Xtrackers MSCI World Financials UCITS ETF

Anlageziel des Xtrackers MSCI World Financials Index UCITS ETF

Der Xtrackers MSCI World Financials UCITS ETF ist ein börsengehandelter Investmentfonds (Exchange Traded Fund). Das Anlageziel des ETF besteht darin, den Anlegern einen Ertrag zukommen zu lassen, der an die Wertentwicklung des MSCI World Financials Total Return Net Index anknüpft.

MSCI World Financials TRN Index

Der Index soll die Wertentwicklung von im MSCI World Index enthaltenen und nach dem Global Industry Classification Standard (GICS®) in die Kategorie Financials (Finanzwerte) eingestuften Unternehmen nachbilden. Dabei bildet der Index 85% der frei verfügbaren Aktien aus diesem Sektor ab.

Bei dem Index handelt es sich um einen Total Return Net Index. Dieser berechnet die Wertentwicklung der Indexbestandteile unter der Annahme, dass alle Dividenden und Ausschüttungen nach Abzug gegebenenfalls anfallender Steuern reinvestiert werden.

Physische Replikation des Index

Physische Replikation baut auf der Grundidee des Indexnachbaus auf. Dabei wird ein ETF so zusammengestellt, dass er tatsächlich die Aktien aller Unternehmen enthält, die sich auch im zugrunde liegenden Index befinden. Dabei ist der Anteil jeder Aktie genauso groß wie ihr jeweiliges Gewicht im Index.

Allerdings ist ein Index kein statisches Gebilde und verändert sich im Detail. So bleibt die Gewichtung einzelner Aktien entsprechend ihrer Marktkapitalisierung und Entwicklung nicht auf Dauer gleich. Zudem werden immer wieder einzelne Titel ausgetauscht. Die einen verlassen den Index, andere kommen neu hinzu. Um diese Dynamik nachzuvollziehen, gilt es beim Xtrackers MSCI World Financials UCITS ETF nach einer bestimmten Zeit die Gewichtungen zu überprüfen und gegebenenfalls anzupassen und einzelne Titel auszutauschen.

Stagflationsrisiken und steigende Zinsen verändern die Zinsstruktur

Stagflationsbefürchtungen mit anhaltend erhöhter Inflation und schwächerem Wirtschaftswachstum haben die Zinserwartungen insbesondere am kurzen Ende zuletzt wieder nach oben verschoben. Dies führte zeitweise zu einer Verflachung der Zinsstrukturkurve. Gleichzeitig sind jedoch auch die Renditen am langen Ende deutlich gestiegen, sodass das Bild inzwischen weniger eindeutig ist. Sowohl in Europa als auch in den USA belasten erhöhte Inflationserwartungen, steigende Staatsverschuldung und höhere Laufzeitprämien die langfristigen Renditen. Damit dürfte das aktuelle Zinsumfeld mittelfristig weiterhin Druck auf die Zinserträge der Versicherer dies- und jenseits des Atlantiks ausüben.

Attraktive Wiederanlageerträge treffen auf weichere Rückversicherungsmärkte

Im Subsektor Versicherungen sorgt das weiterhin relativ hohe Renditeniveau am langen Ende gleichzeitig für attraktive Wiederanlagemöglichkeiten. Die Wiederanlage von auslaufenden Anleihen kann weiterhin zu Renditen erfolgen, die häufig über der Verzinsung des bestehenden Anlageportfolios liegen. Dies stützt die Kapitalanlageerträge und dürfte insbesondere bei Versicherern mit hohen laufenden Anleihebeständen noch für einige Zeit positiv wirken.

Auf der versicherungstechnischen Seite hat sich das Umfeld dagegen insbesondere für Rückversicherer eingetrübt. Die bislang vergleichsweise geringe Großschadenbelastung und die hohe Verfügbarkeit von Rückversicherungskapital haben zu zunehmendem Wettbewerbsdruck geführt. Bei den jüngsten Erneuerungsrunden waren daher erneut rückläufige, risikoadjustierte Preise zu beobachten, während die Vertragsbedingungen vielfach stabil blieben. Damit dürfte der positive Beitrag aus der Kapitalanlage zunehmend durch eine Normalisierung der versicherungstechnischen Margen kompensiert werden.

Private Credit wird zum zusätzlichen Risikofaktor

Zusätzlichen Druck auf den Versicherungssektor erzeugen die zunehmenden Risiken im Private-Credit-Markt. Versicherer gehören aufgrund ihres langfristigen Anlagehorizonts und des Interesses an attraktiven laufenden Renditen zu den wichtigen Investoren in diesem Segment. Während die Allokationen steigen, nehmen zugleich die Sorgen hinsichtlich Kreditqualität, Bewertungsunsicherheiten, Refinanzierungsrisiken und teilweise intransparenter Strukturen zu. Die aktuellen Entwicklungen im Private Credit erhöhen damit die Bedeutung eines sorgfältigen Risikomanagements und könnten bei einer weiteren Verschlechterung der Kreditqualität auch die Kapitalanlageergebnisse einzelner Versicherer belasten.

Fazit

Insgesamt bleibt das Umfeld für Versicherer ambivalent: Das weiterhin attraktive Zinsniveau stützt die Wiederanlageerträge, während steigender Wettbewerbsdruck im Rückversicherungsgeschäft und zunehmende Risiken im Private-Credit-Markt die Ertrags- und Risikoperspektiven belasten. Entscheidend dürfte daher zunehmend die Balance zwischen höheren Kapitalerträgen und einer Normalisierung der versicherungstechnischen Margen sein. Wir votieren den Xtrackers MSCI World Financials UCITS ETF mit „Kauf“.

Kosteninformation

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Kennzahlen und Kosten“. Grundsätzlich werden die angegebenen Transaktionskosten erhoben. Diese variieren jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodels. So fällt z.B. beim PremiumDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.

Zum Schutz der Interessen der Anteilsinhaber kann es bei diesem Fonds ab einer gewissen Höhe von Mittelzu- bzw. -abflüssen zur Anwendung einer zusätzlichen Verwässerungsschutzgebühr durch die Fondsgesellschaft kommen, die dann bereits im Ausgabe- bzw. Rücknahmepreis enthalten ist. Details zur evtl. Verwässerungsschutzgebühr sind im Verkaufsprospekt des Fonds veröffentlicht. Da uns die etwaige Anwendung im Vorfeld nicht bekannt ist, können evtl. damit verbundene Effekte auf den Ausgabe- bzw. Rücknahmepreis hier nicht berücksichtigt werden.