Partners Group Listed Infrastructure

Kerninfrastruktur mit stabilen Cashflows

Votum: Starker Kauf

Eine Beschreibung der Risiken dieser Anlage finden Sie in der Wesentlichen Anlegerinformation (gesetzliche Pflichtinformation).

Highlights

  • Kerninfrastruktur ist weniger konjunktursensitiv und bietet Wachstumspotenzial
  • Weitgehend inflationsgeschützte Erträge
  • Allokation zu Schwellenländern gegenüber anderen Infrastrukturfonds

10.05.2022

Investmentansatz

Ziel des Partners Group Listed Infrastructure ist es, unter Berücksichtigung des Anlagerisikos, einen angemessenen Wertzuwachs zu erzielen. Partners Group kann hierfür auf globales Bewertungs-Know-How und Analyseerfahrung (z.B. Regulierung und Konzessionen) zugreifen, dies nutzen und kombinieren.

Diversifikation ist entscheidend

Der Fonds investiert weltweit überwiegend in Aktien von Gesellschaften, die direkt oder indirekt Infrastrukturanlagen betreiben, herstellen oder darin investiert sind. Dazu zählen sowohl Transportinfrastruktur als auch Kommunikationsinfrastruktur, Energie- und Wasserversorgung, Bildungs- und Gesundheitswesen sowie öffentliche Verwaltung.

Fokus auf Kerninfrastruktur

Das Fondsmanagement konzentriert sich bei der Unternehmensauswahl auf börsennotierte Gesellschaften, deren Investitions- oder operative Schwerpunkte im Kerninfrastrukturbereich liegen.

Kerninfrastruktur umfasst unter anderem folgende Bereiche:

  • Transport (z. B. Straßen, Flughäfen, Eisenbahnen)
  • Kommunikation (z. B. Satellitensysteme, Kabelnetze)
  • Versorgung (z. B. Wasser-, Strom- und Gasnetze)
  • Soziales (z. B. Krankenhäuser, Schulen)

Aktienselektion durch klar definierten Prozess

Die Titelselektion im Fonds erfolgt durch eine erste Vorselektion. Bei dieser werden diverse quantitative Finanzkennzahlen sowie die Unternehmensstrategie der einzelnen Unternehmen überprüft. Besonderen Wert legt das Management dabei auf die Bereiche Kerninfrastruktur, Marktkapitalisierung, Free Float (Streubesitz) und Volatilität.

Im weiteren Verlauf des Investmentprozesses werden die in Frage kommenden Unternehmen dann weiteren qualitativen sowie quantitativen Analysen (z. B. Wachstumsaussichten, Marktpositionierung, Analyse des regulatorischen und politischen Umfelds etc.) unterworfen.

Aktives Portfolio mit einem attraktiven Risiko-Renditeverhältnis

Am Ende des Investitionsprozesses entsteht so ein Infrastrukturportfolio, welches über ein attraktives Risiko-/Ertragsprofil verfügt und eine geringe Abhängigkeit zur konjunkturellen Situation aufweist. Das Anlageuniversum des Investment-Managers umfasst dabei ca. 280 Unternehmen, wobei sich aktuell ca. 40 Unternehmen im Portfolio befinden.

Wertentwicklung 5 Jahre

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Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft.

Quelle: FactSet

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft MultiConcept Fund Management S.A.
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Infrastruktur
Managementtyp Aktiv
Währung EUR
Ertragsverwendung Thesaurierend
WKN A0KET4
ISIN LU0263855479
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 5,00%
Performanceabhängige Vergütung -
Laufende Kosten2 2,17%

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Kosten, die nach Angabe der Fondsgesellschaft vom Fondsvermögen im Laufe des Jahres abgezogen werden

Schlüsselfaktor mit Wachstumspotenzial

Infrastruktur ist ein Schlüsselfaktor jeder Volkswirtschaft. Wie sich in den letzten Jahren gezeigt hat, sind bestehende und neue Infrastrukturobjekte mehr und mehr auf privates Kapital zur Finanzierung angewiesen. Hauptgrund für die Privatisierung von öffentlicher Infrastruktur sind steigende Budgetdefizite in industrialisierten Ländern. Ein noch grösserer Nachholbedarf an moderner Infrastruktur besteht in Schwellenländern aufgrund des hohen Wirtschafts- und Bevölkerungswachstums.

Hohe Markteintrittsbarrieren sichern Monopolstellung

Unternehmen profitieren hierbei besonders von monopolähnlichen Rahmenbedingungen und hohen Markteintrittsbarrieren. Vergleicht man die Gewinnentwicklung von Infrastrukturunternehmen mit dem breiten Aktienmarkt, zeigte sich, dass das Gewinnwachstum dort auch in den Krisenjahren (z. B. in 2008/2009) positiv war. Denn in einer Rezession müssen Wasserversorger oder Stromnetzbetreiber Städte und Industrie weiterhin verlässlich versorgen.

Kerninfrastruktur als Hauptbestandteil

Der Partners Group Listed Infrastructure investiert in das attraktive Segment Kerninfrastruktur und damit eher in die konservativen Infrastrukturbetreiber. Gerade dieser Bereich ist bekannt für regelmässige Cashflows, eine moderate Korrelation zu anderen Anlageklassen und das aufgrund der heute starken Marktposition von Infrastrukturobjekten gute Risiko-Rendite-Profil.

Wertentwicklung

Im Jahre 2019 konnte der Fonds eine erfreuliche Wertentwicklung von knapp 29% erzielen. Die durch das Corona-Virus bedingten starken Unruhen an den Aktienmärkten im Jahr 2020 haben sich allerdings auf die Wertentwicklung des Partners Group Listed Infrastructure ausgewirkt. So beendete der Fonds das Jahr 2020 mit einem Minus von fast 14% und blieb damit hinter dem breiten Aktienmarkt zurück. Die Marktverwerfung aufgrund des Corona-Virus betraf vor allem den Transportsektor, während der Rückgang der Ölpreise die Pipelines betraf. Flughäfen und Pipelines hatten zwischenzeitlich zu fast 50% der negativen Performance bereits im 1. Quartal beigetragen.

Das Jahr 2021 beendete der Fonds mit einem Minus von 14%, lag damit aber vor seinem Vergleichsindes, der im gleichen Zeitraum gut 15% verlor. Alle Infrastruktursubsektoren trugen 2021 positiv dazu bei und zeigten mit Ausnahme der Flughäfen robuste Fundamentaldaten. Die relative Outperformance des Fonds war in erster Linie auf die hohe Allokation in Türme, regulierte Übertragungs- und Verteilungsunternehmen, Eisenbahnen und Abfallmanager sowie auf die relativ geringere Allokation in Energiepipelines zurückzuführen, der 2021 der leistungsstärkste Infrastruktursektor war.

Im volatilen 1. Quartal 2022 wuchs die börsennotierte Infrastruktur um 2,5 %, während die breiteren Aktienmärkte, gemessen am Index des internationalen Aktienmarktes, um 2,5 % zurückgingen. Der Fonds blieb jedoch deutlich hinter seinem Vergleichsindex zurück, was vor allem auf die Untergewichtung in Energiepipelines und eine große aktive Position in der Kommunikationsinfrastruktur zurückzuführen ist.

Die Performance in den einzelnen Teilsektoren war uneinheitlich, da sich Energieleitungen und Eisenbahnen stark entwickelten, während insbesondere die Kommunikationsinfrastruktur eine schwache Performance zeigte. In den Regionen schnitten nordamerikanische Aktien stark ab, während die chinesischen Aktien im Portfolio eine negative Rendite erzielten.

Das Fondsmanagement hatte das Portfolio Ende 2021 etwas in Richtung auf BIP-sensible Sektoren wie Mautstraßen und Eisenbahnen verlagert, bleibt aber weiterhin sehr selektiv in Flughäfen investiert. 2/3 des Portfolios sind jedoch weiterhin in weniger BIP-sensible Sektoren wie regulierte Versorgungsunternehmen, Türme und Betreiber sozialer Infrastrukturen investiert, die selbst in einem Konjunktureinbruch weiterhin für Wachstum sorgen können. Das Management ist nach wie vor der Ansicht, dass ein Gleichgewicht zwischen Defensivität und Wachstum den Fonds derzeit ein besseres Ergebnis liefern lassen kann.

Der Partners Group Listed Infrastructure investiert in das attraktive Segment Kerninfrastruktur. Geringere Konjunktursensitivität und langfristiges Wachstumspotenzial kennzeichnen dieses Segment. Der Fonds liefert über einen langfristigen Zeitraum eine bessere Wertentwicklung als vergleichbare Fonds im Bereich „Infrastruktur“. Wir sind weiterhin von dem Fondsmanagement überzeugt und bestätigen unserer Votum mit „Starker Kauf“.

10. Mai 2022

Struktur nach Top Holdings

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Struktur nach Branchen

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Übersicht ausgewählter Strukturgrafiken

Struktur nach Top Holdings

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Struktur nach Branchen

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Struktur nach Währungen

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Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft MultiConcept Fund Management S.A.
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Infrastruktur
Managementtyp Aktiv
Währung EUR
Ertragsverwendung Thesaurierend
WKN / ISIN A0KET4 / LU0263855479
Fondsauflage 23.10.2006
Orderannahmezeit Erfassung bis 14.00h (t), Bewertungstag: t+1, Valuta: t+4
Produkt-Risikoklasse E
Sparplan ab 25 EUR
VL-fähig Ja
Weitere Anteilsklassen EUR ausschüttend
A1W1P4
USD thesaurierend
A1JJLQ
Kennzahlen per 24.06.2022
Wertentwicklung 1/3/5 Jahre in %3 +3,03% / +3,69% / +16,48%
Volatilität (3 Jahre)3 17,96%
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 5,00%
Verwaltungsvergütung 1,95%
Performanceabhängige Vergütung -
Laufende Kosten2 2,17%
Laufende Vertriebsprovision4 54% der Verwaltungsvergütung

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Kosten, die nach Angabe der Fondsgesellschaft vom Fondsvermögen im Laufe des Jahres abgezogen werden

3 Quelle: FactSet, Wertentwicklung in EUR

4 Fließt an die Commerzbank AG

Kosteninformation

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.

Chancen & Risiken

Chancen

  • Aktien bieten auf lange Sicht überdurchschnittliches Renditepotenzial verglichen mit anderen Anlageklassen
  • Durch die Investition in einen Fonds wird das Risiko gegenüber einer Investition in Einzeltitel reduziert (Risikostreuung, Diversifikation)
  • Der Fonds bietet die Chance, von der Entwicklung der globalen Aktienmärkte, insbesondere der Infrastruktur-Aktien, zu profitieren
  • Aufgrund der Anlage in Fremdwährungen kann der Fondsanteilwert durch Wechselkursänderungen begünstigt werden

Risiken

  • Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann stark erhöht sein
  • Mit der Fokussierung auf Infrastruktur-Aktien ist gleichzeitig jedoch auch das Risiko verbunden, dass sich der Infrastrukturbereich und somit auch der Fonds schwächer entwickelt als andere Regionen bzw. der Gesamtmarkt
  • Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen sowie dem Risiko sinkender Anteilspreise, so dass diese bei einem Verkauf möglicherweise nicht mehr dem Wert des ursprünglich eingesetzten Kapitals entsprechen
  • Aufgrund der Anlage in Fremdwährungen kann der Fondsanteilwert durch Wechselkursänderungen belastet werden
  • Ein grundsätzliches Risiko bei Investmentfonds besteht in der vorübergehenden Aussetzung der Anteilsrücknahme aufgrund nicht ausreichender Liquidität bis hin zu einer geordneten Auflösung des Fonds