ComStage MSCI Russia 30% Capped TRN UCITS ETF

Index konsolidiert von Januar bis Mai 2017

Votum: Verkauf

Eine Beschreibung der Risiken dieser Anlage finden Sie in der Wesentlichen Anlegerinformation (gesetzliche Pflichtinformation).

Highlights

  • Sämtliche Erträge des Fonds werden thesauriert und erhöhen damit die Performance
  • Synthetische Index-Nachbildung
  • Geringe Handelsspanne zwischen Kauf- und Verkaufskurs

17.05.2017

Investmentansatz

Anlageziel des ComStage MSCI Russia 30% Capped TRN UCITS ETF

Der ComStage MSCI Russia 30% Capped TRN UCITS ETF ist ein börsengehandelter Investmentfonds (Exchange Traded Fund). Das Anlageziel des ETF besteht darin, den Anlegern einen Ertrag zukommen zu lassen, der an die Wertentwicklung des MSCI TRN Russia Index 30% Capped Index anknüpft.

Der Index bildet die Wertentwicklung von Aktien russischer Unternehmen, die Anlegern weltweit zur Verfügung stehen, ab. Für die Indexgewichtung gelten eine Tagesobergrenze von 30 % und eine Quartalsobergrenze von 25 % je Aktie. Bei der Berechnung des Index werden neben den Kurswerten der in ihm enthaltenen Unternehmen auch Dividendenzahlungen abzüglich der Quellensteuer berücksichtigt.

Synthetische ETF Struktur

Dieser ETF wird über die swapbasierte Replikationsmethode (Nachbildung) abgebildet. Das bedeutet, swapbasierte ETFs investieren in der Regel nicht in die Bestandteile des abzubildenden Index. Vielmehr gibt es ein sogenanntes Trägerportfolio, welches in der Zusammensetzung deutlich vom abzubildenden Index abweichen kann. Um die Differenz in der Wertentwicklung zwischen dem Trägerportfolio (sogenannter Basket) und dem abzubildenden Index auszugleichen, schließt der Fonds mit der Commerzbank einen Tauschvertrag (sogenannter Index-Swap) ab.

Hieraus ergeben sich sowohl für die Commerzbank als auch für den Fonds Zahlungsverpflichtungen. Entwickeln sich beispielsweise die im Index enthaltenen Wertpapiere besser als die vom Fonds erworbenen, ist die Commerzbank verpflichtet, den Unterschied in der Wertentwicklung an den Fonds zu zahlen.

Der Hauptgrund der synthetischen Replikation ist, dass durch das Swap-Geschäft die Abweichung (der Tracking Error) zwischen der Wertentwicklung des Index und der des ETFs in der Regel nur sehr gering ist. Gerade bei sehr breiten oder illiquiden Marktindizes können synthetische ETFs unter anderem durch ihre Kostenoptimierung Vorteile bieten. So machen Handelsrestriktionen, unterschiedliche Zeitzonen und auch steuerliche Aspekte eine physische Replikation schwierig.

Commerzbank als zuverlässiger Swap-Partner

Forderungen des ETF gegen den Swap-Partner unterliegen dem Risiko der Insolvenz des Swap-Partners. Der Swap-Partner für die ETFs von ComStage ist die Commerzbank. Bei ComStage ETFs liegt dieses Risiko aufgrund einer vollständigen Besicherung durch deutsche Staatsanleihen bei 0%.

Wertentwicklung 5 Jahre

Ladevorgang...

Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft.

Quelle: FactSet

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Commerz Funds Solutions S.A.
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Russland
Managementtyp Passiv (ETF)
Währung USD
Ertragsverwendung Ausländisch thesaurierend
WKN ETF118
ISIN LU0392495536
Kosten
Ausgabeaufschlag1 0,00%
Transaktionskosten (gemäß Preis-/Leistungsverzeichnis): 1,00% vom Kurswert (fließen an die Commerzbank) zzgl. Courtage
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 0,60%

1 Fließen an die Commerzbank

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

Index konsolidiert im Januar 2017

Nach einem sehr volatilen Jahr, in dem der Index per saldo deutlich zulegen konnte (Gründe hierfür siehe nächsten Abschnitt), konsolidierte der Leitindex von Januar bis Mai 2017. Verantwortlich hierfür zeichnete vor allem eine Korrektur des Ölpreises um rd. 10% in Q1 2017. Auch die Preise für einige andere Rohstoffe (wie bspw. Eisenerz) gerieten im bisherigen Jahresverlauf zeitweise unter Druck. Zudem konnten viele Firmen ihre Preise in 2016 trotz des schwachen BIP-Wachstums spürbar erhöhen, weshalb die Gewinne auf einen Rekordstand stiegen. Es ist fraglich, ob sich dies in 2017 wiederholen lässt.

Wie im März 2017 bekannt wurde, hat die Bundesagentur für Staatsvermögen die Firmen in einem Rundbrief aufgefordert, mindestens 50 Prozent (abzüglich der Investitionen) an die Anteilseigner auszuschütten. Für das Budget 2017 bis 2019 kalkuliert das Finanzministerium mit Einnahmen aus Dividenden in Höhe von 700 Mrd. Rubel (rd. 11,2 Mrd. Euro). Bereits im Vorjahr waren die Unternehmen dazu aufgefordert worden, die Ausschüttungsquote von 25% auf 50% zu erhöhen. Allerdings zahlen nicht alle Firmen den geforderten Betrag. Gazprom bspw. schüttete 2016 nur rd. ein Viertel des Gewinns aus.

Wir bestätigen vor dem Hintergrund der zahlreichen Probleme (siehe unten) trotz der relativ günstigen Bewertung ( Kurs-Gewinn-Verhältnis 2017e: 6,1) unser Votum für den russischen Aktienmarkt. Vor den Präsidentschaftswahlen im Jahr 2018 dürften aller Voraussicht nach kaum Reformen implementiert werden, die einen substanziellen Wachstumsbeitrag für die russische Wirtschaft liefern werden. Es mangelt unverändert an Vertrauen in die staatlichen Institutionen.

Negative Faktoren sind vor allem:

  • Mangelndes Vertrauen in Bezug auf die Reformwillig- bzw. Reformfähigkeit des Landes
  • Politische Probleme, insbesondere auch im Zusammenhang mit der (Ost-) Ukraine und der Krim; Türkei
  • Schlechtes Investitionsklima (gebremste Investitionsdynamik) und sinkende Reallöhne
  • Dominanz des Staates (Stichwort: Interventionismus) und Korruption
  • Erneuter Druck auf den Ölpreis erwartet
  • Kräftige Erhöhung des Haushaltsdefizits (2016e: 3,5% des BIP)
  • Fortdauernde Handelssanktionen
  • Chronisch niedriges gesamtwirtschaftliches Produktionsniveau

17. Mai 2017

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Commerz Funds Solutions S.A.
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Russland
Managementtyp Passiv (ETF)
Währung USD
Ertragsverwendung Ausländisch thesaurierend
WKN / ISIN ETF118 / LU0392495536
Fondsauflage 15.12.2008
Orderannahmezeit Börsenhandel (z.B. Xetra 09:00 - 17:30 Uhr)
Produktrisikokategorie E
Sparplan ab 25 EUR
VL-fähig Nein
Weitere Anteilsklassen
Kennzahlen per 17.11.2017
Wertentwicklung 1/3/5 Jahre in %3 +13,88% / +32,93% / +7,00%
Volatilität (3 Jahre)3 32,11%
Kosten
Ausgabeaufschlag1 0,00%
Transaktionskosten (gemäß Preis-/Leistungsverzeichnis): 1,00% vom Kurswert (fließen an die Commerzbank) zzgl. Courtage
Verwaltungsvergütung 0,60%
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 0,60%
Laufende Vertriebsprovision1 -

1 Fließen an die Commerzbank

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

3 Quelle: FactSet, Wertentwicklung in EUR

Chancen & Risiken

Chancen

  • Aktien bieten auf lange Sicht überdurchschnittliches Renditepotenzial verglichen mit anderen Anlageklassen
  • Durch die Investition in einen Fonds wird das Risiko gegenüber einer Investition in Einzeltitel reduziert (Risikostreuung, Diversifikation)
  • Nahezu vollständige Teilhabe an der täglichen Performance des zugrundeliegenden Index
  • Aufgrund der Anlage in Fremdwährungen kann der Fondsanteilwert durch Wechselkursänderungen begünstigt werden
  • ETFs zeichnen sich durch hohe Liquidität und einfache Handelbarkeit aus. Market Maker sorgen für börsentägliche Liquidität bei einer engen Geld-/Brief Spanne und ermöglichen die einfache Handelbarkeit unter normalen Marktbedingungen
  • Der Fonds ermöglicht die Teilhabe an der Entwicklung der russischen Aktienmärkte und damit eine besonders breite Streuung (Diversifikation) des Fondsportfolios, sodass dieser weniger abhängig von der Entwicklung einzelner Regionen ist

Risiken

  • Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann stark erhöht sein
  • Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen sowie dem Risiko sinkender Anteilspreise, sodass diese möglicherweise bei einem Verkauf nicht mehr dem Wert des investierten Kapitals entsprechen
  • Die vollständige Teilhabe an der täglichen Performance des zugrundeliegenden Index ist nicht garantiert, sodass es zu Abweichungen in der Wertentwicklung kommen kann
  • Dieser ETF beinhaltet ein Kontrahentenrisiko von max. 10% des Nettoinventarwerts aus Derivaten (Swap)
  • Es ist möglich, dass sich einzelne Regionen/Branchen besser entwickeln als der Fonds und dass der Fonds unter Umständen nicht oder nur geringfügig in diese investiert ist
  • Aufgrund der Anlage in Fremdwährungen kann der Fondsanteilwert durch Wechselkursänderungen belastet werden
  • Ein grundsätzliches Risiko bei Investmentfonds besteht in der vorübergehenden Aussetzung der Anteilsrücknahme aufgrund nicht ausreichender Liquidität bis hin zu einer geordneten Auflösung des Fonds