Xtrackers MSCI World Financials UCITS ETF

Anlageziel des Xtrackers MSCI World Financials Index UCITS ETF

Der Xtrackers MSCI World Financials UCITS ETF ist ein börsengehandelter Investmentfonds (Exchange Traded Fund). Das Anlageziel des ETF besteht darin, den Anlegern einen Ertrag zukommen zu lassen, der an die Wertentwicklung des MSCI World Financials Total Return Net Index anknüpft.

MSCI World Financials TRN Index

Der Index soll die Wertentwicklung von im MSCI World Index enthaltenen und nach dem Global Industry Classification Standard (GICS®) in die Kategorie Financials (Finanzwerte) eingestuften Unternehmen nachbilden. Dabei bildet der Index 85% der frei verfügbaren Aktien aus diesem Sektor ab.

Bei dem Index handelt es sich um einen Total Return Net Index. Dieser berechnet die Wertentwicklung der Indexbestandteile unter der Annahme, dass alle Dividenden und Ausschüttungen nach Abzug gegebenenfalls anfallender Steuern reinvestiert werden.

Physische Replikation des Index

Physische Replikation baut auf der Grundidee des Indexnachbaus auf. Dabei wird ein ETF so zusammengestellt, dass er tatsächlich die Aktien aller Unternehmen enthält, die sich auch im zugrunde liegenden Index befinden. Dabei ist der Anteil jeder Aktie genauso groß wie ihr jeweiliges Gewicht im Index.

Allerdings ist ein Index kein statisches Gebilde und verändert sich im Detail. So bleibt die Gewichtung einzelner Aktien entsprechend ihrer Marktkapitalisierung und Entwicklung nicht auf Dauer gleich. Zudem werden immer wieder einzelne Titel ausgetauscht. Die einen verlassen den Index, andere kommen neu hinzu. Um diese Dynamik nachzuvollziehen, gilt es beim Xtrackers MSCI World Financials UCITS ETF nach einer bestimmten Zeit die Gewichtungen zu überprüfen und gegebenenfalls anzupassen und einzelne Titel auszutauschen.

Subsektor Banken: (Neutral)

Die Befürchtungen eines Stagflationsszenarios haben insbesondere die Zinsen am kurzen Ende steigen lassen und somit zu einer Verflachung der Zinsstrukturkurve geführt. Dies dürfte mittelfristig auch Druck auf die Zinserträge dies und jenseits des Atlantiks ausüben.

US-Banken sollten grundsätzlich von der geplanten Deregulierung der US-Regierung profitieren, da bestimmte Kapitalanforderungen wie z.B. die nach der Finanzkrise 2008 erhöhten Kapitalpuffer gelockert werden sollen. Dies würde viel Kapital für Investitionen (z.B. KI, Rüstung, kritische Rohstoffe), Aktienrückkäufe und höhere Dividenden freisetzen. Im Fall einer Stagflation könnte dies aber schnell zu Problemen bei der Kapitalausstattung führen und Druck auf das US-Bankensystem ausüben.

Die anhaltenden Verwerfungen im Private Credit Sektor, bei dem Kredite außerhalb des US-Bankensektors an amerikanische Unternehmen vergeben werden, gehen auch am Bankensektor momentan nicht spurlos vorbei, da Banken zum Teil durch spezielle Investmentvehikel daran beteiligt sind. Obwohl die möglichen direkten ökonomischen Effekte von Wertanpassungen bei Engagements eher gering wären und auf starke Bilanzen mit hoher Ertragskraft träfen, würde sich dies dennoch auf einzelne, insbesondere US-Banken negativ auswirken.

Dies alles hat dazu geführt, dass die Gewinnerwartungen des Sektors für die kommenden 12 Monate relativ zum Gesamtindex MSCI-World immer weiter abflachen. In diesem Zusammenhang erscheint uns auch die Bewertung, die noch leicht über dem langjährigen Durchschnitt liegt, momentan nicht attraktiv genug.

Subsektor Versicherungen: (Neutral)

Auf der einen Seite sorgt das immer noch relativ hohe Renditeniveau am langen Ende dafür, dass weiterhin eine deutlich verbesserte Wiederanlagerendite (oft sogar über der Rendite des bestehenden Anlagebuchs) erzielt wird. Andererseits bremst aber die Abflachung der Zinsstrukturkurve das Lebens- und Altersvorsorgegeschäft. Zudem hat das momentan teilweise Ausbleiben von vermehrten Schäden nicht zu verbessertem Konditionen, insbesondere bei den Rückversicherungen, gesorgt.

Die Verwerfungen auf dem Private Credit Sektor, bei denen viele Versicherer über spezielle Anlagevehikel beteiligt sind, üben zudem Druck auf den Sektor aus.

Die Preismacht vieler Versicherungsunternehmen erscheint uns jedoch immer noch hoch genug, um inflationäre Kostensteigerungen z.B. bei Sach- und Autoschäden an die Kunden weiterzugeben.

Dies zusammen sorgte in den letzten Monaten dafür, dass das Wachstum der erwarteten Gewinne für das Jahr 2026 von knapp 10% auf unter 3% gefallen ist und somit momentan unter dem Wachstum des MSCI World liegt.

Subsektor Finanzdienstleister: (Neutral)

Dieser Subsektor wird insbesondere durch große US-Kreditkarten-, Investment- und Private Equity-Unternehmen sowie Börsenbetreibern getrieben. Somit hängt ein großer Teil der Unternehmen von denselben positiven wie negativen Treibern wie beim Subsektor Banken ab.

Der Sektor steht momentan wegen den Verwerfungen am Private Credit Markt auch vermehrt unter Druck. Zudem spielt die positive Entwicklung der globalen Kapitalmärkte für viele Unternehmen aus den Bereichen Private Equity und Investment Banking eine sehr wichtige Rolle. Diese wird jedoch durch die aufkeimenden Stagflationsängste immer wieder ausgebremst. Zudem ist dies auch ein belastendes Umfeld für Kreditkartenunternehmen.

Die erhöhte Volatilität der Kapitalmärkte und die hohen Volumina der gehandelten Finanzprodukte sollten aber Börsenbetreiber weiter unterstützen.

Fazit

Der andauernde Konflikt zwischen den USA, Israel und dem Iran und die resultierenden hohen Energiepreise haben die Wahrscheinlichkeit für ein Stagflationsszenario weiter erhöht. Dies würde auch den gesamten Finanzsektor trotz der noch relativ guten fundamentalen Rahmenbedingungen negativ beeinflussen. Wir votieren den Xtrackers MSCI World Financials UCITS ETF mit Kauf.

Kosteninformation

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Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.

Zum Schutz der Interessen der Anteilsinhaber kann es bei diesem Fonds ab einer gewissen Höhe von Mittelzu- bzw. -abflüssen zur Anwendung einer zusätzlichen Verwässerungsschutzgebühr durch die Fondsgesellschaft kommen, die dann bereits im Ausgabe- bzw. Rücknahmepreis enthalten ist. Details zur evtl. Verwässerungsschutzgebühr sind im Verkaufsprospekt des Fonds veröffentlicht. Da uns die etwaige Anwendung im Vorfeld nicht bekannt ist, können evtl. damit verbundene Effekte auf den Ausgabe- bzw. Rücknahmepreis hier nicht berücksichtigt werden.