunde liegende Index selbst.

Synthetische ETF Struktur

Dieser ETF wird über die swapbasierte Replikationsmethode (Nachbildung) abgebildet. Das bedeutet, swapbasierte ETFs investieren in der Regel nicht in die Bestandteile des abzubildenden Index. Vielmehr gibt es ein sogenanntes Trägerportfolio, welches in der Zusammensetzung deutlich vom abzubildenden Index abweichen kann. Um die Differenz in der Wertentwicklung zwischen dem Trägerportfolio (sogenannter Basket) und dem abzubildenden Index auszugleichen, schließt der Fonds mit dem Swap-Partner einen Tauschvertrag (sogenannter Index-Swap) ab.

Hieraus ergeben sich sowohl für den Swap-Partner als auch für den Fonds Zahlungsverpflichtungen. Entwickeln sich beispielsweise die im Index enthaltenen Wertpapiere besser als die vom Fonds erworbenen, ist der Swap-Partner verpflichtet, den Unterschied in der Wertentwicklung an den Fonds zu zahlen.

Der Hauptgrund der synthetischen Replikation ist, dass durch das Swap-Geschäft die Abweichung (der Tracking Error) zwischen der Wertentwicklung des Index und der des ETFs in der Regel nur sehr gering ist. Gerade bei sehr breiten oder illiquiden Marktindizes können synthetische ETFs unter anderem durch ihre Kostenoptimierung Vorteile bieten. So machen Handelsrestriktionen, unterschiedliche Zeitzonen und auch steuerliche Aspekte eine physische Replikation schwierig.

Wertentwicklung 5 Jahre

Ladevorgang...

Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft.

Quelle: FactSet

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Commerz Funds Solutions S.A.
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Nordamerika
Managementtyp Passiv (ETF)
Währung USD
Ertragsverwendung Ausschüttend
WKN ETF010
ISIN LU0378437502
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 0,00%
Transaktionskosten (gemäß Preis-/Leistungsverzeichnis): 1,00% vom Kurswert (fließen an die Commerzbank) zzgl. Courtage
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 0,45%

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

Ausgangslage

Nachdem die US-Leitindizes vor allem 2017 fast kontinuierlich neue Rekordstände verbuchen konnten, mahnte zum Jahresbeginn 2018 ein Blitzcrash zur Vorsicht. Spätestens ab April konnten die Marktteilnehmer aber die Sorgen wieder abschütteln. Basis der stetigen Stabilisierung ab dem Frühsommer waren die starke US-Konjunktur mit dem Sondereffekt der Steuerreform sowie zwei sehr starke Gewinnberichtsperioden der US-Unternehmen zum zweiten und dritten Quartal.

Vor allem wurden bei den tragenden Wachstumsstützen die starken Ungleichgewichte der vergangenen Jahre abgebaut. Nachdem lange Zeit der private Konsum fast die einzige wichtige Säule gewesen war, konnten Investitionen und Industrieproduktion sukzessive aufholen.

Eine gewisse Gefahrenquelle könnte sich allerdings im starken Arbeitsmarkt verbergen. Ziehen die Löhne wie zuletzt im Oktober stärker an, sollte dies zu Lasten der Gewinnmargen gehen, was angesichts der noch immer hohen Bewertungen nicht ohne Brisanz sein dürfte. Zwar haben sich die KGVs in der letzten Marktphase deutlich reduziert, doch befinden sich die meisten Kennziffern weiterhin noch weit über den langfristigen Durchschnittswerten. Der seit 2011 laufende Bewertungsanstieg war lange Zeit von fallenden Zinsen und der Fed-Bilanzausweitung begünstigt. Doch ist hier jeweils eine Kehrtwende vollzogen worden, was bewertungsseitig Gegenwind bedeuten dürfte.

Ein anderer Risikofaktor liegt in der politischen Führung. Nachdem Präsident Trump mit seiner Steuerreform noch einmal an die Phase der ehemaligen „Trumponomics“ erinnern konnte, stehen jetzt die wechselhaften Sorgen um einen ausufernden Handelskonflikt vor allem zwischen den Wirtschaftsgiganten USA und China, die neuen Russland-Sanktionen, die Aufkündigung des Iran-Abkommens sowie wieder aufkommende geopolitische Ängste (Syrien, Nordkorea) im Fokus. Auch der immer intensivere Personalwechsel in Washington, der gleichzeitig einen gewissen Rechtsruck bedeutet, lässt vermuten, dass die gemäßigten Mahner an der Seite des Präsidenten immer weniger werden.

Fazit

Die US-Wirtschaft wird nach dem Hoch in 2018 etwas an Dynamik verlieren. Auch von Seiten der Gewinnentwicklung sollten die Aktienmärkte keine Unterstützung mehr erhalten, da die Margen absinken dürften. Die Bewertungen befinden sich trotz der erlebten Kursrückschläge weiter auf überdurchschnittlichen Niveaus. Das erreichte Zinsniveau stellt ein zusätzliches Problem dar, auch für weitere Aktienrückkäufe. Da zudem der USD eher schwächer tendieren sollte, reduzieren wir unser Votum auf „Halten“.

Investition im Portfoliokontext

Wer eine Geldanlage plant, sollte diese nach den Gesichtspunkten Risiko, Ertrag und Liquidität beurteilen. Hier kann keine generelle Empfehlung erfolgen, da jeder Anleger eigene Vorstellungen und Voraussetzungen bezüglich dieser Werte hat. Aus diesem Grund kann trotz unserer aktuellen Empfehlung, z.B. aufgrund von Portfoliodiversifizierung, eine Anlage in den ComStage Dow Jones Industrial Average SM UCITS ETF sinnvoll sein.

06. Dezember 2018

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Commerz Funds Solutions S.A.
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Nordamerika
Managementtyp Passiv (ETF)
Währung USD
Ertragsverwendung Ausschüttend
WKN / ISIN ETF010 / LU0378437502
Fondsauflage 01.09.2008
Orderannahmezeit Börsenhandel (z.B. Xetra 09:00 - 17:30 Uhr)
Produkt-Risikoklasse E
Sparplan ab 25 EUR
VL-fähig Ja
Weitere Anteilsklassen
Kennzahlen per 18.01.2019
Wertentwicklung 1/3/5 Jahre in %3 +2,53% / +51,45% / +89,82%
Volatilität (3 Jahre)3 12,82%
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 0,00%
Transaktionskosten (gemäß Preis-/Leistungsverzeichnis): 1,00% vom Kurswert (fließen an die Commerzbank) zzgl. Courtage
Verwaltungsvergütung 0,45%
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 0,45%
Laufende Vertriebsprovision4 -

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

3 Quelle: FactSet, Wertentwicklung in EUR

4 Fließt an die Commerzbank AG

Chancen & Risiken

Chancen

  • Aktien bieten auf lange Sicht überdurchschnittliches Renditepotenzial verglichen mit anderen Anlageklassen
  • Durch die Investition in einen Fonds wird das Risiko gegenüber einer Investition in Einzeltitel reduziert (Risikostreuung, Diversifikation)
  • Nahezu vollständige Teilhabe an der täglichen Performance des zugrundeliegenden Index
  • ETFs zeichnen sich durch hohe Liquidität und einfache Handelbarkeit aus. Market Maker sorgen für börsentägliche Liquidität bei einer engen Geld-/Brief Spanne und ermöglichen die einfache Handelbarkeit unter normalen Marktbedingungen
  • Der Fonds ermöglicht die Teilhabe an der Entwicklung der US-Aktienmärkte und damit eine besonders breite Streuung (Diversifikation) des Fondsportfolios, sodass dieser weniger abhängig von der Entwicklung einzelner Regionen ist
  • Aufgrund der Anlage in Fremdwährungen kann der Fondsanteilwert durch Wechselkursänderungen begünstigt werden

Risiken

  • Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann stark erhöht sein
  • Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen sowie dem Risiko sinkender Anteilspreise, sodass diese möglicherweise bei einem Verkauf nicht mehr dem Wert des investierten Kapitals entsprechen
  • Die vollständige Teilhabe an der täglichen Performance des zugrundeliegenden Index ist nicht garantiert, sodass es zu Abweichungen in der Wertentwicklung kommen kann
  • Dieser ETF beinhaltet ein Kontrahentenrisiko von max. 10% des Nettoinventarwerts aus Derivaten (Swap)
  • Es ist möglich, dass sich einzelne Regionen/Branchen besser entwickeln als der Fonds und dass der Fonds unter Umständen nicht oder nur geringfügig in diese investiert ist
  • Ein grundsätzliches Risiko bei Investmentfonds besteht in der vorübergehenden Aussetzung der Anteilsrücknahme aufgrund nicht ausreichender Liquidität bis hin zu einer geordneten Auflösung des Fonds
  • Aufgrund der Anlage in Fremdwährungen kann der Fondsanteilwert durch Wechselkursänderungen belastet werden