db x-trackers MSCI World Consumer Discretionary Index UCITS ETF (DR)

Anlageziel des db x-trackers MSCI World Consumer Discretionary Index UCITS ETF

Der db x-trackers MSCI World Consumer Discretionary Index UCITS ETF (DR) ist ein börsengehandelter Investmentfonds (Exchange Traded Fund). Das Anlageziel des ETF besteht darin, den Anlegern einen Ertrag zukommen zu lassen, der an die Wertentwicklung des MSCI World Consumer Discretionary Total Return Net Index anknüpft.

MSCI World Consumer Discretionary Total Return Net Index

Der Index bildet die Wertentwicklung von im MSCI WORLD Index enthaltenen und nach dem Global Industry Classification Standard (GICS®) in die Kategorie Consumer Discretionary (Nicht-Basiskonsumgüter) eingestuften Unternehmen nach. Dabei bildet der Index 85% der frei verfügbaren Aktien aus diesem Sektor ab.

Bei dem Index handelt es sich um einen Total Return Net Index. Dieser berechnet die Wertentwicklung der Indexbestandteile unter der Annahme, dass alle Dividenden und Ausschüttungen nach Abzug gegebenenfalls anfallender Steuern reinvestiert werden.

Physische Replikation des ETF

Physische Replikation baut auf der Grundidee des Indexnachbaus auf. Dabei wird ein ETF so zusammengestellt, dass er tatsächlich die Anteile aller Wertpapiere enthält, die sich auch im zugrunde liegenden Index finden.

Allerdings ist ein Index kein statisches Gebilde und verändert sich im Detail. So bleibt die Gewichtung einzelner Aktien entsprechend ihrer Marktkapitalisierung und Entwicklung nicht auf Dauer gleich. Zudem werden immer wieder einzelne Titel ausgetauscht. Die einen verlassen den Index, andere kommen neu hinzu. Um diese Dynamik nachzuvollziehen, gilt es beim db x-trackers MSCI World Consumer Discretionary Index UCITS ETF (DR) nach einer bestimmten Zeit die Gewichtungen zu überprüfen und gegebenenfalls anzupassen und einzelne Titel auszutauschen.

Bisherige Entwicklung und Charakteristik

Nachdem die Branche im November 2015 wieder deutliche neue Hochs in der relativen Stärke erreicht hatte, zeigte der Trend ab diesem Zeitpunkt, getrieben durch die schwache Entwicklung des Automobilsegments und auch die Belastungen der Tourismusindustrie durch immer wieder neue terroristische Attentate, fast kontinuierlich nach unten. Im Dezember 2016 wurde diese negative Tendenz durchbrochen und es ging es in kleinen Schritten wieder bergauf. Dieser Zwischentrend kippte aber bereits wieder im Juni 2017. Erst seit November zeigt die Tendenz wieder deutlich nach oben.

Trotz der längerfristig sehr ähnlichen Performance kommt es zwischenzeitlich immer wieder zu markanten Abweichungen zwischen den einzelnen Unterklassen, wobei die eher defensiven Segmente Medien und Freizeit meist die stabilisierenden Faktoren darstellten, während alle anderen Bereiche Phasen deutlichen Kursdrucks erlebt haben. Im aktuellen Umfeld zeigen Automobile vor allem im Euroraum einen äußerst volatilen Kursverlauf auf, was wiederum ein Ausdruck der schwankenden Marktstimmung zwischen steigenden Zinserwartungen und einem verbesserten globalen Konjunkturwachstum ist. Der VW-Skandal hat diese Entwicklung noch verstärkt.

Der Sektor besitzt sowohl stark zyklische (Automobile) als auch eher defensive Segmente (Konsumdienstleistungen, Medien), womit er in seiner Gesamtheit schwer einzuordnen ist. Auch einzelne Untersegmente wie Heimwerker- und Billig-Gemischtwarenmärkte (Handel) besitzen eindeutig defensiven Charakter. Innerhalb der Segmente sind wiederum sehr starke regionale Unterschiede (z.B. bei Automobilen) auszumachen.

Der heterogene Sektor zeichnet sich sowohl durch die spezielle Wachstumsphantasie einzelner Segmente als auch defensive Eigenschaften aus. Mit einer stärkeren zyklischen Ausrichtung werden Umschichtungen aus dem langfristig erfolgreichen Sektor wahrscheinlicher. Automobile leiden unter „Dieselgate“ und der Unsicherheit über politische Tendenzen bei der Elektromobilität. Viele Subbranchen müssen sich wegen der zunehmenden Digitalisierung neu orientieren.

Fazit

Der extrem heterogene Sektor zeichnet sich sowohl durch die spezielle Wachstumsphantasie einzelner Segmente als auch defensive Eigenschaften aus. Mit einer stärkeren Akzentuierung zyklischer Elemente werden Umschichtungen aus diesem langfristig erfolgreichen Sektor wahrscheinlicher. Automobile leiden unter „Dieselgate“ und schwacher Konjunkturdynamik. Viele Subbranchen stehen in einem Prozess der Neuorientierung wegen zunehmender Digitalisierung. Insgesamt votieren wir die Branche weiter mit „Kauf“.