Flossbach von Storch Multiple Opportunities

Erfolg durch Flexibilität und Unabhängigkeit

Votum: Starker Kauf

Eine Beschreibung der Risiken dieser Anlage finden Sie im Basisinformationsblatt (gesetzliche Pflichtinformation).

Highlights

  • Überzeugende Wertentwicklung gerade auch in unruhigen Marktphasen
  • Sehr flexible und dynamische Aufteilung der Anlageklassen
  • Klare und unabhängige Meinung zum gesamtwirtschaftlichen Umfeld (Flossbachs Weltbild)
  • Gold als Währung der letzten Instanz ist strategisches Investment

24.10.2022

Investmentansatz

Das Anlageziel des Fonds

Der Fonds verfolgt das Ziel, eine positive Rendite zu erzielen. Zur Erreichung des Anlageziels investiert das Fondsmanagment überwiegend in Aktien, Anleihen und Edelmetalle. In seinen Allokationsentscheidungen ist das Fondsmanagement höchst flexibel und orientiert sich hierbei nicht an einem Vergleichsindex.

Dynamische Aufteilung der Anlageklassen anhand des wirtschaftlichen Weltbildes

Der Investmentprozess ist fundamental geprägt und beruht auf der Kombination von gesamtwirtschaftlichen und unternehmensspezifischen Überlegungen. Die Aufteilung des Portfolios in die verschiedenen Anlageklassen wird dabei maßgeblich durch die Strategie der Flossbach von Storch AG bestimmt, welche aus dem makroökonomischen Umfeld abgeleitet wird. Der Flossbach von Storch Multiple Opportunities besitzt fast keine formalen Investitionsquoten. Die Aktienquote kann zwischen 25-100% schwanken.

Risikomanagement steht nicht im Vordergrund

Eine Risikobegrenzung soll durch Einzeltiteldiversifikation und angemessene Branchen- und Länderstreuung erreicht werden. Für das Fondsmanagement hat die volle Flexibilität in seinen Anlageentscheidungen auch in Krisenzeiten oberste Priorität. Deshalb gibt es keine dezidierten Ziele hinsichtlich Volatilität oder Begrenzungen für maximale Kursverluste.

Einzelinvestments nach Risiko-/Ertragspotential beurteilt

Die Attraktivität möglicher Investments in Aktien oder Anleihen wird im Rahmen einer eigenen Unternehmensanalyse beurteilt. Flossbachs Analystenteam stellt hierbei insbesondere auf die tatsächlichen liquiden Mittel (Cashflow) ab, welche die Unternehmen im Rahmen ihrer Geschäftstätigkeit erwirtschaften. Investiert wird nur, wenn das so berechnete Kurspotential die ermittelten Risiken deutlich übersteigt.

Nachhaltigkeitsansatz

Bitte beachten Sie, dass der Nachhaltigkeitsansatz des Flossbach von Storch Multiple Opportunities von Ihren persönlichen Nachhaltigkeits- und Ethikvorstellungen abweichen kann. Dies kann insbesondere die Investition in einzelne Unternehmen betreffen.

Der Fondsmanager berücksichtigt im Rahmen der Investitionsstrategie die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen der Investitionsentscheidung auf Nachhaltigkeitsfaktoren (principal adverse impacts). Der Fokus liegt dabei auf einer Verringerung bestimmter Indikatoren aus den Kategorien Treibhausgasemissionen und Soziales/Beschäftigung durch eine aktive Mitwirkungspolitik.

Flossbach von Storch versteht sich als konstruktiver Sparringspartner (wo möglich) oder als Korrektiv (wo nötig), das den investierten Unternehmen sinnvolle Vorschläge macht und das Management bei der Umsetzung begleitet. Leitet das Management die notwendigen Schritte zu einem nachhaltigen Geschäftsmodell nicht in ausreichendem Umfang ein, nutzt das Fondsmanagement seine Stimmrechte im Zusammenhang mit den hauseigenen Investmentfonds oder reduziert bzw. verkauft die Beteiligung.

Ausgeschlossen werden jegliche direkten oder indirekten Investitionen, die sich auf Unternehmen mit einem Umsatz aus:

  • >10% in Bezug auf Herstellung und Vertrieb von Rüstungsgütern (>0% in Bezug auf geächtete Waffen)
  • >5% in Bezug auf Tabakproduktion
  • >30% in Bezug auf Herstellung und Vertrieb von Kohle

beziehen. Ein Ausschluss erfolgt ebenfalls für Unternehmen mit schwerem Verstoß gegen die Prinzipien des United Nations Global Compact.

Weitergehende und detaillierte Informationen zum Nachhaltigkeitsansatz des Fonds können dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden.

Wertentwicklung 5 Jahre

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Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft.

Quelle: FactSet

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Flossbach von Storch Invest S.A.
Fondstyp Mischfonds
Anlagesegment Welt Flexibel
Managementtyp Aktiv
Währung EUR
Ertragsverwendung Ausschüttend
WKN A0M430
ISIN LU0323578657
Produktgruppe Anlagekonzepte und Mischfonds
Sparplanfähig Ja
VL-fähig Nein
Teilfreistellungssatz 15%
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 5,00%
Performanceabhängige Vergütung Bis zu 10 % der Wertentwicklung des Fonds, wenn vorherige Wertminderungen der letzten 5 Jahre ausgeglichen wurden (High Watermark)
Laufende Kosten2 1,62%

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Kosten, die nach Angabe der Fondsgesellschaft vom Fondsvermögen im Laufe des Jahres abgezogen werden

Überzeugende Wertentwicklung

Dr. Bert Flossbach hat es in den 15 Jahren seit Auflegung des Fonds eindrucksvoll geschafft, Mehrwert für die Anteilseigner zu erzielen. Per 30.09.2022 beträgt die gesamte Wertentwicklung annualisiert rund 7%. Gerade in unruhigeren Börsenzeiten lieferte der Fonds Mehrwert. Der Flossbach von Storch Multiple Opportunities eignet sich insbesondere für Anleger, die für die Erzielung einer höheren Performance bereit sind, auch erhöhte Risiken einzugehen.

Flexibilität und Ertragsorientierung im Vordergrund

Elementar für die Bewertung des Fonds ist Flossbachs Devise, Risiken nicht gänzlich zu vermeiden, sondern sie bestmöglich zu verstehen und bei der Anlageentscheidung das Chance-/Risikoverhältnis in den Vordergrund zu stellen. Die Aufteilung der Anlageklassen wird durch den Fondsmanager sehr flexibel gesteuert. So schwankte die Aktienquote unter Einbeziehung von Absicherungsgeschäften in den vergangenen Jahren zwischen 30% und 80%. Derzeit liegt sie mit rund 74% (Stand 30.09.) nahe der Höchststände.

Gold als strategisches Investment

Neben Qualitätsaktien ist physisches Gold ein strategisches Investment. Neben einem dauerhaft niedrigen Zinsumfeld ist ein anhaltender Abwertungswettlauf der großen Währungsräume ein Kernpunkt in Flossbachs gesamtwirtschaftlichem Weltbild. Gold als „Währung der letzten Instanz“ dient somit primär der Portfolioabsicherung. Die Goldposition schwankte in den letzten Jahren um die 10% Portfolioanteil. Im ersten Halbjahr 2022 wurde diese deutlich aufgestockt und liegt derzeit bei 15%. Hinzu kommen noch Goldminenaktien.

Corona-Jahr 2020 - Aktienquote erst deutlich gesenkt, dann sukzessive wieder erhöht

Nach einem starken Start ins vorletzte Jahr haben die Turbulenzen im Frühjahr, bedingt durch Corona-Virus und Ölkrise, dem Aktienmarkt und auch dem Fonds zwischenzeitlich zugesetzt. Mit final +4% konnte der Flossbach Multiple Opportunities jedoch sogar ins Plus drehen und damit eine bessere Performance erzielen als die meisten anderen flexiblen Mischfonds. Ursächlich hierfür war eine hohe, allerdings besonnene und nicht panische, Aktivität im Portfolio. Insbesondere wurden schnell und in hohem Umfang Absicherungspositionen erworben, welche die Nettoaktienquote bis auf Tiefststände von rund 30% hat sinken lassen.

Da die im Portfolio hoch gewichteten Qualitätsaktien mit robusten Geschäftsmodellen bei Marktabschwüngen in der Regel unterdurchschnittlich fallen, war die tatsächliche Marktabhängigkeit noch geringer. Dr. Flossbach nutzte die hohe Liquiditätsposition zur Aufstockung unter Druck geratener Qualitätsunternehmen. So betrug die Brutto-Aktienquote relativ schnell wieder über 70%. Sukzessive wurden auch die Absicherungspositionen zurückgefahren. Die letzten Positionen wurden im Juni 2020 aufgelöst. Somit konnte der Fonds im 3. Quartal durchgängig von der weiteren Erholung der Märkte profitieren.

Jahr 2021 von verbesserter Konjunktur geprägt

Mit den aufkommenden Impfstoffhoffnungen im 4. Quartal 2020 und damit einhergehend verbesserter Konjunkturaussichten feierten zyklische Unternehmen an der Börse ein Comeback. Die eher defensiven Konsumtitel, aber auch die großen Technologietitel, blieben hingegen etwas zurück. Die damit verbundene eher durchschnittliche Performance des Fonds im letzten Jahr ist somit logisch nachvollziehbar und beunruhigt uns in keiner Weise.

Ganz im Gegenteil honorieren wir, dass sich das Fondsmanagement nicht von diesen Bewegungen treiben ließ und unverändert am bewährten Investmentansatz festhielt. Die absolute Wertentwicklung war mit +11,2% außerdem durchaus erfreulich.

Ein Beleg für die klare Ertragsorientierung ist, dass über längere Zeit keine Anleihen im Portfolio waren. Das Chance-/Risiko-Verhältnis wurde so schlecht eingeschätzt, dass keine Investition erfolgte und einmal mehr den Fokus auf meinungsgetreue Umsetzung des Flossbach-Weltbildes belegte. Erst jüngst wurde das etwas attraktivere Zinsumfeld für den ersten Aufbau kleiner Positionen genutzt, die in Summe rund 4% betragen.

Ukraine-Krieg und Zinssorgen belasten

Im Zuge der russischen Invasion in der Ukraine ist die aktuelle Lage an den Märkten von Nervosität und hoher Volatilität geprägt. Die Inflationsthematik, der Kurswechsel der Notenbanken und die wachsenden Rezessionsrisiken belasten. Diesem Umfeld konnte sich auch der Flossbach von Storch Multiple Opportunities nicht entziehen und verzeichnet daher im laufenden Jahr ein Minus.

Der starke US-Dollar (aktuell 56% Portfolioanteil) und die Kasseposition (aktuell rund 7%) konnten die Abwärtsbewegung jedoch etwas abfedern.

Strategisch bleibt der Fokus trotz des sehr unruhigen Marktumfelds weiterhin bei Sachwerten. Unabhängig von kurzfristigen Schwankungen sieht das Fondsmanagement eine Investition in reale Werte im derzeitigen Umfeld stark negativer Realzinsen (Nominalzinsen abzüglich Inflation) als erfolgversprechendsten Ansatz.

Robustes Portfolio als Ziel

Dr. Flossbach beweist, dass er es gerade auch in turbulenten Zeiten versteht, für den Fonds Opportunitäten zu nutzen. Außerdem verleiht er dem Portfolio eine Robustheit, die für verschiedenste Marktszenarien Aussicht auf gute Ergebnisse liefert. Getreu der Devise, dass Schwankungen auch Chancen bieten, können Anleger weiter auf ein umsichtiges aber auch performanceorientiertes Management vertrauen.

24. Oktober 2022

Struktur nach Top Holdings

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Struktur nach Anlageklassen

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Übersicht ausgewählter Strukturgrafiken

Struktur nach Anlageklassen

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Struktur nach Branchen

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Struktur nach Top Holdings

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Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Flossbach von Storch Invest S.A.
Fondstyp Mischfonds
Anlagesegment Welt Flexibel
Managementtyp Aktiv
Währung EUR
Ertragsverwendung Ausschüttend
WKN / ISIN A0M430 / LU0323578657
Fondsauflage 23.10.2007
Orderannahmezeit Erfassung bis 13.00 (t), Bewertungstag: t+1, Valuta: t+3
Sparplanfähig Ja
VL-fähig Nein
Teilfreistellungssatz 15%
Weitere Anteilsklassen
Kennzahlen per 06.02.2023
Wertentwicklung 1/3/5 Jahre in %3 -5,69% / +6,10% / +21,89%
Volatilität (3 Jahre)3 12,27%
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 5,00%
Verwaltungsvergütung 1,53%
Performanceabhängige Vergütung Bis zu 10 % der Wertentwicklung des Fonds, wenn vorherige Wertminderungen der letzten 5 Jahre ausgeglichen wurden (High Watermark)
Laufende Kosten2 1,62%
Laufende Vertriebsprovision4 52,94% der Verwaltungsvergütung

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Kosten, die nach Angabe der Fondsgesellschaft vom Fondsvermögen im Laufe des Jahres abgezogen werden

3 Quelle: FactSet, Wertentwicklung in EUR

4 Fließt an die Commerzbank AG

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.

Chancen & Risiken

Chancen

  • Durch die Investition in einen Fonds wird das Risiko gegenüber einer Investition in Einzeltitel reduziert (Risikostreuung, Diversifikation)
  • Aufgrund der Anlage in Fremdwährungen kann der Fondsanteilwert durch Wechselkursänderungen begünstigt werden
  • Der Fonds ermöglicht die Teilhabe an der Entwicklung der internationalen Aktien-, Renten-, und Edelmetallmärkte und damit eine breite Streuung (Diversifikation) des Fondsportfolios, sodass dieses weniger abhängig von der Entwicklung einzelner Regionen ist
  • Der Fonds besitzt keine formale Benchmark und kann somit in Bezug auf Einzelwerte/ Regionen/ Anleihenarten das Portfolio frei zusammensetzen

Risiken

  • Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen sowie dem Risiko sinkender Anteilspreise
  • Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann stark erhöht sein
  • Aufgrund der Anlage in Fremdwährungen kann der Fondsanteilwert durch Wechselkursänderungen belastet werden
  • Es ist möglich, dass sich andere Regionen/ Branchen besser entwickeln als der Fonds und dass der Fonds unter Umständen nicht oder nur geringfügig in diese investiert ist
  • Da der Fonds unabhängig von einer Benchmark allokiert, kann sich der Fonds auch deutlich schlechter entwickeln als andere Fonds dieser Vergleichsgruppe
  • Durch die Möglichkeit, flexibel in Aktien, Anleihen oder Edelmetalle zu investieren, kann die Fonds Performance deutlich von der Performance der internationalen Aktienmärkte abweichen
  • Ein grundsätzliches Risiko bei Investmentfonds besteht in der vorübergehenden Aussetzung der Anteilsrücknahme aufgrund nicht ausreichender Liquidität bis hin zu einer geordneten Auflösung des Fonds