Amundi Core S&P 500 Swap UCITS ETF USD Dist

Anlageziel des Amundi Core S&P 500 Swap UCITS ETF USD Dist

Der Amundi Core S&P 500 Swap UCITS ETF USD Dist ist ein börsengehandelter Investmentfonds (Exchange Traded Fund). Das Anlageziel des Fonds besteht darin, sowohl die Aufwärts- als auch die Abwärtsbewegung des auf US-Dollar lautenden S&P 500 ® Net Total Return Index (mit Wiederanlage der Nettodividenden) (der „Benchmarkindex“) abzubilden. Gleichzeitig soll die Volatilität der Renditedifferenz zwischen Fonds und Benchmarkindex („Tracking Error“) so gering wie möglich gehalten werden.

Synthetische ETF Struktur

Dieser ETF wird über die swapbasierte Replikationsmethode (Nachbildung) abgebildet. Das bedeutet, swapbasierte ETFs investieren in der Regel nicht in die Bestandteile des abzubildenden Index. Vielmehr gibt es ein sogenanntes Trägerportfolio, welches in der Zusammensetzung deutlich vom abzubildenden Index abweichen kann. Um die Differenz in der Wertentwicklung zwischen dem Trägerportfolio (sogenannter Basket) und dem abzubildenden Index auszugleichen, schließt der Fonds mit einem Swap-Partner einen Tauschvertrag (sogenannter Index-Swap) ab.

Hieraus ergeben sich sowohl für den Swap-Partner als auch für den Fonds Zahlungsverpflichtungen. Entwickeln sich beispielsweise die im Index enthaltenen Wertpapiere besser als die vom Fonds erworbenen, ist der Sawp-Partner verpflichtet, den Unterschied in der Wertentwicklung an den Fonds zu zahlen.

Der Hauptgrund der synthetischen Replikation ist, dass durch das Swap-Geschäft die Abweichung (der Tracking Error) zwischen der Wertentwicklung des Index und der des ETFs in der Regel nur sehr gering ist. Gerade bei sehr breiten oder illiquiden Marktindizes können synthetische ETFs unter anderem durch ihre Kostenoptimierung Vorteile bieten. So machen Handelsrestriktionen, unterschiedliche Zeitzonen und auch steuerliche Aspekte eine physische Replikation schwierig.

Der Start ins Jahr 2026 brachte eine Menge Bewegung mit sich. Die Nachrichtenlage war äußerst lebhaft und fast täglich rückte ein neues Thema auf die Agenda. Stichwörter wie Zölle, Grönland, Iran, Venezuela und Angriffe auf die Unabhängigkeit der amerikanischen Notenbank Fed sollten zur Erinnerung ausreichen. Dennoch zeigt die Kursentwicklung: Der übergeordnete Aufwärtstrend am US-Aktienmarkt bleibt intakt.

Konjunktur: Besser als erwartet

Die US-Wirtschaft zeigte im Jahr 2025 ein erstaunliches Wachstum. Nach starkem Wachstum im zweiten Quartal legte auch das dritte Quartal kräftig zu. Trotz eines „Shutdowns” lief die Konjunktur im vierten Quartal weiterhin robust. Verantwortlich hierfür sind im Wesentlichen drei Aspekte:

Inflation - Moderate Entwicklung

Trotz des starken Wachstums bewegt sich die US-Inflationsrate auf einem überraschend niedrigen Niveau. Auch hier spielen die begrenzten Auswirkungen der Zölle eine Rolle. So machen Importwaren lediglich 10% der Inlandsnachfrage aus und die Unternehmen gaben die höheren Kosten nur schrittweise weiter. Hilfreich waren zudem die aktuellen Produktivitätszuwächse, die deutlich über dem Durchschnitt der vergangenen rund 20 Jahre liegen, sowie die Entspannung am Mietmarkt, durch die die Mietinflation bei Neuverträgen zurückging.

Entsprechend haben unsere Analysten ihre Inflationsprognose für das Jahr 2026 von 3,2% auf 2,8% gesenkt. Dieser abnehmende Inflationsdruck verschafft der Fed mehr Spielraum für Zinssenkungen.

Fed – Zinssenkungen trotz soliden Wachstums

Unsere Analysten erwarten drei Zinssenkungen im Jahr 2026 und eine weitere in 2027, die Wahrscheinlichkeit für weniger ist allerdings zuletzt gestiegen. Solange der Zinssenkungspfad allerdings grundsätzlich intakt ist, ändert dies nichts am grundsätzlich positiven Bild.

Dies sollte dem Aktienmarkt weiterhin Auftrieb geben. Die Historie zeigt, dass Aktien in Leitzinssenkungszyklen ohne Rezession eine positive Performance erzielten.

Unternehmensgewinne dürften weiter zulegen

Das geschilderte Umfeld spricht für weiter steigende Unternehmensgewinne. Und das gilt nicht nur für die „üblichen Verdächtigen“, also IT- und IT-nahe Titel. Auch bei den zyklischen Sektoren sollte sich eine verbesserte Wachstumsdynamik einstellen.

Der Trend der ersten Wochen des Jahres, als Zykliker die Performancerangliste auf der Branchenseite anführten und der IT-Sektor nicht mehr das Zugpferd darstellt, dürfte noch anhalten. Die zuletzt positive Entwicklung der konjunkturellen Frühindikatoren wird sich voraussichtlich fortsetzen und die Zykliker weiter unterstützen. Wegen des soliden konjunkturellen Umfelds bewerten wir diese Entwicklung als Rotation und nicht als grundsätzliche Abkehr von IT und Co.

Auch die Rotation in Nebenwerte, die ebenfalls vom verbesserten Umfeld profitieren und eine deutlich bessere Gewinndynamik aufweisen, sollte noch nicht abgeschlossen sein.

IT-Sektor bleibt zentraler Treiber

Die Berichtssaison für das vierte Quartal 2025 verläuft positiv. Die Zahl der Gewinnüberraschungen liegt über dem historischen Durchschnitt und die Ergebnisqualität verbessert sich.

Gleichzeitig bleibt die Indexentwicklung stark vom IT-Sektor und IT-nahen Megacaps abhängig. Rund die Hälfte des erwarteten Gewinnwachstums im S&P 500 entfällt auf den Technologiesektor. Zudem tragen die größten Indexwerte den Großteil des Gesamtwachstums.

Auch wenn sich die Gewinnentwicklung perspektivisch breiter aufstellen dürfte, prägen weiterhin wenige große Titel die Dynamik des Gesamtmarktes. Das eröffnet Chancen durch strukturelles Wachstum, erhöht jedoch zugleich die Anfälligkeit gegenüber Enttäuschungen in diesem Segment.

Fazit

Auch wenn die Turbulenzen im IT-Sektor, die den US-Markt belasten, aktuell das bestimmende Thema sind: Das Umfeld für US-Aktien bleibt fundamental positiv. Die Wirtschaft läuft besser als erwartet, der Gewinntrend ist weiter aufwärtsgerichtet, die Marktbreite steigt und insbesondere zyklische Sektoren profitieren. Wir betrachten die derzeitigen Bewegungen am Markt als übliche Rotation und nicht als Start einer längeren Abwärtsbewegung. IT hat die Führung zurzeit abgegeben und den Staffelstab weitergereicht. Das Rennen ist nicht zu Ende, es gibt nur neue Führende.

Die positive Gewinnentwicklung spricht aber dennoch für weiter steigende Kurse, auch wenn ein schwächerer US-Dollar die Performance für den in Euro rechnenden Anleger schmälern dürfte. Wir votieren den Amundi Core S&P 500 Swap UCITS ETF EUR Hedged Dist mit „Kauf“.

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich werden die angegebenen Transaktionskosten erhoben. Diese variieren jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodels. So fällt z.B. beim PremiumDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.