BlackRock Global Funds - World Mining Fund

Anlageziel des Fonds

Der World Mining Fund strebt maximalen Kapitalzuwachs an und möchte dabei den Vergleichsindex MSCI ACWI Metals and Mining übertreffen. Dazu investiert er weltweit mind. 70% seines Fondsvermögens in Aktien von Minen- und Metallunternehmen, deren Geschäftsaktivitäten in der Förderung oder dem Abbau von Grundmetallen und industriellen Mineralien, z.B. Eisenerz, liegen. Außerdem kann der Fonds Goldminenwerte kaufen. In physischer Form wird er weder Gold noch andere Metalle halten.

Fondsmanagement mit guter Expertise

Das Fondsmanagementteam verfolgt einen researchgetriebenen Investmentprozess, bei dem Besuche der Unternehmen und Minen vor Ort eine große Bedeutung haben. Diese Besuche dienen der Überprüfung der Qualität der Rohstoffvorkommen sowie der Produktionsstätten. Neben finanzwissenschaftlichem Know-How verfügt das Team zusätzlich über geologisches und geophysikalisches Fachwissen.

Aspekte der Einzelaktienauswahl

Bevorzugt werden Aktien, die über eine starke Unternehmensführung und über eine solide Finanzstruktur verfügen. Je nachdem, ob es sich um fokussierte Produzenten nur eines Rohstoffes oder um diversifizierte Minengesellschaften handelt, werden unterschiedliche Kennzahlen analysiert. Alles wird zu einer vergleichenden Bewertung der Attraktivität und des Potenzials der einzelnen Aktien zusammengeführt.

Ergänzt um gesamtwirtschaftliche Einschätzung

Die Einschätzung politischer Risiken und die Attraktivität einzelner Rohstoffe wird bei der Portfoliozusammensetzung mit einbezogen. Die Länder- und Sektoranteile des 40 - 60 Einzelwerte umfassenden Fonds ergibt sich allein aus der Einzeltitelauswahl. Der Fonds ist in der Regel voll investiert und Währungen werden nicht aktiv gemanagt.

Gut aufgestelltes Rohstoff-Team

Der seit Auflage verantwortliche Fondsmanager Evy Hambro ist sehr erfahren und greift durch den teamorientierten Ansatz auf die Expertise des gesamten Rohstoff-Teams von BlackRock zurück. Dieses ist sehr gut aufgestellt und verzahnt. Der Investmentansatz berücksichtigt sowohl die Aussichten für Rohstoffpreise als auch die Ausblicke der einzelnen Unternehmen.

Worauf legt der Fonds seinen Fokus?

Das Management konzentriert sich vorranging auf die zugrunde liegenden Themen und nicht nur auf die Rohstoffpreise. Das Auffüllen der Rohstofflager, Kapitaldisziplin, Qualität und Wachstum der Vermögenswerte sind zentrale Themen, die sich längerfristig auswirken sollten. Zudem stellt der Fonds die Bereiche des Minensektors in den Fokus, die von der verstärkten Aufmerksamkeit für Nachhaltigkeit profitieren dürften. Die Veränderung in Richtung einer kohlenstoffarmen Zukunft wird für bestimmte Rohstoffe eine Beschleunigung der Nachfrage mit sich bringen. Das Portfoliomanagement erwartet, dass ausgewählte Unternehmen erheblich davon profitieren werden und investiert entsprechend.

Gute Wertentwicklung 2021 und 2022

Im Jahr 2021 bzw. 2022 konnte der BGF World Mining in Euro gerechnet um knapp 25% bzw. 7,7% zulegen und war damit fast 3,5 bzw. 1,7%-Punkte besser als sein Vergleichsindex. Im sehr schwierigen Börsenjahr 2022, in dem ab Februar die Russland-Ukraine-Krise die Schlagzeilen beherrschte und zu verstärkten Sorgen um die Inflation und das globale Wirtschaftswachstum führte, fiel der breiten Aktienmarkt - gemessen am MSCI ACWI TR Index - in USD um -18,4%, während sich der Bergbausektor deutlich resistenter zeigte.

Auf 1-Jahressicht liegt der Fonds per Ende November 8,9% hinter seinem Vergleichsindex. Die Untergewichtung des Teilsektors Stahl hat sich aufgrund der unerwarteten Drosselung der Stahlproduktion in China deutlich negativ ausgewirkt. Und das außerhalb der Benchmark liegende Engagement in Unternehmen aus dem Bereich der Batteriematerialien wurde ebenfalls durch die schwachen Rohstoffpreise beeinträchtigt. Auf Einzelwertebene hatte das Übergewicht im Bergbauunternehmen First Quantum Minerals angesichts der Schließung der Cobre Panama Kupfermine mit den stärksten negativen Beitrag zur Portfolioperformance. Solche negativen Einzelereignisse können in dem Bereich immer wieder vorkommen.

Attraktiver Marktausblick für Minenaktien bleibt bestehen

China hat sich wieder geöffnet, allerdings mit geringeren Auswirkungen als noch zu Beginn des Jahres erwartet. Die Unsicherheit in Bezug auf die Rohstoffnachfrage in China bleibt bestehen, aber das Management beobachtet, dass die chinesische Regierung schrittweise finanzielle Unterstützung ankündigt. Längerfristig sind sie optimistisch für das strukturelle Nachfragewachstum für eine Reihe von Rohstoffen, das sich aus dem kohlenstoffarmen Übergang ergeben wird.

In der Zwischenzeit dürfte das Rohstoffangebot durch die Kapitaldisziplin der letzten Jahre eingeschränkt sein, während die Lagerbestände für viele abgebaute Rohstoffe einen historischen Tiefstand erreicht haben. Die Bergbauunternehmen haben eine niedrige Verschuldung, schütten weiterhin Kapital an die Aktionäre aus, scheinen aber in eine Phase höherer Investitionsausgaben einzutreten.

Das Portfoliomanagement hat im Jahr 2023 festgestellt, dass sich Brown to Green zu einem Schlüsselthema entwickelt hat, bei dem sich die Bergbauunternehmen auf die Reduzierung der mit ihrer Produktion verbundenen Treibhausgasemissionen konzentrieren. Sie gehen davon aus, dass die Bergbauunternehmen, die dies am besten meistern können, eine Neubewertung erfahren werden, und haben dies in unserem Portfolio berücksichtigt.

Fazit

Der BGF World Mining Fund hat in 11 der letzten 13 Kalenderjahre besser abgeschnitten als unmittelbar vergleichbare Konkurrenzprodukte, d.h. Rohstofffonds, die ausschließlich in Minengesellschaften investieren. Der Fonds ist damit bestens geeignet für Engagements in diesem Teilbereich des Rohstoffmarktes und unsere favorisierte Anlagemöglichkeit zur Abbildung des Rohstoffanteils in einem gut strukturierten Depot.

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.

Zum Schutz der Interessen der Anteilsinhaber kann die Fondsgesellschaft im Rahmen ihrer Bewertungsstrategie ab einer gewissen Höhe von Mittelzu- bzw. -abflüssen Anpassungen des Nettoinventarwertes nach oben oder unten vornehmen (sog. Swing-Pricing). Details zum evtl. Swing-Pricing sind im Verkaufsprospekt des Fonds veröffentlicht. Da uns die etwaige Anwendung im Vorfeld nicht bekannt ist, können evtl. damit verbundene Effekte auf den Ausgabe- bzw. Rücknahmepreis hier nicht berücksichtigt werden.