Flossbach von Storch Dividend

Anlageziel des Fonds

Ziel des Flossbach von Storch Dividend ist es, einen angemessenen Wertzuwachs unter Berücksichtigung des Risikos zu erzielen. Den Anlageschwerpunkt bilden Aktien von Unternehmen, die sich durch ein attraktives Dividendenprofil auszeichnen. Attraktiv bedeutet eine hohe und sichere Dividende mit künftig weiterem Steigerungspotenzial.

Qualität, Bewertung und Dividende als Säulen der Titelauswahl

Der Investmentprozess ist fundamental geprägt und beginnt mit einem Qualitätsrating. Hier fließen u.a. Parameter wie Bilanzqualität, Profitabilität, Wachstum, Geschäftsmodell und Management mit ein. Anschließend wird der aktuelle Unternehmenswert beurteilt. Flossbachs Analystenteam stellt hierbei insbesondere auf die tatsächlichen liquiden Mittel (Cashflow) ab, welche die Unternehmen im Rahmen ihrer Geschäftstätigkeit erwirtschaften. Je besser die im ersten Schritt ermittelte Qualität ist, desto höher darf auch die Bewertung ausfallen, um trotzdem ein attraktives Investment darzustellen.

Zuletzt wird ein Dividenden-Rating ermittelt. Der Fokus liegt dabei auf der Sicherheit und dem Steigerungspotenzial der Dividende. Die absolute Höhe der Dividendenrendite fließt in das Rating mit ein, jedoch mit untergeordneter Bedeutung. Das aus diesem Investmentprozess resultierende Portfolio ist mit 40-60 Titeln relativ konzentriert und weist eine geringe Umschlagshäufigkeit auf. Währungsrisiken können im Einzelfall ganz oder teilweise abgesichert werden.

Risikomanagement ohne starre Grenzen

Eine Risikobegrenzung soll durch Einzeltiteldiversifikation und angemessene Branchen- und Länderstreuung erreicht werden. Für das Fondsmanagement hat die volle Flexibilität in seinen Anlageentscheidungen oberste Priorität. Deshalb gibt es keine dezidierten Bandbreiten für einzelne Länder- oder Branchengewichtungen und keinen Vergleichsindex, an dem sich der Fonds ausrichtet.

Dividende allein macht nicht glücklich

In Abgrenzung zu vielen anderen Dividendenfonds ist die Höhe der Dividendenrendite der einzelnen Unternehmen nur ein untergeordnetes Kriterium. Sehr hohe Dividendenrenditen sind nämlich oftmals Ergebnis einer schwachen Kursentwicklung und mangelnder Dividendensicherheit. Daher liegt der Fokus insbesondere auf dem Steigerungspotenzial und der Sicherheit der Dividenden. So können die im Fonds enthaltenen Unternehmen in den letzten 5 Jahren eine durchschnittliche Dividendensteigerung von 10% p.a. vorweisen.

Flexibilität und Ertragsorientierung im Vordergrund

Die Gesellschaft Flossbach von Storch ist bekannt für die Devise, Risiken nicht gänzlich zu vermeiden, sondern sie bestmöglich zu verstehen und bei der Anlageentscheidung das Chance-/Risikoverhältnis in den Vordergrund zu stellen. Dieser erfolgreiche Ansatz findet auch im Flossbach von Storch Dividend Anwendung. Das spiegelt sich neben der Titelauswahl auch in der aktiven Nutzung einer Liquiditätsposition wider. So wurde in der Vergangenheit bei einer Verschlechterung des Chance-/Risikoverhältnisses die Kasseposition auf teilweise über 10% ausgebaut, zuletzt im Sommer 2017. Aktuell beträgt sie rund 3%.

Sehr gute Wertentwicklung insbesondere in steigenden Märkten

Der 2012 aufgelegte Fonds liegt über 5 Jahre mit einer Wertentwicklung von rund 9,2% p.a. (Stand: Ultimo September) noch im oberen Bereich der globalen Dividendenfonds.

Sehr gut gefällt uns die im Vergleich zu den meisten Dividendenfonds abweichende Branchengewichtung. Der Fokus auf Unternehmensqualität und Dividendenwachstum/-sicherheit führt zu einer vergleichsweise hohen Gewichtung von Technologie- und Konsumwerten, während Telekommunikations-, Versorger- und Finanzwerte deutlich geringer gewichtet sind.

Auch 2017 war es deutlich von Vorteil, im FvS Dividend investiert zu sein, statt in der Breite der weltweiten Dividendenaktien. Denn diese legten gemessen am MSCI World High Dividend Yield nur 0,8% zu, während der Fonds ein Plus von 5,5% vorzuweisen hat.

Diese im Vergleich zu anderen Dividendenfonds zyklischere Branchenpositionierung führt auch zu einem entsprechenden Performanceverhalten. In fallenden Aktienmärkten können sich defensiv positionierte Dividendenfonds besser behaupten, während der FvS Dividend seine Stärken in steigenden Märkten ausspielen kann.

Oktober 2018 belastet - Aussicht auf Aufholung

Der Kursrutsch im Oktober machte die gesamte bisherige Jahresrendite des Flossbach von Storch Dividend und seinen Vorsprung gegenüber anderen Dividendenfonds zunichte und drückte ihn auf ein Minus von 2,8%. Angesichts der Tatsache, dass der Fonds zu 30% in Technologie investiert ist, ist dieser Rückgang sogar vergleichsweise moderat.

Da das Portfoliomanagement allerdings davon ausgeht, dass die Märkte bis ins erste Halbjahr 2019 hinein insgesamt freundlich bleiben, haben sie die Portfoliostruktur nicht verändert, sondern die niedrigen Kurse für Zukäufe genutzt. Damit wurde die zwischenzeitlich auf über 7% angestiegene Kasseposition wieder auf 3% reduziert.

Mit Blick auf 6 - 9 Monate wird allerdings eine defensivere Ausrichtung des Porfolios in Erwägung gezogen. Damit ist allerdings nicht der bloße Verkauf von z.B. Technologie-Aktien gemeint, sondern insbesondere auch ein Tausch in defensivere Titel innerhalb des Sektors.

Überzeugendes Gesamtpaket

Eine klare und unabhängige Meinung zum gesamtwirtschaftlichen Umfeld (Flossbachs Weltbild) ist bei Flossbach von Storch die Grundlage für erfolgreiches Fondsmanagement. Die darauf aufbauende qualitätsorientierte Titelselektion beim FvS Dividend ist überzeugend und erfolgreich. Darüber hinaus stellt unsere positive Kapitalmarktmeinung für Aktien ein Marktumfeld in Aussicht, in dem der Fonds seine Stärken hat.

Im Rahmen der TopFonds-Aktion vom 01.10.2018 bis 14.12.2018 können Sie den Flossbach von Storch Dividend zu reduzierten Erwerbskosten beziehen. Bei Orderaufgabe über Ihren Berater fällt im Klassik- und StartDepot der Commerzbank nur ein reduzierter Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag, von 1,5% an.

Bei einem Anlagebetrag von 10.000,00 EUR fallen für dieses Wertpapier im Depotmodell

* Setzen sich aus den laufenden Fondskosten, Transaktionskosten innerhalb des Fonds, Performance Fee und Depotgebühren zusammen.