Amundi Core MSCI Emerging Markets Swap UCITS ETF

Anlageziel des Amundi Core MSCI Emerging Markets Swap UCITS ETF

Der Amundi Core MSCI Emerging Markets Swap UCITS ETF ist ein börsengehandelter Investmentfonds (Exchange Traded Fund). Das Anlageziel des ETF besteht darin, den Anlegern einen Ertrag zukommen zu lassen, der an die Wertentwicklung des MSCI Daily Emerging Markets TRN Index anknüpft. Der Index bildet die Wertentwicklung der Aktienmärkte aller Schwellenländer weltweit ab.

Bei der Berechnung des Index werden neben den Kurswerten der in ihm enthaltenen Unternehmen auch Dividendenzahlungen abzüglich der Quellensteuer berücksichtigt.

Synthetische ETF Struktur

Dieser ETF wird über die swapbasierte Replikationsmethode (Nachbildung) abgebildet. Das bedeutet, swapbasierte ETFs investieren in der Regel nicht in die Bestandteile des abzubildenden Index. Vielmehr gibt es ein sogenanntes Trägerportfolio, welches in der Zusammensetzung deutlich vom abzubildenden Index abweichen kann. Um die Differenz in der Wertentwicklung zwischen dem Trägerportfolio (sogenannter Basket) und dem abzubildenden Index auszugleichen, schließt der Fonds mit einem Swap-Partner einen Tauschvertrag (sogenannter Index-Swap) ab.

Hieraus ergeben sich sowohl für den Swap-Partner als auch für den Fonds Zahlungsverpflichtungen. Entwickeln sich beispielsweise die im Index enthaltenen Wertpapiere besser als die vom Fonds erworbenen, ist der Swap-Partner verpflichtet, den Unterschied in der Wertentwicklung an den Fonds zu zahlen.

Der Hauptgrund der synthetischen Replikation ist, dass durch das Swap-Geschäft die Abweichung (der Tracking Error) zwischen der Wertentwicklung des Index und der des ETFs in der Regel nur sehr gering ist. Gerade bei sehr breiten oder illiquiden Marktindizes können synthetische ETFs unter anderem durch ihre Kostenoptimierung Vorteile bieten. So machen Handelsrestriktionen, unterschiedliche Zeitzonen und auch steuerliche Aspekte eine physische Replikation schwierig.

Speicherchiphausse treibt Börsen in Korea und Taiwan

Die Börsen in Südkorea und in Taiwan haben im ersten Quartal bei zuletzt hoher Volatilität kräftige Zuwächse erzielt. Während der Kospi-Index um 28% stieg, legte der Taiex-Index 13% zu (per 23. März). Verantwortlich hierfür zeichnet vor allem die Hausse bei den Speicherchipgiganten Samsung Electronics (+56%) und SK Hynix (+46%) sowie TSMC (+17%). Die enormen KI-Investitionen führten zu einer sehr hohen Nachfrage nach Speicherchips, deren Preise entsprechend kräftig steigen. Das spiegelt sich auf beeindruckende Weise im Wachstum der Unternehmensgewinne wider (82% J/J in Korea).

Strukturell positive Treiber für die EM bleiben intakt

Ungeachtet dessen bleiben viele strukturell positive Faktoren für die Emerging Markets unverändert intakt. Hierzu zählen u.a. die Themen Corporate Governance, Infrastrukturinvestitionen, Strukturreformen sowie insbesondere der Fokus auf zukunftsweisende Industrien wie Technologie (KI, Halbleiter, Robotik) sowie grüne Energie. Das prognostizierte Gewinnwachstum für den MSCI EM-Index für 2026 beträgt 30% (J/J), was zu einem KGV von 13,7 führt. Das BIP-Wachstum in vielen Schwellenländern bleibt überdies robust (BIP in China 2026e: +4,6%; Indien 2026e: +6,7%; Korea 2026e: +2,1%; Taiwan 2026e: +5,2%).

Die Börse in China tritt auf der Stelle – Indien leidet

Die Börse in China tat sich im ersten Quartal schwer. Relativ schwache Makrodaten (v.a. Privatkonsum) sowie die unverändert anhaltende Immobilienkrise sorgten für Gegenwind. Die Hoffnung auf substanzielle fiskalische Impulse für den Privatkonsum im Rahmen des Volkskongresses im März wurden enttäuscht. Die starke Exportentwicklung ermöglicht es China hier zunächst noch zuzuwarten. Die vergleichsweise moderate Bewertung der Börse in China führte zuletzt aber wieder zu etwas mehr Kaufinteresse, zumal auch der kräftige Anstieg bei den Exporten wieder für etwas Kursphantasie sorgte.

Die Börse in Indien enttäuschte im ersten Quartal. Das stark von Ölimporten abhängige Land leidet besonders unter den geopolitischen Konflikten (Iran, Ukraine, US-Zölle). Zudem belastete das Thema KI-Disruption. Das BIP-Wachstum für das Fiskaljahr 2026/27 ist mit 6,7% (J/J) sehr ansehnlich und auch das geschätzte Wachstum der Unternehmensgewinne (2026e: 18% J/J) ist sehr robust. Die breitere binnenwirtschaftliche Nachfragestory bleibt intakt. Die günstigen demografischen Bedingungen sprechen für einen anhaltend robusten Binnenkonsum. Indien hängt zudem nicht so sehr von globalen Handelszyklen ab.

Positive und negative Faktoren für EM-Aktien

Zu den positiven Faktoren zählen: Ein ansehnliches Firmengewinnwachstum (2026e: +18% J/J); mögliche weitere Leitzinssenkungen im Jahr 2026; Verschuldungsniveaus mancherorts niedriger als in vielen westlichen Staaten; mögliche weitere Stimulusmaßnahmen u.a. in China oder Korea; DeepSeek und KI-Boom dürfte vorerst noch anhalten; schwächerer US-Dollar.

Zu den negativen Faktoren zählen u.a.: Regulierungen, Immobilienkrise und schwacher Privatkonsum in China; geopolitische Risiken (Russland, Israel, China/Taiwan, Venezuela); weitere Eskalation des Krieges zwischen Russland und der Ukraine mit weiteren möglichen negativen Folgen für die Rohstoffpreise; US-Zölle (möglicherweise dauerhaft höhere Zölle, höhere Inflation, höhere Zinsen, Vertrauensverlust in den USD etc.); spürbar gestiegene Bewertungen nach den kräftigen Kursanstiegen seit Anfang 2025.

Mittelfristige Perspektiven der globalen Emerging Markets

Der Boom der Emerging Markets hält trotz zwischenzeitlicher Korrekturen an. Kraftzentren der Weltwirtschaft dürften weiter Länder wie China und Indien bleiben. Weitere Zuflüsse an Kapital und mittelfristig weitere Währungsaufwertungen sind die Folge. Das Wachstum ist zumeist breit diversifiziert. Eine kaufkräftige Mittelschicht wächst stetig. Sie ist der Garant für nachhaltige Prosperität. Schwellenländeraktien sollten daher Bestandteil eines gut diversifizierten Portfolios sein.

Fazit

Nach kräftigen Kursgewinnen seit Anfang 2026 hat der Ausbruch des Krieges in Nahost zu einer Korrektur an den Schwellenländerbörsen geführt. Steigende Ölpreise und ein festerer US-Dollar haben das Sentiment für EM-Aktien kurzfristig eingetrübt. Die Sorge vor einer Stagflation ist gestiegen. Ein solides BIP- und Firmengewinnwachstum, weitere Fiskalimpulse sowie Strukturreformen sprechen mittelfristig weiterhin für ein Engagement in EM-Aktien. Das Votum für den Amundi MSCI Emerging Markets bleibt bei Kauf.

Kosteninformation

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich werden die angegebenen Transaktionskosten erhoben. Diese variieren jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodels. So fällt z.B. beim PremiumDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.