Amundi ETF Short MSCI USA Daily UCITS ETF

Wachsende Sorgen um Konjunktur und Gewinne

Votum: Halten

Eine Beschreibung der Risiken dieser Anlage finden Sie in der Wesentlichen Anlegerinformation (gesetzliche Pflichtinformation).

Highlights

  • Synthetische Index-Nachbildung
  • Niedrige Geld-Brief-Spanne

06.12.2018

Investmentansatz

Anlageziel des AMUNDI ETF SHORT MSCI USA DAILY UCITS ETF

Das Anlageziel des AMUNDI ETF SHORT MSCI USA DAILY UCITS ETF besteht in einer möglichst genauen Nachbildung der Performance des in Euro ausgedrückten Strategieindex MSCI USA Short Daily. Auf täglicher Basis dürfte der Stand des Index somit steigen, wenn der Referenzindex fällt, und fallen, wenn der Referenzindex steigt.

Der Strategieindex MSCI USA Short Daily

Der Strategieindex MSCI USA Short Daily misst die Wertentwicklung einer Strategie, die darin besteht, das Engagement gegenüber dem auf den Euro lautenden MSCI USA-Index umzukehren. So sinkt z.B. bei einem Anstieg des MSCI USA-Index der Nettoinventarwert des Fonds und umgekehrt. Die im MSCI USA-Index geführten Aktien stammen aus dem wichtigsten Wertpapieruniversum des US-amerikanischen Marktes.

Synthetische ETF Struktur

Dieser ETF wird über die swapbasierte Replikationsmethode (Nachbildung) abgebildet. Swapbasierte ETFs investieren in der Regel nicht in die Bestandteile des abzubildenden Index. Vielmehr gibt es ein sogenanntes Trägerportfolio, welches in der Zusammensetzung deutlich vom abzubildenden Index abweichen kann. Um die Differenz in der Wertentwicklung zwischen dem Trägerportfolio (sogenannter Basket) und dem abzubildenden Index auszugleichen, schließt der Fonds mit einer Bank einen Tauschvertrag (sogenannter Index-Swap) ab.

Der Hauptgrund der synthetischen Replikation ist, dass durch das Swap-Geschäft die Abweichung (der Tracking Error) zwischen der Wertentwicklung des Index und der des ETFs in der Regel nur sehr gering ist. Gerade bei sehr breiten oder illiquiden Marktindizes können synthetische ETFs unter anderem durch ihre Kostenoptimierung Vorteile bieten. So machen Handelsrestriktionen, unterschiedliche Zeitzonen und auch steuerliche Aspekte eine physische Replikation schwierig.

Wertentwicklung 5 Jahre

Ladevorgang...

Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft.

Quelle: FactSet

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Amundi
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Nordamerika
Managementtyp Passiv (ETF)
Währung EUR
Ertragsverwendung Thesaurierend
WKN A0X9PC
ISIN FR0010791194
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 0,00%
Transaktionskosten (gemäß Preis-/Leistungsverzeichnis): 1,00% vom Kurswert (fließen an die Commerzbank) zzgl. Courtage
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 0,35%

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

Ausgangslage

Nachdem die US-Leitindizes vor allem 2017 fast kontinuierlich neue Rekordstände verbuchen konnten, mahnte zum Jahresbeginn 2018 ein Blitzcrash zur Vorsicht. Spätestens ab April konnten die Marktteilnehmer aber die Sorgen wieder abschütteln. Basis der stetigen Stabilisierung ab dem Frühsommer waren die starke US-Konjunktur mit dem Sondereffekt der Steuerreform sowie zwei sehr starke Gewinnberichtsperioden der US-Unternehmen zum zweiten und dritten Quartal.

Eine gewisse Gefahrenquelle könnte sich allerdings im starken Arbeitsmarkt verbergen. Ziehen die Löhne wie zuletzt im Oktober stärker an, sollte dies zu Lasten der Gewinnmargen gehen, was angesichts der noch immer hohen Bewertungen nicht ohne Brisanz sein dürfte. Zwar haben sich die KGVs in der letzten Marktphase deutlich reduziert, doch befinden sich die meisten Kennziffern weiterhin noch weit über den langfristigen Durchschnittswerten. Der seit 2011 laufende Bewertungsanstieg war lange Zeit von fallenden Zinsen und der Fed-Bilanzausweitung begünstigt. Doch ist hier jeweils eine Kehrtwende vollzogen worden, was bewertungsseitig Gegenwind bedeuten dürfte.

Ein anderer Risikofaktor liegt in der politischen Führung. Nachdem Präsident Trump mit seiner Steuerreform noch einmal an die Phase der ehemaligen „Trumponomics“ erinnern konnte, stehen jetzt die wechselhaften Sorgen um einen ausufernden Handelskonflikt vor allem zwischen den Wirtschaftsgiganten USA und China, die neuen Russland-Sanktionen, die Aufkündigung des Iran-Abkommens sowie wieder aufkommende geopolitische Ängste (Syrien, Nordkorea) im Fokus. Auch der immer intensivere Personalwechsel in Washington, der gleichzeitig einen gewissen Rechtsruck bedeutet, lässt vermuten, dass die gemäßigten Mahner an der Seite des Präsidenten immer weniger werden.

Fazit

Die US-Wirtschaft wird nach dem Hoch in 2018 etwas an Dynamik verlieren. Auch von Seiten der Gewinnentwicklung sollten die Aktienmärkte keine Unterstützung mehr erhalten, da die Margen absinken dürften. Die Bewertungen befinden sich trotz der erlebten Kursrückschläge weiter auf überdurchschnittlichen Niveaus. Das erreichte Zinsniveau stellt ein zusätzliches Problem dar, auch für weitere Aktienrückkäufe. Da zudem der USD eher schwächer tendieren sollte, bestätigen wir unser Votum „Halten“.

Investition im Portfoliokontext

Wer eine Geldanlage plant, sollte diese nach den Gesichtspunkten Risiko, Ertrag und Liquidität beurteilen. Hier kann keine generelle Empfehlung erfolgen, da jeder Anleger eigene Vorstellungen und Voraussetzungen bezüglich dieser Werte hat. Aus diesem Grund kann trotz unserer aktuellen Empfehlung, z.B. aufgrund von Portfoliodiversifizierung, eine Anlage in den Amundi Short MSCI USA Daily UCITS ETF sinnvoll sein.

06. Dezember 2018

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Amundi
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Nordamerika
Managementtyp Passiv (ETF)
Währung EUR
Ertragsverwendung Thesaurierend
WKN / ISIN A0X9PC / FR0010791194
Fondsauflage 22.09.2009
Orderannahmezeit Börsenhandel (z.B. Xetra 09:00 - 17:30 Uhr)
Produkt-Risikoklasse E
Sparplan -
VL-fähig Nein
Weitere Anteilsklassen
Kennzahlen per 06.12.2018
Wertentwicklung 1/3/5 Jahre in %3 -12,12% / -32,10% / -58,37%
Volatilität (3 Jahre)3 14,63%
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 0,00%
Transaktionskosten (gemäß Preis-/Leistungsverzeichnis): 1,00% vom Kurswert (fließen an die Commerzbank) zzgl. Courtage
Laufende Kosten 0,35%
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 0,35%
Laufende Vertriebsprovision4 -

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

3 Quelle: FactSet, Wertentwicklung in EUR

4 Fließt an die Commerzbank AG

Chancen & Risiken

Chancen

  • Aktien bieten auf lange Sicht überdurchschnittliches Renditepotenzial verglichen mit anderen Anlageklassen
  • Durch die Investition in einen Fonds wird das Risiko gegenüber einer Investition in Einzeltitel reduziert (Risikostreuung, Diversifikation)
  • Nahezu vollständige Teilhabe an der täglichen Performance des zugrundeliegenden Index
  • ETFs zeichnen sich durch hohe Liquidität und einfache Handelbarkeit aus. Market Maker sorgen für börsentägliche Liquidität bei einer engen Geld-/Brief Spanne und ermöglichen die einfache Handelbarkeit unter normalen Marktbedingungen
  • Der Anleger hat durch den Fonds die Chance von fallenden Märkten zu profitieren.
  • Die vom Fonds gehaltenen Wertpapiere notieren in US-Dollar, sodass der Anlageerfolg von der Wechselkursentwicklung profitieren kann

Risiken

  • Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann stark erhöht sein
  • Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen sowie dem Risiko sinkender Anteilspreise, sodass diese möglicherweise bei einem Verkauf nicht mehr dem Wert des investierten Kapitals entsprechen
  • Die vollständige Teilhabe an der täglichen Performance des zugrundeliegenden Index ist nicht garantiert, sodass es zu Abweichungen in der Wertentwicklung kommen kann
  • Dieser ETF beinhaltet ein Kontrahentenrisiko von max. 10% des Nettoinventarwerts aus Derivaten (Swap)
  • Es ist möglich, dass sich einzelne Regionen/Branchen besser entwickeln als der Fonds und dass der Fonds unter Umständen nicht oder nur geringfügig in diese investiert ist
  • Die vom Fonds gehaltenen Wertpapiere notieren in US-Dollar, sodass der Anlageerfolg von der Wechselkursentwicklung belastet werden kann
  • Der ETF bildet die tägliche prozentuale und nicht die absolute Wertentwicklung der Basisstrategie annähernd spiegelbildlich ab. Steigt die Basisstrategie, fällt der Wert des ETFs entsprechend
  • Ein grundsätzliches Risiko bei Investmentfonds besteht in der vorübergehenden Aussetzung der Anteilsrücknahme aufgrund nicht ausreichender Liquidität bis hin zu einer geordneten Auflösung des Fonds