iShares Euro Government Bond 3-7yr UCITS ETF

BIP-Wachstum im Euroraum hat sich abgeschwächt

Votum: Verkauf

Eine Beschreibung der Risiken dieser Anlage finden Sie in der Wesentlichen Anlegerinformation (gesetzliche Pflichtinformation).

Highlights

  • Investition in Kern- und Peripherieländer der EWU in das mittlere Laufzeitensegment
  • Physische Index-Nachbildung
  • Niedrige Geld-Brief-Spanne

10.10.2018

Investmentansatz

Anlageziel des iShares Euro Government Bond 3-7yr UCITS ETF

Der iShares Euro Government Bond 3-7yr UCITS ETF ist ein börsengehandelter Indexfonds (Exchange Traded Fund, ETF), der möglichst genau die Wertentwicklung des Barclays Euro Government Bond 3-7 yr Index abbildet.

Barclays Euro Government Bond 3-7 Year Term Index

Der Index bietet Zugang zu in Euro denominierten Staatsanleihen mit Investment Grade, die in einem der Heimatmärkte der Eurozone börsennotiert sind. Der Index enthält ausschließlich Rentenpapiere mit einer ursprünglichen Restlaufzeit von 3 bis 7 Jahren, die einen ausstehenden Mindestbetrag von 2 Milliarden EUR haben

Physische Replikation des ETF

Physische Replikation baut auf der Grundidee des Indexnachbaus auf. Dabei wird ein ETF so zusammengestellt, dass er tatsächlich die Anteile aller Wertpapiere enthält, die sich auch im zugrunde liegenden Index finden.

Allerdings ist ein Index kein statisches Gebilde und verändert sich im Detail. So bleibt die Gewichtung einzelner Aktien entsprechend ihrer Marktkapitalisierung und Entwicklung nicht auf Dauer gleich. Zudem werden immer wieder einzelne Titel ausgetauscht. Die einen verlassen den Index, andere kommen neu hinzu. Um diese Dynamik nachzuvollziehen, gilt es beim iShares Euro Government Bond 3-7yr UCITS ETF nach einer bestimmten Zeit die Gewichtungen anzupassen und einzelne Titel auszutauschen.

Wertentwicklung 5 Jahre

Ladevorgang...

Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft.

Quelle: FactSet

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft BlackRock
Fondstyp Rentenfonds
Anlagesegment EUR
Managementtyp Passiv (ETF)
Währung EUR
Ertragsverwendung Ausländisch thesaurierend
WKN A0X8SL
ISIN IE00B3VTML14
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 0,00%
Transaktionskosten (gemäß Preis-/Leistungsverzeichnis): 1,00% vom Kurswert (fließen an die Commerzbank) zzgl. Courtage
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 0,20%

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

BIP-Wachstum im Euroraum hat sich abgeschwächt

Im Euroraum erhöhte sich das reale BIP im 2. Quartal nur noch um 0,4%, genauso wie im 1. Quartal. Damit hat das Wirtschaftswachstum in der ersten Jahreshälfte deutlich an Fahrt verloren. Allerdings haben sich die Stimmungsindikatoren zuletzt wieder stabilisiert. Das steht im Einklang mit unserer Erwartung eines Wachstums von 2,0% in diesem Jahr.

Schnellere Normalisierung der EZB-Geldpolitik?

Die EZB dürfte ihre Normalisierung fortsetzen, allerdings im Schneckentempo. Die erste Zinserhöhung bereitet sie erst für Herbst 2019 vor. Zuletzt änderte sich jedoch die Wortwahl. EZB-Chef Draghi hat von einer relativ stark ansteigenden Kerninflationsrate gesprochen und damit die Zinsspekulationen angeheizt. Inzwischen sehen die Märkte eine Erhöhung des Einlagensatzes von minus 0,40% auf minus 0,20% bis Ende 2019. Auch einige Ratsmitglieder wie Nowotny (Österreich) und Knot (Niederlande) haben eine schnellere Normalisierung der Geldpolitik gefordert.

Italien: Haushaltsentwurf mit Defizit von 2,4% des BIP

Die italienische Regierung hat angekündigt, die Finanzpolitik stärker zu lockern, als von den Investoren erhofft/erwartet. Zwar muss das Kabinett den Plänen noch zustimmen, aber es wird wohl auf ein Haushaltsdefizit von 2,4 % des BIP für das nächste Jahr hinauslaufen, was weit über das von der vorherigen Regierung angestrebte Ziel von 0,8 % hinausgeht. Dieses Ziel peilt die Regierung allerdings nicht nur für 2019 an, sondern auch für die Jahre 2020 und 2021. Noch nicht bekannt sind die Wachstumsprojektionen und andere Rahmenbedingungen, die die Regierung in ihrer Rechnung unterstellt.

Die Unsicherheit über die langfristige Tragfähigkeit der Schulden wird einmal mehr steigen und Druck auf die Anleiherenditen ausüben, zumal auch weitere Rating-Herabstufungen der Ratingagenturen zu erwarten sind. Der Spielraum für den Schuldenabbau für Italien ist geringer geworden und könnte bei einer konjunkturellen Abschwächung zum Problem werden. Die den Haushaltsplanungen zugrundliegenden Wachstumsraten könnten sich zudem als zu hoch erweisen, womit das tatsächliche Defizit höher liegen würde.

Fazit

Die Rentenanlage bleibt schwierig, denn mit der Erwartung steigender Renditen drohen Kursverluste. Wir empfehlen deshalb keine langen Laufzeiten. Zudem ist das Niveau der laufenden Verzinsung bei erstklassigen Staatsanleihen im Euroraum extrem niedrig. D.h. man ist gegen Kursverluste so gut wie nicht abgesichert. Darüber hinaus belastet die hohe Italiengewichtung i.H.v. 27,88 % (Stand: 30.09.2018) im Index. Wir empfehlen eine deutliche Untergewichtung und votieren den iShares Euro Government Bond 3-7yr UCITS ETF weiterhin mit Verkauf.

10. Oktober 2018

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft BlackRock
Fondstyp Rentenfonds
Anlagesegment EUR
Managementtyp Passiv (ETF)
Währung EUR
Ertragsverwendung Ausländisch thesaurierend
WKN / ISIN A0X8SL / IE00B3VTML14
Fondsauflage 02.06.2009
Orderannahmezeit Börsenhandel (z.B. Xetra 09:00 - 17:30 Uhr)
Produkt-Risikoklasse D
Sparplan ab 25 EUR
VL-fähig Nein
Weitere Anteilsklassen
Kennzahlen
Wertentwicklung 1/3/5 Jahre in %3 - / - / -
Volatilität (3 Jahre)3 -
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 0,00%
Transaktionskosten (gemäß Preis-/Leistungsverzeichnis): 1,00% vom Kurswert (fließen an die Commerzbank) zzgl. Courtage
Verwaltungsvergütung 0,20%
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 0,20%
Laufende Vertriebsprovision4 -

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

3 Quelle: FactSet, Wertentwicklung in EUR

4 Fließt an die Commerzbank AG

Chancen & Risiken

Chancen

  • Durch die Investition in einen Fonds wird das Risiko gegenüber einer Investition in Einzeltitel reduziert (Risikostreuung, Diversifikation)
  • Anleihen bieten eine laufende Verzinsung, Kurschancen sowie eine konstante Wertentwicklung
  • Nahezu vollständige Teilhabe an der täglichen Performance des zugrundeliegenden Index
  • Anleihen mit einer kurzen Duration reagieren weniger zinssensitiv bei Veränderungen des Marktzinsniveaus weshalb durch die Fokussierung Schwankungsrisiken minimiert werden können
  • ETFs zeichnen sich durch hohe Liquidität und einfache Handelbarkeit aus. Market Maker sorgen für börsentägliche Liquidität bei einer engen Geld-/Brief Spanne und ermöglichen die einfache Handelbarkeit unter normalen Marktbedingungen
  • Die Konzentration auf Anleihen guter Bonität begrenzt die Schwankungsrisiken

Risiken

  • Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen sowie dem Risiko sinkender Anteilspreise, sodass diese möglicherweise bei einem Verkauf nicht mehr dem Wert des investierten Kapitals entsprechen
  • Es ist möglich, dass sich einzelne Regionen/Branchen besser entwickeln als der Fonds und dass der Fonds unter Umständen nicht oder nur geringfügig in diese investiert ist
  • Ein grundsätzliches Risiko bei Investmentfonds besteht in der vorübergehenden Aussetzung der Anteilsrücknahme aufgrund nicht ausreichender Liquidität bis hin zu einer geordneten Auflösung des Fonds
  • Der Fokus auf Anleihen mit einer kurzen Duration begrenzt das Renditepotenzial
  • Die Konzentration auf Anleihen guter Bonität begrenzt das Renditepotenzial
  • Der Fonds legt direkt in die Bestandteile des Index an und seine Rendite hängt von der Wertentwicklung der im Index enthaltenen Anleihen ab
  • Die vollständige Teilhabe an der täglichen Performance des zugrundeliegenden Index ist nicht garantiert, sodass es zu Abweichungen in der Wertentwicklung kommen kann