VermögensManagement Substanz

Gut angelegt. Gut aufgelegt.

Votum: Starker Kauf

Eine Beschreibung der Risiken dieser Anlage finden Sie in der Wesentlichen Anlegerinformation (gesetzliche Pflichtinformation).

Highlights

  • Sehr erfahrenes und mehrfach ausgezeichnetes Managementteam
  • In 8 der letzten 10 Kalenderjahre mit positiven Renditen
  • Überdurchschnittliche Ergebnisse im Wettbewerbsvergleich
  • Risikomanagement reduziert Aktienquote bei Corona-Markteinbruch deutlich
  • Ausblick - An der Aktie führt kein Weg vorbei
  • Für den konservativen Anleger sehr gut geeignet

15.07.2020

Investmentansatz

Das Anlageziel des Fonds

Das VermögensManagement Substanz investiert breit gestreut in verschiedene Segmente des Kapitalmarktes wie Aktien, Renten und Alternative Investments. Dabei kann eine Vielzahl von Instrumenten wie Fonds, Zertifikate, Derivate und Direktanlagen genutzt werden. Der Fonds zielt darauf ab, über ein ausgewogenes Portfolio ein mittel- bis langfristig stabiles Kapitalwachstum zu erwirtschaften.

Stabile Rentenanlagen sind die Basis

Bei der Auswahl der Zielinvestments wird konsequent der Ansatz weltweiter Diversifikation verfolgt. Die Basis bilden mit durchschnittlich 80% Rentenanlagen und Alternative Investments, die das Portfolio stabilisieren. Im Mittel werden 20% in chancenreiche Anlagen, insbesondere Aktien, investiert. Dieser Anteil kann zwischen 0% und 30% schwanken. Im Rahmen dieser Bandbreite kann das Portfoliomanagement flexibel auf Bewegungen der Märkte reagieren und das Rendite- / Risikoprofil dabei laufend optimieren.

Stringenter Investmentprozess

Das Fondsmanagement greift auf das globale ökonomische Research von Allianz Global Investors zurück und wählt die Anlageklassen entsprechend aus. Zur Umsetzung der Investmententscheidungen steht eine Vielzahl an Instrumenten zur Auswahl. Bei der Wahl der Instrumente spielen insbesondere folgende Aspekte eine wichtige Rolle: Liquidität, Kosten, Verfügbarkeit, Renditeerwartung und Produktqualität. Nach der entsprechenden Zusammenstellung des Portfolios werden die Performance- und Risikokennzahlen laufend analysiert und überwacht.

Wertentwicklung 5 Jahre

Ladevorgang...

Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft.

Quelle: FactSet

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Allianz Global Investors GmbH - Frankfurt
Fondstyp Dachfonds
Anlagesegment Welt Defensiv
Managementtyp Aktiv
Währung EUR
Ertragsverwendung Ausschüttend
WKN A0M16R
ISIN LU0321021072
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 2,00%
Performanceabhängige Vergütung -
Laufende Kosten2 1,71%

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Kosten, die nach Angabe der Fondsgesellschaft vom Fondsvermögen im Laufe des Jahres abgezogen werden

Überdurchschnittliche Ergebnisse im Wettbewerbsvergleich

Das VermögensManagement mit seinen Anlagevarianten ist das passende Investment für Kunden, die einzelne Anlageentscheidungen nicht selbst treffen wollen, sondern diese an erfahrene Anlagespezialisten übertragen möchten. In den vergangenen Jahren ist es dem Fondsmanagement beeindruckend gelungen, VermögensManagement stabil durch ein schwankungsreiches und politisch geprägtes Marktumfeld zu steuern. Die dabei erzielten Ergebnisse sind insbesondere im Wettbewerbsvergleich sehr gut. Das wurde durch Auszeichnungen für die Management-Expertise und die Produktreihe bestätigt.

Risikomanagement von großer Bedeutung

In schwankungsreichen Jahren (wie z.B. 2016) zeigte sich die große Bedeutung eines umfassenden Risikomanagements. Neben der breiten Diversifikation und der Beimischung stabilisierender Alternativer Investments ist hier insbesondere das aktive Management der Aktienquote hervorzuheben. Diese wurde in Krisenmonaten sehr schnell und deutlich reduziert, womit die Anleger vor möglichen weiteren Kursrückgängen am Markt weitgehend geschützt waren. Andere Jahre (z.B. 2017) sind dagegen von geringen Schwankungen geprägt, so dass das Risikomanagement kaum eingreift.

Überzeugende Aufstellung im Niedrigzinsumfeld

Herausfordernd ist im aktuellen Niedrigzinsumfeld vor allem das Management des Rentenanteils. Dabei gilt es, zusätzliche Ertragsquellen zu erschließen, um eine Verzinsung oberhalb der Inflationsrate erreichen zu können. Auch wenn der Schwerpunkt weiterhin bei europäischen Staatsanleihen liegt, haben Beimischungen von Spezialthemen eine große Bedeutung. Zur Erzielung von Zusatzrenditen sind insbesondere Unternehmensanleihen, Wandelanleihen, Nachranganleihen und Schwellenländeranleihen im Portfolio enthalten.

Starkes Jahr 2019

Nach einem kapitalmarktbedingt schwachen Jahr 2018 gelang in 2019 ein beeindruckender Turnaround, denn mit einer Performance von +8,3% hat der Fonds den Vorjahresrückgang mehr als ausgeglichen. Zu diesem positiven Ergebnis trugen alle Anlageklassen bei.

Jahresstart 2020 - Aktienquote mit Markteinbruch deutlich gesenkt

Nach einem starken Start ins neue Jahr haben die Turbulenzen der letzten Monate, bedingt durch Corona-Virus und Ölkrise, dem Aktienmarkt und auch dem Fonds stark zugesetzt. Mit aktuell -2,2% (Stand 15.07.) ist ein Teil der im letzten Jahr erzielten Performance verloren. Das aktive Risikomanagement hat allerdings sehr schnell gegriffen und die Aktienquote massiv reduziert. Nach 24% am 18.02. lag sie im Tief bei 6%. Mit zunehmenden Anzeichen für eine Marktstabilisierung hat das Fondsmanagement den Fuß sukzessive wieder von der Bremse genommen und die Aktienquote peu-à-peu auf aktuell rund 13% erhöht.

Mit dieser noch unter dem Neutralniveau (20%) liegenden Aktienquote konnte VMM Substanz zwar nur unterdurchschnittlich von der Markterholung seit Ende März profitieren, jedoch lag der Fokus in diesem Jahr klar auf dem vermögensverwaltenden Charakter des Fonds. In Phasen dramatischer Börsenschwäche werden Risiken konsequent reduziert und erst bei sich stabilisierenden Börsen und rückläufigen Schwankungen sukzessive wieder erhöht. Der Nutzen dieses Vorgehens erweist sich nicht in einem über einen ganzen Zyklus hinweg reichenden Renditevorteil. Ziel ist vielmehr eine Risikominderung,

Ausblick - An der Aktie führt kein Weg vorbei

Nach vielen Jahren bzw. Jahrzehnten des Rückganges des Zinsniveaus, verbunden mit entsprechenden Kursgewinnen bei Anleihen, müssen sich insbesondere konservative Anleger an neue Renditen für Geldanlagen gewöhnen. Einzelne Segmente des Rentenmarktes bieten zwar immer wieder Chancen, etwas auskömmlichere Verzinsungen zu erzielen, in Summe dürften Anleihen jedoch kaum noch einen positiven Performancebeitrag liefern. Somit kommt vor allem der Aktienquote die Aufgabe zu, den Renditebeitrag eines Depots bzw. einer Geldanlage zu liefern. Dass dies mit höheren Schwankungen und kurzfristigen Risiken verbunden ist, haben das Jahr 2018 und die Turbulenzen der letzten Monate gezeigt.

Rechnet man alle Portfoliobestandteile konservativer gemischter Portfolios zusammen, wäre es schon als Erfolg zu werten, wenn nach Kosten eine Rendite in Höhe der Inflationsrate erzielt würde. Anleger, die sich die Chance auf eine höhere Gesamtrendite erhalten wollen, sollten dementsprechend eine Erhöhung ihrer Risikobudgets (=Aktienquoten) prüfen.

Für den konservativen Anleger sehr gut geeignet

Dennoch stimmen uns folgende Aspekte optimistisch, dass VMM Substanz auch im aktuellen Umfeld für konservative Kunden weiterhin die richtige Lösung ist:

  • Anleihe ist nicht gleich Anleihe - ein professionelles und aktives Fondsmanagement findet auch im Niedrigzinsumfeld Opportunitäten mit Zusatzrenditen
  • Zinssteigerungsrisiken wird mit zwischenzeitlichen Laufzeitenreduktionen und dem grundsätzlichen Abbau der Rentenquote zu Gunsten alternativer Renditequellen begegnet
  • Eine sehr aktive Steuerung der Aktienquote nutzt Renditechancen in freundlichen Märkten und reduziert Risiken in Schwächephasen
  • Globale Diversifikation eröffnet Chancen auch jenseits der Heimatmärkte

15. Juli 2020

Struktur nach Top Holdings

Ladevorgang...

Übersicht ausgewählter Strukturgrafiken

Struktur nach Top Holdings

Ladevorgang...

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Allianz Global Investors GmbH - Frankfurt
Fondstyp Dachfonds
Anlagesegment Welt Defensiv
Managementtyp Aktiv
Währung EUR
Ertragsverwendung Ausschüttend
WKN / ISIN A0M16R / LU0321021072
Fondsauflage 27.11.2007
Orderannahmezeit Erfassung bis 13.00 (t), Bewertungstag: t+2, Valuta: t+4
Produkt-Risikoklasse D
Sparplan ab 25 EUR
VL-fähig Nein
Weitere Anteilsklassen
Kennzahlen per 25.09.2020
Wertentwicklung 1/3/5 Jahre in %3 -0,18% / +2,92% / +4,27%
Volatilität (3 Jahre)3 3,80%
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 2,00%
Pauschalvergütung 1,32%
Performanceabhängige Vergütung -
Laufende Kosten2 1,71%
Laufende Vertriebsprovision4 57,80% der Pauschalvergütung

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Kosten, die nach Angabe der Fondsgesellschaft vom Fondsvermögen im Laufe des Jahres abgezogen werden

3 Quelle: FactSet, Wertentwicklung in EUR

4 Fließt an die Commerzbank AG

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten, auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten, sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.

Chancen & Risiken

Chancen

  • Durch die Investition in einen Fonds wird das Risiko gegenüber einer Investition in Einzeltitel reduziert (Risikostreuung, Diversifikation)
  • Der Fonds ermöglicht die Teilhabe an der Entwicklung der internationalen Aktien- und Rentenmärkte und damit eine breite Streuung (Diversifikation) des Fondsportfolios, sodass dieses weniger abhängig von der Entwicklung einzelner Regionen ist
  • Aufgrund der Anlage in Fremdwährungen kann der Fondsanteilwert durch Wechselkursänderungen begünstigt werden
  • Der Fonds besitzt keine formale Benchmark und kann somit in Bezug auf Einzelwerte/ Regionen/ Anleihenarten das Portfolio frei zusammensetzen

Risiken

  • Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen sowie dem Risiko sinkender Anteilspreise
  • Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann erhöht sein
  • Aufgrund der Anlage in Fremdwährungen kann der Fondsanteilwert durch Wechselkursänderungen belastet werden
  • Es ist möglich, dass sich andere Regionen/ Branchen besser entwickeln als der Fonds und dass der Fonds unter Umständen nicht oder nur geringfügig in diese investiert ist
  • Da der Fonds unabhängig von einer Benchmark allokiert, kann sich der Fonds auch deutlich schlechter entwickeln als andere Fonds dieser Vergleichsgruppe
  • Der Fonds deckt sein Anlageuniversum über Investitionen in andere Fonds (Zielfonds) ab. Dadurch können weitere Kosten entstehen
  • Ein grundsätzliches Risiko bei Investmentfonds besteht in der vorübergehenden Aussetzung der Anteilsrücknahme aufgrund nicht ausreichender Liquidität bis hin zu einer geordneten Auflösung des Fonds