Amundi Nasdaq-100 Swap UCITS ETF EUR Hedged Acc

Anlageziel des Amundi Nasdaq-100 Swap UCITS ETF EUR Hedged Acc

Der Amundi Nasdaq-100 Swap UCITS ETF EUR Hedged Acc ist ein börsengehandelter Investmentfonds (Exchange Traded Fund). Ziel der Anlage ist die Nachbildung der Aufwärts- und Abwärtsbewegungen des NASDAQ-100 Currency Hedged EUR Net Total Return Index, der für 100 der größten US-amerikansichen und internationalen Nicht-Finanzunternehmen repräsentativ ist. Gleichzeitig soll die Volatilität der Renditedifferenz zwischen Fonds und Benchmarkindex („Tracking Error“) so gering wie möglich gehalten werden. Das erwartete Niveau des Tracking Errors unter normalen Marktbedingungen wird im Prospekt angegeben.

Der Benchmarkindex ist ein Index des Typs „Net Total Return“ (Netto-Gesamtrenditeindex). Ein Netto-Gesamtrenditeindex berechnet die Performance der Indexkomponenten auf der Grundlage, dass sämtliche Dividenden oder Ausschüttungen in der Indexrendite nach Einbehaltung der Quellensteuer inbegriffen sind.

Synthetische ETF Struktur

Dieser ETF wird über die swapbasierte Replikationsmethode (Nachbildung) abgebildet. Das bedeutet, swapbasierte ETFs investieren in der Regel nicht in die Bestandteile des abzubildenden Index. Vielmehr gibt es ein sogenanntes Trägerportfolio, welches in der Zusammensetzung deutlich vom abzubildenden Index abweichen kann. Um die Differenz in der Wertentwicklung zwischen dem Trägerportfolio (sogenannter Basket) und dem abzubildenden Index auszugleichen, schließt der Fonds mit einem Swap-Partner einen Tauschvertrag (sogenannter Index-Swap) ab.

Hieraus ergeben sich sowohl für den Swap-Partner als auch für den Fonds Zahlungsverpflichtungen. Entwickeln sich beispielsweise die im Index enthaltenen Wertpapiere besser als die vom Fonds erworbenen, ist der Swap-Partner verpflichtet, den Unterschied in der Wertentwicklung an den Fonds zu zahlen.

Der Hauptgrund der synthetischen Replikation ist, dass durch das Swap-Geschäft die Abweichung (der Tracking Error) zwischen der Wertentwicklung des Index und der des ETFs in der Regel nur sehr gering ist. Gerade bei sehr breiten oder illiquiden Marktindizes können synthetische ETFs unter anderem durch ihre Kostenoptimierung Vorteile bieten. So machen Handelsrestriktionen, unterschiedliche Zeitzonen und auch steuerliche Aspekte eine physische Replikation schwierig.

Bedeutung & Ziel des Hedgings beim ETF

Der EUR-hedged ETF sichert Wechselkursschwankungen zwischen dem US-Dollar und dem Euro durch den Einsatz von Derivaten ab. Ziel ist es, vorwiegend an der Wertentwicklung der zugrunde liegenden Wertpapiere zu partizipieren. Die Kosten bzw. Erträge der Währungsabsicherung ergeben sich aus dem Zinsunterschied zwischen der Heimatwährung (Euro) und der Währung der Wertpapiere (US-Dollar).

Rolle des KI-Megatrends / IT-Sektor

Der Nasdaq profitiert weiterhin vom strukturellen KI-Megatrend, der von Investoren bislang nicht grundsätzlich infrage gestellt wird. Insbesondere Halbleiterunternehmen sowie Anbieter von KI-Infrastruktur bleiben die wichtigsten Kurstreiber. Die jüngste Konsolidierung ist eher als gesunde Verschnaufpause nach einer starken Rally zu interpretieren als als Trendbruch. Der langfristige Rückenwind durch KI und Digitalisierung bleibt damit intakt, kurzfristig sind jedoch weitere Schwankungen wahrscheinlich.

Sektorrotation und Marktbreite

Die eingangs beobachtete Rotation weg von IT hin zu anderen Sektoren und die später wieder einsetzende Stärke des KI-Themas zeigen, wie sensibel der Nasdaq auf Investorenpräferenzen reagiert. Da der IT-Sektor zwischenzeitlich stark überkauft war, ist eine Phase der Ruhe oder leichten Konsolidierung wahrscheinlich. Dies kann den Nasdaq bremsen, während andere Sektoren zeitweise stärker zur Indexentwicklung beitragen. Die Marktbreite bleibt jedoch eine Schwachstelle. Trotz einer zwischenzeitlichen Sektorrotation wird die Entwicklung des Nasdaq weiterhin von wenigen Mega-Cap-Techunternehmen dominiert.

Gewinnentwicklung und Bewertung

Das Gewinnwachstum im US-Markt wird ganz wesentlich durch den IT-Sektor getragen, was für den Nasdaq besonders relevant ist. Die hohen Bewertungen lassen nur noch begrenzten Spielraum für eine weitere Ausweitung der Bewertungsmultiplikatoren. Künftige Kurssteigerungen müssen daher zunehmend durch tatsächliches Gewinnwachstum und nicht mehr durch steigende Bewertungen getragen werden.

IPO-Welle und KI-bezogene Emissionen

Die laufende Welle großer KI-bezogener Börsengänge stellt einen wichtigen Belastungstest für die Risikobereitschaft der Investoren dar. Nach dem erfolgreichen Börsengang von SpaceX richtet sich der Fokus auf weitere potenzielle Mega-IPOs wie Anthropic oder OpenAI. Solche Emissionen könnten kurzfristig Kapital innerhalb des Technologiesektors umschichten und damit bestehende Nasdaq-Schwergewichte temporär unter Druck setzen.

Nachlassende Aktienrückkäufe

Große Technologieunternehmen investieren derzeit enorme Summen in den Ausbau ihrer KI-Infrastruktur. Dadurch könnte der Umfang künftiger Aktienrückkäufe tendenziell geringer ausfallen als in den vergangenen Jahren, wodurch ein wichtiger Nachfragefaktor für den Nasdaq an Bedeutung verliert.

Zinsen, Inflation und Umfeld für Tech-Werte

Für den Nasdaq als wachstumsorientierten, zinssensitiven Index sind Zins- und Inflationsentwicklungen besonders wichtig. Die zuletzt falkenhafte Kommunikation der Fed hat den Markt verunsichert, da höhere oder länger hoch bleibende Zinsen Bewertungsdruck auf Tech-Wachstumswerte erzeugen können. Zwar werden mittelfristig eher Zinssenkungen ab 2027 erwartet, was grundsätzlich positiv wäre, kurzfristig bleibt aber die Unsicherheit über das Zinsniveau ein wesentlicher Risikofaktor für hoch bewertete Nasdaq-Unternehmen.

Mega-Caps bleiben entscheidend für den Index

Die „Glorreichen Sieben“ – die mega-cap-Tech-Unternehmen, die einen erheblichen Teil des Nasdaq-Gewichts ausmachen – stehen derzeit unter Druck. Da sie den Index über ihre hohe Marktkapitalisierung stark dominieren, wirken Korrekturen oder Konsolidierungen dieser Titel direkt bremsend auf den gesamten Nasdaq. Selbst wenn einzelne Segmente wie Halbleiter weiter gut laufen, kann Schwäche bei diesen Schwergewichten den Index insgesamt deutlich belasten.

Fazit

Die US-Frühindikatoren signalisieren weiterhin eine expandierende Wirtschaft. Die Gewinnentwicklung bleibt aufwärts gerichtet. Dennoch erwarten wir eine Pause am US-Markt. Die oben genannten positiven Treiber sind zwar intakt, aber auch zunehmend eingepreist, sodass kurzfristig Impulse für eine dynamische Aufwärtsbewegung fehlen. Die überraschend falkenhaft ausgefallene jüngste Fed-Sitzung hat den Markt (der im Gegensatz zu unserer Erwartung bis Ende 2026 mit zwei Leitzinserhöhungen rechnet) etwas verunsichert und könnte kurzfristig ein Belastungsfaktor bleiben.

Für eine Pause spricht auch, dass das IT/KI-Thema etwas heißgelaufen ist. Zwar sind insbesondere Halbleitertitel weiterhin gefragt, auch wenn zwischenzeitliche Gewinnmitnahmen immer wieder zu Kurskorrekturen führen und die Branche weiterhin von einer hohen Volatilität geprägt ist. Die restlichen Sub-Sektoren und auch namentlich die „Glorreichen Sieben“ stehen aber derzeit unter Druck, sodass dies - aufgrund des hohen Indexgewichtes der Titel - den Index durchaus bremsen dürfte.

Das Kurspotenzial hat sich zwar mit der jüngsten Hausse der US-Aktien verringert und einzelne Bereiche dürften konsolidieren, der Aufwärtstrend ist allerdings weiter intakt. Da der Markt jedoch mittlerweile wieder eher etwas überkauft ist und die Marktbreite zu wünschen übrig lässt, dürften sich die Kurse in den kommenden Wochen in einer - je nach Nachrichtenlage mehr oder weniger volatilen - Seitwärtsrange bewegen.

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich werden die angegebenen Transaktionskosten erhoben. Diese variieren jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodels. So fällt z.B. beim PremiumDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.

Zum Schutz der Interessen der Anteilsinhaber kann es bei diesem Fonds ab einer gewissen Höhe von Mittelzu- bzw. -abflüssen zur Anwendung einer zusätzlichen Verwässerungsschutzgebühr durch die Fondsgesellschaft kommen, die dann bereits im Ausgabe- bzw. Rücknahmepreis enthalten ist. Details zur evtl. Verwässerungsschutzgebühr sind im Verkaufsprospekt des Fonds veröffentlicht. Da uns die etwaige Anwendung im Vorfeld nicht bekannt ist, können evtl. damit verbundene Effekte auf den Ausgabe- bzw. Rücknahmepreis hier nicht berücksichtigt werden.