Magellan

Indexunabhängiger Ansatz mit langfristig überdurchschnittlichem Ertrag

Votum: Starker Kauf

Eine Beschreibung der Risiken dieser Anlage finden Sie in der Wesentlichen Anlegerinformation (gesetzliche Pflichtinformation).

Highlights

  • Überzeugendster Schwellenländerfonds der letzten Jahre
  • Konzentriertes Portfolio unabhängig vom Konjunkturzyklus
  • Qualitativ gute Wachstumstitel im Fokus
  • Volatile Zeiten für Schwellenländerengagements

26.04.2018

Investmentansatz

Klares Anlageziel ohne Index-Orientierung

Der Comgest Magellan strebt durch gezielte Einzelaktienauswahl einen mittel- bis langfristigen Wertzuwachs an. Dies erfolgt ohne Orientierung an einem Referenzindex. Das Fondsvermögen muss mindestens zu 60% in Werten von Schwellenländern investiert sein, die gegenüber großen Industrieländern ein überdurchschnittliches Wirtschaftswachstum aufweisen. Bevorzugte Anlageregionen sind hierbei Südostasien und Lateinamerika.

Strukturierter Anlageprozess selektiert qualitativ hochwertige Aktien

Der mehrstufige Anlageprozess konzentriert sich auf Aktien hoher Qualität, wobei das Portfolio ein klares Übergewicht an Wachstumstiteln aufweist. Unterstützung erhält das vierköpfige Fondsmanagement-Team von 14 Schwellenländer-Analysten, welche sich regional spezialisiert haben. Der Anlageprozess startet mit einer rein zahlenbasierten Vorauswahl, die nur Unternehmen mit einem Börsenwert von mind. 1 Milliarde Euro berücksichtigt. Anschließend erfolgt die klassische Einzelaktienanalyse um Unternehmen herauszufiltern, die über eine starke Marktposition, hohe Eintrittsbarrieren für Konkurrenten, nachhaltiges Gewinnwachstum und gesunde Bilanzen verfügen.

Konzentriertes Portfolio mit ausgeprägter Positionierung

Viel Wert legt das Management auf die Unabhängigkeit von Konjunkturzyklen. Daher sind zyklische Werte wie z.B. Rohstoffe und Energie und Banken deutlich untergewichtet. Dafür zeigt das Portfolio eine Präferenz für Telekommunikation und nichtzyklische Konsumwerte. Die Ermittlung der Kursziele einzelner Aktien basiert auf den erwarteten Gewinnen der nächsten 5 Jahre. Dieser langfristige Anlagehorizont spiegelt sich auch in der niedrigen Umschlagshäufigkeit von ca. 25% pro Jahr wider. Das mit 40 - 50 Titeln recht konzentrierte Portfolio hat häufig eine gegen den Trend aufgestellte Positionierung.

Wertentwicklung 5 Jahre

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Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft.

Quelle: FactSet

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Comgest S.A.
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Schwellenländer
Managementtyp Aktiv
Währung EUR
Ertragsverwendung Ausländisch thesaurierend
WKN 577954
ISIN FR0000292278
Kosten
Ausgabeaufschlag1 3,25%
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 1,75%

1 Fließen an die Commerzbank

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

Konzentriertes Portfolio bündelt beste Investmentideen

Der Comgest Magellan eignet sich insbesondere für Investoren, die ein langfristiges Engagement in den Schwellenländern anstreben. Das konzentrierte Portfolio bündelt die besten Investmentideen und bildet diese mit entsprechender Überzeugung ab.

Sehr erfahrenes und stabiles Team

Das Ausscheiden und die Nachfolge von Vincent Strauß wurde von langer Hand geplant, indem bereits 2012 mit Emil Wolter personelle Verstärkung rekrutiert und sukzessive Verantwortung (seit 2014 Portfoliomanager) übertragen wurde. Loyalität ist nicht nur wesentlicher Bestandteil der Firmenkultur von Comgest, sondern ist außerdem darüber verankert, dass die Fondsmanager einen Großteil der Firmenanteile halten. Demnach sollte der Fonds auch langfristig von seinem sehr erfahrenen, stabilen und gut eingespielten Managementteam profitieren.

Disziplinierter Anlageprozess verändert Portfolio

Gut gefällt uns die disziplinierte Umsetzung des klar strukturierten Anlageprozesses, der regelmäßig den Schwerpunkt des Portfolios verschiebt und teils konträre Positionierungen zur Folge haben kann. Bereits 2011 sah Comgest das Internet als interessante Möglichkeit an, von steigenden Ausgaben der Mittelschicht zu profitieren. Dazu investierten sie in eine Reihe solider, wachstumsstarker Unternehmen, woraus ein Übergewicht im IT-Sektor gegenüber dem Index resultierte. Das Gewicht blieb in den letzten 3 Jahren weitgehend konstant, da konsequent Gewinne mitgenommen wurden, wenn die Bewertungen der Unternehmen zu teuer wurden.

Da der Indexanteil der IT-Unternehmen in den letzten Jahren angewachsen ist, ergibt sich für das Portfolio inzwischen eine Untergewichtung in diesem Sektor. Die Gewinne wurden in diverse Branchen reinvestiert, insbesondere in Lebensversicherungen. Diese sollten von der rasant steigenden Nachfrage nach Versicherungsschutz einer großen und wachsenden Mittelschicht in den Schwellenländern profitieren. Folglich weist der Fonds heute die seit einigen Jahren höchste Gewichtung im Finanzsektor auf.

Fonds 2017 mit höchstem Zuwachs seit Jahren

Im Ergebnis überzeugt der Comgest Magellan, der völlig losgelöst vom Index und außerdem mit einem Anlagehorizont von 4 - 5 Jahren investiert, mit einer langfristig bemerkenswerten Wertentwicklung. Über 5 Jahre findet sich der Fonds bei den besten 20%. In 2017 verbuchte der Fonds einen der höchsten Zuwächse der letzten Jahre (+20,8%) und hielt mit dem kräftigen Anstieg des Index Schritt. Dies ist besonders beachtlich, weil 40% der Index-Performance auf das Konto des IT-Sektors ging, angeführt von einigen wenigen Titeln, die nicht im Portfolio waren.

Genau diese Sektorallokation belastete das Fondsergebnis im 1. Quartal 2018. Die defensiven Portfoliowerte wie Telekommunikation und Basiskonsumgüber konnten nicht Schritt halten, während der Index von der starken Wertentwicklung der Banken in Brasilien, Südafrika und Russland und der weiteren Outperformance chinesischer Internet-Schwergewichte profitierte. Beides Kategorien, in denen der Fonds nicht oder kaum engagiert ist.

Fest steht jedoch, dass der Comgest Magellan mit seinem Portfolio aus Qualitätsfirmen mit geringer Verschuldung und angemessenen Bewertungen sehr gut aufgestellt ist für die möglicherweise schwierigeren Marktbedingungen im weiteren Jahresverlauf.

26. April 2018

Struktur nach Ländern

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Struktur nach Top Holdings

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Übersicht ausgewählter Strukturgrafiken

Struktur nach Ländern

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Struktur nach Währungen

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Struktur nach Top Holdings

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Struktur nach Branchen

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Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Comgest S.A.
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Schwellenländer
Managementtyp Aktiv
Währung EUR
Ertragsverwendung Ausländisch thesaurierend
WKN / ISIN 577954 / FR0000292278
Fondsauflage 24.03.1988
Orderannahmezeit Erfassung bis 08.30 (t), Bewertungstag: t+0, Valuta: t+3
Produkt-Risikoklasse E
Sparplan -
VL-fähig Nein
Weitere Anteilsklassen
Kennzahlen per 23.06.2018
Wertentwicklung 1/3/5 Jahre in %3 -3,05% / +3,67% / +52,90%
Volatilität (3 Jahre)3 15,90%
Kosten
Ausgabeaufschlag1 3,25%
Verwaltungsvergütung 1,75%
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 1,75%
Laufende Vertriebsprovision1 50% der Verwaltungsvergütung

1 Fließen an die Commerzbank

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

3 Quelle: FactSet, Wertentwicklung in EUR

Bei einem Anlagebetrag von 10.000,00 EUR fallen für dieses Wertpapier im Depotmodell

  • KlassikDepot/StartDepot Kosten des Wertpapierkaufs von 325 EUR und während der Haltedauer (pro Jahr) von 230,50 EUR* an. Für den Wertpapierverkauf fallen keine Kosten an. Bei einer angenommenen Haltedauer von 5 Jahren belaufen sich die voraussichtlichen Gesamtkosten auf 1477,50 EUR und reduzieren die Rendite um durchschnittlich 2,96% pro Jahr. Die Gesamtkosten setzen sich aus Dienstleistungskosten (der Bank und fremde) von 797,50 EUR inklusive Zahlungen an die Bank (Vertriebsvergütungen) von 375,00 EUR und Produktkosten (nach Zahlung an die Bank) von 680,00 EUR zusammen. Für das Firmendepot gelten entsprechende Werte.
  • PremiumDepot Kosten des Wertpapierkaufs von 0 EUR und während der Haltedauer (pro Jahr) von 356,00 EUR* an. Für den Wertpapierverkauf fallen keine Kosten an. Bei einer angenommenen Haltedauer von 5 Jahren belaufen sich die voraussichtlichen Gesamtkosten auf EUR 1780,00 EUR und reduzieren die Rendite um durchschnittlich 3,56% pro Jahr. Die Gesamtkosten setzen sich aus Dienstleistungskosten (der Bank und fremde) von 1100,00 EUR inklusive Zahlungen an die Bank (Vertriebsvergütungen) von 375,00 EUR und Produktkosten (nach Zahlung an die Bank) von 680,00 EUR zusammen.
  • PremiumFondsDepot Kosten des Wertpapierkaufs von 0 EUR und während der Haltedauer (pro Jahr) von 301,00 EUR* an. Für den Wertpapierverkauf fallen keine Kosten an. Bei einer angenommenen Haltedauer von 5 Jahren belaufen sich die voraussichtlichen Gesamtkosten auf 1505,00 EUR und reduzieren die Rendite um durchschnittlich 3,01% pro Jahr. Die Gesamtkosten setzen sich aus Dienstleistungskosten (der Bank und fremde) von 825,00 EUR inklusive Zahlungen an die Bank (Vertriebsvergütungen) von 375,00 EUR und Produktkosten (nach Zahlung an die Bank) von 680,00 EUR zusammen.

* Setzen sich aus den laufenden Fondskosten, Transaktionskosten innerhalb des Fonds, Performance Fee und Depotgebühren zusammen.

Chancen & Risiken

Chancen

  • Aktien bieten auf lange Sicht überdurchschnittliches Renditepotenzial verglichen mit anderen Anlageklassen
  • Aufgrund der Anlage in Fremdwährungen kann der Fondsanteilwert durch Wechselkursänderungen begünstigt werden
  • Der Fonds ermöglicht eine gezielte Teilhabe an Aktienmarktchancen in Emerging Markets. Diese Fokussierung bietet die Chance, von der Entwicklung der Aktienmärkte in Emerging Markets zu profitieren
  • Durch die Investition in einen Fonds wird das Risiko gegenüber einer Investition in Einzeltitel reduziert (Risikostreuung, Diversifikation)

Risiken

  • Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen sowie dem Risiko sinkender Anteilspreise, sodass diese möglicherweise bei einem Verkauf nicht mehr dem Wert des ursprünglichen Kapitals entsprechen
  • Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann stark erhöht sein
  • Aufgrund der Anlage in Fremdwährungen kann der Fondsanteilwert durch Wechselkursänderungen belastet werden
  • Mit der Fokussierung auf Emerging Markets-Aktien ist gleichzeitig jedoch auch das Risiko verbunden, dass sich der Aktienmarkt in den Emerging Markets und somit auch der Fonds schwächer entwickelt als andere Regionen bzw. der Gesamtmarkt
  • Ein grundsätzliches Risiko bei Investmentfonds besteht in der vorübergehenden Aussetzung der Anteilsrücknahme aufgrund nicht ausreichender Liquidität bis hin zu einer geordneten Auflösung des Fonds