Amundi Core MSCI Emerging Markets Swap UCITS ETF

Anlageziel des Amundi Core MSCI Emerging Markets Swap UCITS ETF

Der Amundi Core MSCI Emerging Markets Swap UCITS ETF ist ein börsengehandelter Investmentfonds (Exchange Traded Fund). Das Anlageziel des ETF besteht darin, den Anlegern einen Ertrag zukommen zu lassen, der an die Wertentwicklung des MSCI Daily Emerging Markets TRN Index anknüpft. Der Index bildet die Wertentwicklung der Aktienmärkte aller Schwellenländer weltweit ab.

Bei der Berechnung des Index werden neben den Kurswerten der in ihm enthaltenen Unternehmen auch Dividendenzahlungen abzüglich der Quellensteuer berücksichtigt.

Synthetische ETF Struktur

Dieser ETF wird über die swapbasierte Replikationsmethode (Nachbildung) abgebildet. Das bedeutet, swapbasierte ETFs investieren in der Regel nicht in die Bestandteile des abzubildenden Index. Vielmehr gibt es ein sogenanntes Trägerportfolio, welches in der Zusammensetzung deutlich vom abzubildenden Index abweichen kann. Um die Differenz in der Wertentwicklung zwischen dem Trägerportfolio (sogenannter Basket) und dem abzubildenden Index auszugleichen, schließt der Fonds mit einem Swap-Partner einen Tauschvertrag (sogenannter Index-Swap) ab.

Hieraus ergeben sich sowohl für den Swap-Partner als auch für den Fonds Zahlungsverpflichtungen. Entwickeln sich beispielsweise die im Index enthaltenen Wertpapiere besser als die vom Fonds erworbenen, ist der Swap-Partner verpflichtet, den Unterschied in der Wertentwicklung an den Fonds zu zahlen.

Der Hauptgrund der synthetischen Replikation ist, dass durch das Swap-Geschäft die Abweichung (der Tracking Error) zwischen der Wertentwicklung des Index und der des ETFs in der Regel nur sehr gering ist. Gerade bei sehr breiten oder illiquiden Marktindizes können synthetische ETFs unter anderem durch ihre Kostenoptimierung Vorteile bieten. So machen Handelsrestriktionen, unterschiedliche Zeitzonen und auch steuerliche Aspekte eine physische Replikation schwierig.

MSCI Emerging Markets-Index überrascht positiv

Der MSCI Emerging Markets-Index überrascht 2025 nach längerer Zeit der Trübsal positiv. Seit Anfang des Jahres legte er dollarbasiert um 25% zu und liegt somit nur noch 7% unter seinem Allzeithoch. Damit erzielte er gegenüber dem MSCI Welt-Index (+15%) eine deutliche Outperformance. In Euro gerechnet verbleibt dem MSCI EM-Index allerdings „nur“ ein Plus von 12%. Hier macht sich der Einfluss des starken Euro bemerkbar, der seit Anfang 2025 gegenüber dem USD um 14 Prozent aufwertete.

China, Südkorea und Taiwan als Zugpferde

Performancetreiber des MSCI EM-Index waren die Indizes in Südkorea (+44%), Taiwan (+14%) und China (+38%), die zusammen rund 60% der Indexgewichtung ausmachen. In allen drei Märkten waren es vor allem IT-Werte (rund 25% Branchengewicht am MSCI EM-Index), die ausgehend von der globalen KI-Euphorie und dem chinesischen Modell KI-Modell Deepseek die entscheidenden Triebkräfte für den jüngsten Aufschwung bildeten. Im dritten Quartal 2025 sprang das alles überstrahlende KI-Thema auch auf den Softwaresektor über.

Neben den Technologieaktien in China und Hongkong legten auch die exportsensitiven Börsen in Korea und Taiwan noch einmal kräftig zu. Neben dem Chipgiganten TSMC (Taiwan) waren auch lange vernachlässigte Firmen in Südkorea wie Samsung Electronics (+49%) rege gesucht. In China sorgte überdies die Hoffnung auf weitere fiskalpolitische Impulse für Kaufinteresse, nachdem die Konjunktur im August schon wieder spürbare Schwungverluste signalisierte.

Indien: Hohe US-Zölle dämpfen die Stimmung

Der indische Sensex 30-Index legte seit Jahresbeginn zwar um 6% in Landeswährung zu und notiert nur 4% unter dem Allzeithoch. Die überraschend hohen US-Zölle von 50% auf indische Einfuhren in die USA haben die Stimmung zuletzt aber getrübt. Die recht hohe Bewertung und die durchschnittlich ausgefallene Berichtssaison dämpften das Sentiment überdies. Das anhaltend hohe BIP-Wachstum, weitere mögliche Zinssenkungen und eine Reihe von positiven strukturellen Faktoren sprechen aber weiter für die indische Börse.

Positive und negative Faktoren für EM-Aktien halten sich die Waage

Unseres Erachtens halten sich in den EM derzeit die positiven und negativen Faktoren die Waage. Zu den positiven Faktoren zählen: Ein ansehnliches Firmengewinnwachstum (2026e: +14% J/J); mögliche weitere Leitzinssenkungen in Q4 2025; Verschuldungsniveaus mancherorts niedriger als in vielen westlichen Staaten; mögliche weitere Stimulusmaßnahmen u.a. in China oder Korea; DeepSeek und KI-Euphorie; schwächerer US-Dollar.

Zu den negativen Faktoren zählen u.a.: Regulierungen, Immobilienkrise und schwacher Privatkonsum in China; geopolitische Risiken (Russland, Israel, China/Taiwan); Lieferkettenprobleme tendenziell negativ für Asien; weitere Eskalation des Krieges zwischen Russland und der Ukraine mit weiteren möglichen negativen Folgen für die Rohstoffpreise; US-Zölle (möglicherweise dauerhaft höhere Zölle, höhere Inflation, höhere Zinsen, Vertrauensverlust in den USD etc.); spürbar gestiegene Bewertungen nach den kräftigen Kursanstiegen seit Anfang 2025.

Mittelfristige Perspektiven der globalen Emerging Markets

Der Boom der Emerging Markets hält trotz zwischenzeitlicher Korrekturen an. Kraftzentren der Weltwirtschaft dürften weiter Länder wie China und Indien bleiben. Weitere Zuflüsse an Kapital und mittelfristig weitere Währungsaufwertungen sind die Folge. Das Wachstum ist zumeist breit diversifiziert. Eine kaufkräftige Mittelschicht wächst stetig. Sie ist der Garant für nachhaltige Prosperität. Schwellenländeraktien sollten daher Bestandteil eines gut diversifizierten Portfolios sein.

Fazit

Der MSCI EM-Index legte im Sep. 2025 deutlich zu. Für Kauflaune sorgte vor allem die starke KI-Euphorie. Ein solides BIP- und Firmengewinnwachstum, mögliche weitere Zinssenkungen in manchen EM-Ländern sowie der Beginn des US-Leitzinssenkungszyklus beflügeln ebenfalls. Die Bewertung ist nicht mehr günstig. Für Gegenwind könnten u.a. weitere US-Zölle sowie eine höhere US-Inflation sorgen. Das Votum für den Amundi MSCI Emerging Markets bleibt bei Kauf.

Kosteninformation

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich werden die angegebenen Transaktionskosten erhoben. Diese variieren jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodels. So fällt z.B. beim PremiumDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.