iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF

Anlageziel des iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF

Der iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF ist ein börsengehandelter Indexfonds (Exchange Traded Fund, ETF), der möglichst genau die Wertentwicklung des Index abbildet.

Der Fonds hält dabei kein physisches Immobilienvermögen, sondern er investiert indirekt in immobilienbezogene Vermögenswerte (d. h. die Anteile börsennotierter Immobiliengesellschaften und von REITs).

Der Index im Detail

Der Index bietet Engagements in notierten Immobiliengesellschaften und Real Estate Investment Trusts (REITS) aus entwickelten Ländern weltweit und umfasst Aktienwerte, die eine prognostizierte Rendite von mindestens 2% aufweisen. Grundlage für die Einbeziehung von Unternehmen in den Index ist der Anteil ihrer im Umlauf befindlichen Aktien, die ausländischen Anlegern zum Kauf zur Verfügung stehen.

Aktuell umfasst der Referenzindex unter anderem die folgenden entwickelten Länder: Australien, Belgien, Deutschland, Finnland, Frankreich, Hongkong, Irland, Israel, Italien, Japan, Kanada, Neuseeland, die Niederlande, Norwegen, Österreich, Schweden, die Schweiz, Singapur, Spanien, die USA und das Vereinigte Königreich.

Physische Replikation des ETF

Physische Replikation baut auf der Grundidee des Indexnachbaus auf. Dabei wird ein ETF so zusammengestellt, dass er tatsächlich die Anteile aller Wertpapiere enthält, die sich auch im zugrunde liegenden Index finden.

Allerdings ist ein Index kein statisches Gebilde und verändert sich im Detail. So bleibt die Gewichtung einzelner Aktien entsprechend ihrer Marktkapitalisierung und Entwicklung nicht auf Dauer gleich. Zudem werden immer wieder einzelne Titel ausgetauscht. Die einen verlassen den Index, andere kommen neu hinzu. Um diese Dynamik nachzuvollziehen, gilt es beim iShares Developed Markets Property Yield UCITS ETF nach einer bestimmten Zeit die Gewichtungen anzupassen und einzelne Titel auszutauschen.

Inflation/Zinsen: Renditehöhepunkt dürfte erreicht sein

Bislang bot die Branche nur einen begrenzten Schutz vor Inflation. Steigende Inflation wird üblicherweise von steigenden Zinsen begleitet. Damit erhöhen sich u.a. die Finanzierungskosten für die Branche, die stark auf Fremdkapital angewiesen ist. Auf der anderen Seite resultiert Inflation normalerweise aus einer starken konjunkturellen Entwicklung, was wiederum die Mieten und Preise von Immobilien (zunächst) nach oben treibt, aber gleichzeitig auch die Investitionskosten erhöht.

Letztendlich müssen für eine positive Wirkung auf die Gewinne der Unternehmen die Ertragssteigerungen aus den Mieten höher ausfallen als die Belastungen aus höheren (Finanzierungs-)Kosten. Die Entwicklung der Immobilienpreise ist dabei ein weiterer Faktor. Allerdings wirken steigende Zinsen noch auf einer anderen Ebene negativ. Denn die Nachfrage nach REITs ist auch stark von der Attraktivität der Dividendenrendite abhängig. Steigen die Renditen am Anleihemarkt, mindert sich die Attraktivität der REITs im Kampf um die Gunst der Anlegergelder.

Per Saldo wirken sich steigende Renditen eher unvorteilhaft auf die Branche aus. Da wir allerdings nur noch leicht steigende Renditen erwarten, lässt der Gegenwind von dieser Seite wohl nach. Größerer Rückenwind ist aber nicht zu erwarten.

Grundsätzlich blebt das Umfeld für den Sektor belastend. Das erhöhte Zinsniveau drückt zum einen auf die Unternehmensgewinne. Zum anderen sinkt das Kaufinteresse, da die Konkurrenz durch Anleihen zunimmt. Denn für viele Investoren war die hohe Dividendenrendite des Sektors ein Kaufargument. Mittlerweile finden sich entsprechende Renditen auch im Anleihensegment. In Europa bleibt das konjunkturelle Risiko akut, während sich die Wirtschaft in den USA besser als erwartet hält.

Die niedrige Bewertung signalisiert zwar, dass bereits viel Negatives eingepreist ist, wir behalten dennoch unsere vorsichtige Einschätzung zunächst bei. Wir präferieren bei Engagements den US-Markt. Hier betrachten wir das Segment der Datacenter als vielversprechend, während bei den Office-REITs struktureller Gegenwind herrscht.

Bei den deutschen Immobilienunternehmen bleibt das Umfeld ebenfalls angespannt, hier konzentriert sich der Fokus der Anleger zudem stark auf die Bilanzrelationen und Verschuldungsgrade. Sollten sich die immer wieder aufkommenden Sorgen bezüglich möglicherweise notwendiger Kapitalerhöhungen als unbegründet herauskristallisieren, sollte dies dem Sektor allerdings wieder Auftrieb geben. Wir bestätigen unser Votum „Halten“.

Investition im Portfoliokontext

Wer eine Geldanlage plant, sollte diese nach den Gesichtspunkten Risiko, Ertrag und Liquidität beurteilen. Hier kann keine generelle Empfehlung erfolgen, da jeder Anleger eigene Vorstellungen und Voraussetzungen bezüglich dieser Werte hat. Aus diesem Grund kann trotz unserer aktuellen Empfehlung, z.B. aufgrund von Portfoliodiversifizierung, eine Anlage in diesem ETF sinnvoll sein.

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich werden die angegebenen Transaktionskosten erhoben. Diese variieren jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodels. So fällt z.B. beim PremiumDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.