DWS Invest ESG Equity Income

Anlageziel des Fonds

Die Anlagepolitik des DWS Invest ESG Equity Income zielt darauf ab, mittel- bis langfristig einen nachhaltigen Wertzuwachs zu erwirtschaften. Um dies zu erreichen, investiert der Fonds hauptsächlich in Wertpapiere globaler Unternehmen, die sich neben finanziellem Erfolg durch die Berücksichtigung ökologischer und sozialer Aspekte und der Grundsätze guter Unternehmensführung (Environmental, Social and Corporate Governance = ESG-Aspekte) auszeichnen.

ESG-Filter zur Vorauswahl

Die DWS verfolgt für alle ihre Fonds einen integrierten ESG-Ansatz. Das heißt, bereits im Vorfeld werden Aktien, die gewisse Mindestanforderungen nicht erfüllen (z.B. Produktion von Streubomben), vom Investmentuniversum ausgeschlossen. Für den DWS Invest ESG Equity Income gelten zusätzliche Kriterien.

Im Detail geht es um den Ausschluss von Unternehmen, aber auch ganzer Industrien und Länder, weil sie bestimmte ESG-Kriterien nicht erfüllen, in den Bereich der kontroversen Sektoren fallen (Glücksspiel, Kernkraft, Erwachsenenunterhaltung etc.) oder gegen internationale Normen oder Standards verstoßen (z.B. Menschenrechte, Kinder-/Zwangsarbeit). Außerdem sollten die Unternehmen über ein gutes CO2-Rating verfügen. Dies erhalten Unternehmen, die ihre Treibhausgas-Emissionen und damit das sog. Klimaübergangsrisiko möglichst gering halten.

„ESG-Engine“ als Motor zu wahren Nachhaltigkeitsvorreitern

„ESG-Engine“ bezeichnet die automatisierte Analyse verschiedener ESG-Facetten. Hierfür arbeitet die DWS mit mehreren im Bereich Nachhaltigkeit führenden Anbietern zusammen. So fließt das Know-How von insgesamt über 500 Analysten in einer Datenbank zusammen.

Der für den DWS Invest ESG Equity Income definierte ESG „Best-in-Class“-Ansatz zielt auf die Auswahl von führenden Unternehmen im Hinblick auf ESG-Kriterien innerhalb des jeweiligen Sektors oder der Industriegruppe ab. Dafür wird basierend auf den Ratings der Anbieter Oekom, Sustainalytics und MSCI ein „ESG Quality Assessment“ (Qualitätsbewertung) durchgeführt und dafür ein aggregiertes Gesamtrating – genannt SynRating – erstellt. Dieses reicht von A = wahrer ESG-Vorreiter bis F = wahrer ESG-Nachzügler. Aktien müssen ein positives Gesamtrating (A-D) aufweisen, um sich für eine Aufnahme ins Portfolio zu qualifizieren.

Multi-Faktor-Modell analog DWS Top Dividende

Die weitergehende Analyse der einzelnen Aktien erfolgt anhand des bewährten Multi-Faktor-Modells, welches Grundlage der Aktienauswahl für den DWS Top Dividende ist. Es basiert auf den Faktoren Dividendenrendite, Dividendenwachstum und Ausschüttungsquote. Außerdem identifiziert und vermeidet das Portfoliomanagement Dividenden-Kürzer durch Fokus auf Unternehmen mit starkem Geschäftsmodell, guter Bilanzqualität und frei verfügbaren Überschüssen.

Portfoliokonstruktion

Investiert wird je nach Überzeugung mit einer Titelgewichtung von 1-4% in 60-100 Aktien. Dies erfolgt zwar unabhängig von der Marktkapitalisierung, der Fokus liegt aber auf großen Werten. Da sich der DWS Invest ESG Equity Income nicht nach einem Vergleichsindex ausrichtet, reflektieren die Sektoren- und Ländergewichte das Ergebnis des Aktienauswahlprozesses.

Nachhaltigkeit im Investmentprozess

Bitte beachten Sie, dass der Nachhaltigkeitsansatz des DWS Invest ESG Equity Income von Ihren persönlichen Nachhaltigkeits- und Ethikvorstellungen abweichen kann. Dies kann insbesondere die Investition in einzelne Unternehmen betreffen.

Der Fondsmanager berücksichtigt im Rahmen der Investitionsstrategie die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen der Investitionsentscheidung auf Nachhaltigkeitsfaktoren (principal adverse impacts). Der Fokus liegt dabei auf einer Verringerung bestimmter Indikatoren aus den Kategorien Klimawandel und Menschen- und Arbeitnehmerrechte.

Außerdem wird eine Mindestquote an nachhaltigen Investitionen erreicht. Das umfasst Wirtschaftsaktivitäten, die gemessen an den Umwelt- und/oder Sozialzielen einen positiven Beitrag leisten.

Ausgeschlossen werden direkte oder indirekte Investitionen in Unternehmen, deren %-Anteil des Umsatzes folgende Werte übersteigt:

Ein Ausschluss erfolgt ebenfalls für Unternehmen mit Verstößen gegen internationale Normen, z.B. die Prinzipien des United Nations Global Compact oder die Standards der International Labour Organization.

Weitergehende und detaillierte Informationen zum Nachhaltigkeitsansatz des Fonds können dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden.

DWS betreibt Engagement in seiner Rolle als ESG-Pionier und Experte

Die DWS hat bereits früh (Feb. 2008) die UN Principles for Responsible Investments unterzeichnet und baut seither Expertise im diesem Bereich auf. Bereits seit 2013 managt das Dividendenteam ein ESG-Mandat. Der im August 2017 aufgelegte DWS Invest ESG Equity Income ist einer der ersten global anlegenden ESG-Fonds mit Dividendenaspekten in Deutschland und Europa. Gut gefällt uns die proaktive Interaktion der DWS mit Unternehmen durch Stimmrechtsausübung und bilaterale Gespräche bzgl. Umwelt, Sozialem und Unternehmensführung.

Expliziter ESG-Ansatz als Alleinstellungsmerkmal

Während andere Anbieter ESG nur irgendwo im Investmentprozess berücksichtigt haben, macht die DWS dies explizit in Form einer einzigartigen, hauseigenen ESG-Engine. Die Kombination dieses exzellenten Tools mit dem bewährten Ansatz des DWS Top Dividende halten wir für sehr gelungen. Denn das Multi-Faktor-Modell liefert das Rahmenwerk für einen disziplinierten Investmentprozess. Im Ergebnis überschneiden sich die Portfolios der beiden Fonds in etwa zur Hälfte bis zwei Drittel.

Was darf der Anleger erwarten?

Über einen gesamten Markt-/Konjunkturzyklus hinweg strebt der DWS Invest ESG Equity Income an, die Wertentwicklung der Vergleichsgruppe Global Equity Income und des Gesamtmarktes (gemessen am MSCI World) zu übertreffen. Mit einem Investment in den Fonds kann der Anleger eine hohe, jährliche Ausschüttung bei gleichzeitiger Einhaltung von ESG-Maßstäben erwarten.

In fallenden Märkten sollte der Fonds eine niedrigere Partizipation („Puffer“) aufweisen als der Gesamtmarkt. Dies geht jedoch einher mit ggf. ebenfalls niedriger Partizipation in Aufwärtsmärkten, so dass eine niedrigere Volatilität erzielt werden sollte. Das Portfolio weist einen im Vergleich zum MSCI World wesentlich geringeren USA- und einen großen Cash-Anteil auf (aktuell 7,2%), was bei steigenden Märkten (Z.B. 2023) beides belastend wirken sollte. Die durchschnittliche Dividendenrendite des Portfolios ist mit ca. 3,5% (Stand Ende Dez.) relativ hoch - also viel höher als beim MSCI World - und nahe am Dividendenindex, der Aktien mit überdurchschnittlichen Dividenden abbildet.

Konsequent defensive Portfolioausrichtung

Grundsätzlich reflektieren zwar die Sektoren- und Ländergewichte das Ergebnis der Einzelaktienauswahl. Aber es fällt auf, dass das hohe Gewicht von 16,7% im Gesundheitswesen und das hohe (Über)Gewicht bei Versorgern ebenso die defensive Akzentuierung des Portfolios belegen, wie die Untergewichtung von IT und Dauerhaften Konsumgütern. Außerdem wird innerhalb der eher zyklischen Sektoren der Fokus ganz klar auf die defensiven Bereiche gelegt. Deshalb setzt der Portfoliomager beispielsweise innerhalb der Finanzwerte z.B. auf Sachversicherungen.

Im Ergebnis führte dies in den Jahren 2019 bis 2021 dazu, dass der Fonds hinter dem breiten Markt (MSCI World) zurückblieb und die Vergleichsgruppe nur in 2020 übertreffen konnte. Im turbulenten Jahr 2022 führten die Defensiv-Qualiltäten des DWS Invest ESG Equity Income dazu, dass er mit -6,8% gegenüber dem MSCI World Index um 6%-Punkte besser abschnitt, jedoch an den Durchschnitt der Vergleichsgruppe nicht ganz heran reichte.

In 2023 rutschte der DWS Invest ESG Equity Income mit einer Jahresperformance von 3,8% auf die hinteren Plätze der Vergleichsgruppe und schnitt klar schwächer ab als der MSCI World (19,6%). Es waren die „Magnificent Seven“, sieben US-Tech-Aktien, von denen einige in 2023 dreistellige Jahresrenditen erwirtschaften, die den breiten Aktienmarkt nach oben zogen. Auch der DWS Invest ESG Equity Income hat mit Microsoft einen dieser Titel im Portfolio und erhielt von diesem entsprechenden Rückenwind.

Die übrigen sechs „Magnificent Seven“ sind aber nicht im Portfolio enthalten, weil sie keine oder eine zu geringe Dividende ausschütten. Somit konnte der Fonds, strategiebedingt, nicht vollumfänglich an der Rallye der Top Performer des Marktes partizipieren. Über mehrere Jahre gesehen und insbesondere im Vergleich zu anderen Dividendenfonds führt dies und die weiter oben genannten Faktoren dazu, dass der Fonds nicht gut abschneidet.

Dreiklang aus Dividenden, Qualität und ESG

Der DWS Invest ESG Equity Income stellt einen attraktiven Dreiklang aus Dividenden, Qualität und ESG dar. Genau die Kombination dieser drei Faktoren führt jedoch dazu, dass es in verschiedenen Marktphasen zu einer erheblichen Underperformance kommt. Allerdings sind die Ergebnisse dieser defensiven Strategie aufgrund starker Abweichungen von der Benchmark ohnehin nur schwer mess- und bewertbar.

Aktueller Risikohinweis

Die Kapitalverwaltungsgesellschaft DWS sieht sich einem staatsanwaltlichen Ermittlungsverfahren ausgesetzt. Der Gesellschaft wird darin „Greenwashing“ vorgeworfen. „Greenwashing“ bedeutet in diesem Zusammenhang, dass, anders als im Fondsprospekt angegeben, die Umsetzung der Umwelt- und Klimathemen tatsächlich nicht so weit fortgeschritten ist. Da es sich bei dem Fonds DWS Invest ESG Equity Income um ein Produkt handelt, das von der Fondsgesellschaft als ein Produkt nach Artikel 8 der EU-Verordnung 2019/2088 (Offenlegungsverordnung) eingestuft wurde, kann dieses von den Vorwürfen betroffen sein.

Damit kann nicht ausgeschlossen werden, dass die von dem Fonds beworbenen Nachhaltigkeitsziele tatsächlich nicht in dem beschriebenen Ausmaß verfolgt werden.

Votum unverändert auf Halten

Aufgrund dieser Sondersituation wurde der DWS Invest ESG Equity Income im Juni 2022 auf „Halten“ reduziert. Der Fonds fällt jeweils nur in speziellen Marktphasen positiv auf. Im Großen und Ganzen kann er sich derzeit gegenüber den Indizes und der Vergleichsgruppe aber nicht konstant gut präsentieren. Deshalb bestätigen wir das „Halten“-Votum und beobachten die Strategie und die Portfoliokonstruktion weiter genau.

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.