Sparinvest Global Value

Anlageziel des Fonds

Der Fonds strebt Kapitalzuwachs an, indem er weltweit in Unternehmen investiert, die an den entwickelten Aktienmärkten notiert sind. Die Aktienauswahl basiert auf dem Value-Ansatz, d.h. nach eingehender Analyse werden Aktien ausgewählt, deren Marktkapitalisierung wesentlich niedriger ist als ihr innerer Wert.

Strategie im Überblick

Ziel der Strategie ist es, den MSCI World Index über einen kompletten Marktzyklus zu übertreffen. Der MSCI World Index dient nicht nur als Vergleichsindex, sondern in Kombination mit dem MSCI World Small Cap Index auch als Investmentuniversum. Nach dem Filter-Prozess wird die systematische Fundamentalanalyse durchgeführt, wobei beide Schritte nachfolgend detailliert beschrieben werden. Es werden verschiedene Bewertungsmethoden verwendet, um auf Einzelfallbasis die jeweils Optimale zu finden.

Philosophie und Aktienauswahlprozess

Die Erträge der Strategie sollen hauptsächlich durch die qualitative Aktienselektion generiert werden. Zudem soll über entsprechendes Exposure die Value-Prämie abgeschöpft werden. Der fundamentale Aktienauswahlprozess zielt auf die Identifizierung von unterbewerteten Aktien ab mit einer Präferenz für starke Bilanzen und niedrige Bewertungskennzahlen. Dabei suchen die Portfoliomanager vor allem nach statistisch günstigeren Aktien, die gleichzeitig jedoch nicht minderer Qualität sind, so dass die Qualität des Porfolios der des Marktes entspricht.

Das Universum besteht aus über 6.000 Unternehmen. Der Filter-Prozess startet mit der Erstellung einer Auswahlliste, mit der für alle selektierten Unternehmen ein Factsheet erstellt wird, das Überblick gibt z.B. über Finanzhistorie, Nachhaltigkeits-Daten etc..

Die anschließende Fundamentalanalyse bezieht sich u.a. auf das Geschäftsmodell, den Branchenvergleich sowie auf eine 50 Bereiche umfassende Checkliste. Bei der Unternehmensbewertung werden zunächst unterschiedliche Methoden angewandt und, nach Abwägung der Unterschiede, die passende Methode auf Einzelfallbasis ausgewählt. Die Ergebnisse der Fundamentalanalyse werden allen Teammitgliedern vorgestellt und diskutiert. Stuft das Team eine Aktie als „investierbar“ ein, treffen die Portfoliomanager die finalen Investmententscheidungen.

Ideengenerierung und Research

Die Researchaufgaben werden innerhalb des Value Equity-Teams durchgeführt. Dabei haben alle acht Mitglieder flexible, sich teilweise überlappende Sektorverantwortlichkeiten. Etwa 100-150 Unternehmen werden jährlich der standardisierten, detaillierten qualitativen Analyse unterzogen, die typischerweise nach dem Vier-Augen-Prinzip von zwei Mitgliedern gleichzeitig durchgeführt wird.

Portfoliokonstruktion

Neu eröffnete Positionen starten ab 0,5% und werden je nach Aufwärtspotenzial auf ca. 1,5% erhöht. Größere Positionen können auf bis zu 4% absolut und 3% relativ zum Vergleichsindex wachsen. Länder- und Sektorenlimits sind mit +/-10% weit definiert. Positionen werden reduziert oder gänzlich liquidiert, wenn sich der Marktpreis dem berechneten inneren Wert annähert, mangelnde Zahlen-Transparenz die Berechnung dieses Wertes erschwert oder qualitative Bedenken auftreten.

Das Portfolio hat zwischen 70-90 Aktien, einen Investmenthorizont von 3-5 Jahren und einen durchschnittlichen langfristigen Umsatz von ca. 20%. Das Portfolio ist stets zu einem gewissen Teil in Small Caps investiert, hat aber keine Immobilien- oder Versorger-Aktien, weil diese aus der Bewertungsperspektive schwer einzuschätzen seien. Der IT-Sektor wurde dem Portfolio hinzugefügt, um das Risiko durch Nicht-Investieren zu reduzieren. Die qualitative Seite des Risikomanagements wird durch den Investmentprozess abgedeckt, die quantitative (z.B. Tracking Error, Stress-Tests) durch das Risikomanagement-Team. Dabei findet ein regulärer Austausch zwischen den Risiko- und Portfoliomanagern statt.

Nachhaltigkeit im Investmentprozess

Bitte beachten Sie, dass der Nachhaltigkeitsansatz des Sparinvest Global Value von Ihren persönlichen Nachhaltigkeits- und Ethikvorstellungen abweichen kann. Dies kann insbesondere die Investition in einzelne Unternehmen betreffen.

Der Fonds wendet Mindestausschlusskriterien an und investiert u.a. nicht in Wertpapiere von Unternehmen, die an der Herstellung oder dem Vertrieb von umstrittenen Waffen beteiligt sind. Eine Investition in andere Unternehmen mit Bezug zu Waffen, militärischer Ausrüstung und Dienstleistungen ist möglich.

Der Fonds hat sich zu einem Mindestprozentsatz an Investitionen verpflichtet, die den EU-Kriterien für ökologisch nachhaltige Aktivitäten Rechnung tragen (d.h. an der Taxonomie ausgerichtet sind). Er trägt durch seine Investitionen somit zu bestimmten Umweltzielen bei, z.B. die Abschwächung des Klimawandels und/oder die Anpassung an den Klimawandel.

Außerdem wird eine Mindestquote an nachhaltigen Investitionen erreicht. Das umfasst Wirtschaftsaktivitäten, die gemessen an den Umwelt- und/oder Sozialzielen einen positiven Beitrag leisten.

Weitergehende und detaillierte Informationen zum Nachhaltigkeitsansatz des Fonds können dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden.

Disziplinierter, intern entwickelter Investmentprozess

Der Investmentprozess des Value-Teams ist sehr diszipliniert und wurde intern entwickelt. Er findet nicht nur beim Sparinvest Global Value Anwendung, sondern systematisch bei allen Strategien, die das Team verantwortet.

Portfoliokonstruktion mit Small Cap-Exposure

Die losen Sektor-Zuordnungen beurteilen wir als förderlich für eine offene Ideenfindung. Nach durchlaufenem Auswahlprozess ergibt sich ein gut diversifiziertes Portfolio mit langem Investmenthorizont und geringer Umschlagshäufigkeit, was wir hinsichtlich möglichst geringer Transaktionskosten begrüßen. Gut gefällt uns die Berücksichtigung von Small Caps aus der Motivation heraus, dass diese weniger von allgemeinen Stil-Rotationen betroffen sind, welche mit der Qualität der Unternehmen nichts zu tun haben.

Gut eingespieltes Investment-Team

Der Fonds profitiert von seinem sehr erfahrenen, dreiköpfigen Fondsmanagement-Team. Dieses blickt auf durchschnittlich über 21 Jahre Investmenterfahrung zurück, arbeitet bereits seit vielen Jahren eng miteinander und ist mit dem Value-Ansatz bestens vertraut. Auch die Zusammensetzung der übrigen Mitglieder des Investmentteams ist sehr stabil, so dass die Stärken des team-basierten Ansatzes voll ausgespielt werden können.

Langfristig sehr gute Wertentwicklung

Der Sparinvest Global Value Fonds erzielte in den letzten 5 Jahren eine jährliche Rendite von 15,3% (per Ende September 2025), während der MSCI World um 14,4% und der MSCI World Value nur um 13,9% zulegten. Er positioniert sich damit im besten Drittel seiner Vergleichsgruppe. Bis Ende 2020 begünstigten extrem niedrige Zinsen wachstumsorientierte Aktien, die besonders zinssensibel sind. Dies begann sich 2020–2021 zu ändern, und im Jahr 2022 führte das steigende Zinsumfeld zu einer deutlichen Rotation hin zu Value-Aktien, was dem Portfolio zugutekam.

In den Jahren 2023 und 2024 wurden die starken Marktgewinne von der Performance der sogenannten „Magnificent 7“-Aktien getragen, an denen das Portfolio nicht beteiligt war. Die Ausrichtung auf Small-Cap wirkte sich ebenfalls negativ auf den Fonds aus. Allerdings legte eine starke Titelauswahl (insbesondere 2020 und 2021) den Grundstein für die Outperformance des Fonds.

Entwicklung 2025

Der Fonds erzielte seit Jahresbeginn eine Rendite von 4,4%, während der MSCI World um 3,5 % und der MSCI World Value um nur 3,0% zulegten. Relativ belastete weiterhin, dass keine der „Magnificent 7“-Aktien (insbesondere Nvidia) im Portfolio waren.

Gleichzeitig entwickelten sich Value-Aktien leicht positiv, so dass der Fonds mit seiner Value-Ausrichtung Rückenwind bekam und Überrendite erzielte. Noch wichtiger war aber die deutlich positive Titelauswahl, insbesondere in den Sektoren IT, Finanzen und Gesundheitswesen, die Mehrwert für das Portfolio lieferte.

Ausblick

Es bestehen weiterhin erhebliche Unsicherheiten hinsichtlich der US-Handelspolitik und deren wirtschaftlichen Auswirkungen. Die US-Notenbank muss steigende Inflationsrisiken und eine sich abschwächende Wirtschaft ausbalancieren, wobei in den kommenden Monaten mögliche Zinssenkungen erwartet werden. Andere Zentralbanken, die mit geringerer Inflation konfrontiert sind, könnten mehr Spielraum für Zinssenkungen haben. Diese Unsicherheiten machen die kurzfristige Prognose schwierig.

In der Zwischenzeit hat ein weiteres starkes Jahr für die „Magnificent 7“-Aktien den relativen Bewertungsabschlag für Value-Aktien vergrößert, was den Value-Stil künftig unterstützen sollte. Das Fondsmanagement nutzt derzeit die Chancen, die sich aus der aktuellen Marktvolatilität ergeben, indem es gezielt in Aktien umschichtet, die vom Markt ungerechtfertigt abgestraft wurden.

Überzeugendes Value-Investment mit Small-Cap Anteil

Der Sparinvest Global Value eignet sich ideal für Investoren, die bei ihrem globalen Aktieninvestment einen klaren Schwerpunkt auf Value-Aktien legen wollen. Der konsistente Small-Cap Anteil vermindert die Negativ-Effekte, wenn die Marktteilnehmer phasenweise wahllos Large-Caps (ab)verkaufen, nur um Liquidität zu schaffen. Während echter Liquiditätskrisen könnten durch den Small Cap-Anteil für den Fonds jedoch auch Performancenachteile entstehen.

Uns überzeugt, dass mit diesem fundamentalen, disziplinierten Value-Ansatz ein nach Bewertungsmaßstäben günstiges Portfolio zusammengestellt wird, das trotzdem keine mindere, sondern eine Qualität erreicht, die der des (Gesamt)Marktes entspricht. Wir bestätigen unser „Starker Kauf“-Votum für den Sparinvest Global Value.

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.