Amundi Japan Topix UCITS ETF - Daily Hedged EUR

Anlageziel des Amundi Japan Topix UCITS ETF - Daily Hedged EUR

Der Amundi Japan Topix UCITS ETF - Daily Hedged EUR ist ein börsengehandelter Investmentfonds (Exchange Traded Fund). Das Anlageziel des ETF besteht darin, den Anlegern einen Ertrag zukommen zu lassen, der an die Wertentwicklung des Topix Index anknüpft. Durch den täglichen Euro Hedge werden Währungsrisiken vermieden.

Bei der Berechnung des Index werden neben den Kurswerten der in ihm enthaltenen Unternehmen auch Bruttodividendenzahlungen berücksichtigt.

Tokyo Stock Price Index

Berechnet wird der Tokyo Stock Price Index (TOPIX) seit 1969. Er enthält alle japanischen Aktien, welche im amtlichen Handel zugelassen sind. Die Gewichtung der einzelnen Unternehmen im Index erfolgt anhand der Marktkapitalisierung. Wegen dieser hohen Zahl an vertretenen Unternehmen wird der Topix als aussagekräftiger für den Zustand der japanischen Wirtschaft angesehen als der Nikkei.

Synthetische ETF Struktur

Dieser ETF wird über die swapbasierte Replikationsmethode (Nachbildung) abgebildet. Das bedeutet, swapbasierte ETFs investieren in der Regel nicht in die Bestandteile des abzubildenden Index. Vielmehr gibt es ein sogenanntes Trägerportfolio, welches in der Zusammensetzung deutlich vom abzubildenden Index abweichen kann. Um die Differenz in der Wertentwicklung zwischen dem Trägerportfolio (sogenannter Basket) und dem abzubildenden Index auszugleichen, schließt der Fonds mit der BNP Paribas Bank einen Tauschvertrag (sogenannter Index-Swap) ab.

Der Hauptgrund der synthetischen Replikation ist, dass durch das Swap-Geschäft die Abweichung (der Tracking Error) zwischen der Wertentwicklung des Index und der des ETFs in der Regel nur sehr gering ist. Gerade bei sehr breiten oder illiquiden Marktindizes können synthetische ETFs unter anderem durch ihre Kostenoptimierung Vorteile bieten. So machen Handelsrestriktionen, unterschiedliche Zeitzonen und auch steuerliche Aspekte eine physische Replikation schwierig.

Japans Börse korrigiert im Zuge des Nahost-Krieges

Seit dem deutlichen Tiefpunkt im vergangenen Jahr hat der TOPIX-Index eine außergewöhnlich starke Aufwärtsbewegung verzeichnet und ein neues Rekordniveau erreicht. Im Zuge des Kriegsausbruchs im Iran und des damit verbundenen kräftigen Anstiegs der Ölpreise kam es jedoch zu einer spürbaren Korrektur des Index vom zuvor markierten Allzeithoch.

Die japanische Volkswirtschaft ist in hohem Maße von Ölimporten abhängig, wobei der überwiegende Teil aus der Region Nahost stammt. Vor diesem Hintergrund stellt der Konflikt im Nahen Osten – insbesondere der Krieg im Iran – derzeit den wichtigsten Risikofaktor für Japan und damit auch für die weitere Entwicklung des TOPIX-Index dar.

Kantersieg der LDP sorgt für positive Stimmung

Verantwortlich für die kräftige Hausse des TOPIX-Index zeichnete neben den zahlreichen positiven strukturellen Treibern, die schon seit längerer Zeit Bestand haben, der überraschend deutliche Wahlsieg der Liberaldemokratischen Partei (LDP) unter Führung von Sanae Takaichi. Die LDP verfügt über eine Zweidrittelmehrheit im Unterhaus, wodurch sie auch vom Oberhaus abgelehnte Gesetzesvorhaben umsetzen kann. Japans erste Ministerpräsidentin setzt sich u.a. für eine expansive Fiskalpolitik, erhöhte Ausgaben für das Militär sowie für spätere Leitzinserhöhungen durch die japanische Notenbank ein.

Die Kombination aus expansiver Fiskalpolitik bei gleichzeitig zumindest nicht restriktiver Geldpolitik dürfte das Wirtschaftswachstum in Japan und damit auch die japanischen Unternehmen unterstützen. Auch die grundsätzlich robuste Konjunktur in den USA und eine leichte Besserung in Europa dürften Japan als Exportnation beflügeln.

Strukturell positive Treiber bleiben intakt

Dazu gehören insbesondere weitere Investitionen, zum Beispiel im Bereich Automatisierung und Software, um der Arbeitskräfteknappheit zu begegnen. In dieses Bild passt auch, dass die Kreditvergabe der Banken robust wächst. Hinzu kommen verstärkte Bestrebungen von Regierung und Finanzmarktbehörden, die Corporate Governance der Unternehmen zu verbessern. Insbesondere die Kapitaleffizienz soll durch steigende Aktienrückkäufe und Dividenden, die Auflösung der „Japan-AG“ (traditionell starke Überkreuzbeteiligungen) und einen stärkeren Fokus auf Rentabilität erhöht werden.

Überdies scheint Japan die Ära der jahrelangen Disinflation hinter sich gelassen zu haben: Die Inflationsrate liegt seit vier Jahren oberhalb von zwei Prozent, und das Vertrauen der Bank von Japan in diese Entwicklung scheint groß genug. Sie hat den Leitzins auf das höchste Niveau seit dreißig Jahren angehoben – ein Hoffnungszeichen, dass auch die Nullzinspolitik zum Ende gekommen ist. Dies ist auch deshalb positiv zu werten, weil mit einer höheren Inflation die Attraktivität von Fremdkapital zunimmt, wodurch sich auch die Eigenkapitalrentabilität verbessern könnte.

Fazit

Die jüngsten Turbulenzen eröffnen eine gute Einstiegsgelegenheit in die starke Fundamentalstory des japanischen Aktienmarktes. Wir erwarten mittelfristig eine Fortsetzung der Outperformance der Region und bestätigen unsere Übergewichten-Empfehlung. Der Nahostkrieg und somit die Entwicklung des Ölpreises und der Renditen (steigende Inflationserwartungen) und die Entwicklung des Yen bleiben die größten Risikofaktoren.

Kosteninformation

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich werden die angegebenen Transaktionskosten erhoben. Diese variieren jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodels. So fällt z.B. beim PremiumDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.

Zum Schutz der Interessen der Anteilsinhaber kann es bei diesem Fonds ab einer gewissen Höhe von Mittelzu- bzw. -abflüssen zur Anwendung einer zusätzlichen Verwässerungsschutzgebühr durch die Fondsgesellschaft kommen, die dann bereits im Ausgabe- bzw. Rücknahmepreis enthalten ist. Details zur evtl. Verwässerungsschutzgebühr sind im Verkaufsprospekt des Fonds veröffentlicht. Da uns die etwaige Anwendung im Vorfeld nicht bekannt ist, können evtl. damit verbundene Effekte auf den Ausgabe- bzw. Rücknahmepreis hier nicht berücksichtigt werden.