Allianz Wachstum Europa

Das Anlageziel des Fonds

Der Allianz Wachstum Europa investiert vorwiegend in die Aktienmärkte Europas, um langfristiges Kapitalwachstum zu erzielen. Dabei konzentriert sich der Fonds auf Titel, deren Wachstumspotenzial nach Ansicht des Fondsmanagements im aktuellen Kurs nicht hinreichend berücksichtigt ist (Growth-Ansatz).

Der bewährte Investmentprozess in Teilschritten

Der Investmentprozess ist ausschließlich unternehmensbasiert (bottom-up) und setzt sich aus 3 Säulen zusammen:

Strukturelles und nachhaltiges Wachstum ist der wichtigste Parameter bei der Titelauswahl. Ein überlegenes Geschäftsmodell und eine technologische Führungsposition sollen für möglichst konjunkturunabhängiges Wachstum sorgen. Qualitätsmerkmale sind Wettbewerbsvorteile durch hohe Markteintrittsbarrieren für Konkurrenten, ein hervorragendes Management und beste Bilanzen. Eine attraktive Bewertung bedeutet, dass das Wachstumspotenzial des Unternehmens noch nicht im Aktienkurs eingepreist ist und somit deutliches Kurspotenzial besteht.

Ergebnis der Titelselektion

Der Allianz Wachstum Europa konzentriert sich auf Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von mindestens 5 Mrd. Euro. Das Ergebnis des Investmentprozesses ist ein konzentriertes Portfolio aus rund 30 bis 45 europäischen Aktien. Die Gewichtung einer Aktie im Portfolio folgt dem Grad der Überzeugung des Fondsmanagements. Die Länder- oder Branchengewichtung im Fonds ergibt sich aus der Titelauswahl und wird nicht aktiv gesteuert. Fremdwährungsrisiken werden grundsätzlich nicht abgesichert. Der zur Berechnung der erfolgsabhängigen Vergütung herangezogene Vergleichsindex ist der S&P Europe Large Cap Growth.

Nachhaltigkeit im Investmentansatz

Bitte beachten Sie, dass der Nachhaltigkeitsansatz des Allianz Wachstum Europa von Ihren persönlichen Nachhaltigkeits- und Ethikvorstellungen abweichen kann. Dies kann insbesondere die Investition in einzelne Unternehmen betreffen.

Der Fondsmanager berücksichtigt im Rahmen der Investitionsstrategie die wichtigsten nachteiligen Auswirkungen der Investitionsentscheidung auf Nachhaltigkeitsfaktoren (principal adverse impacts). Der Fokus liegt dabei auf einer Verringerung bestimmter Indikatoren aus den Kategorien Biodiversität, Klimawandel, Menschen- und Arbeitnehmerrechte und Wasser / Abfall / Ressourcenverbrauch.

Allianz schließt Unternehmen aus, wenn sie gegen den UN Global Compact verstoßen. Sollte der Wachstum Europa bereits in ein Unternehmen investiert sein, das in eine schwere Kontroverse über die UNGC-Prinzipien verwickelt ist, startet ein aktiver Engagement-Prozess, der sich über Jahre erstrecken und bis zur Desinvestiton führen kann.

Für Allianz Wachstum Europa gelten die folgenden Mindestausschlusskriterien:

Waffen: Unternehmen, die an umstrittenen oder nukleare Waffen beteiligt sind oder die >10% ihrer Einnahmen aus konventionellen Waffen beziehen.

Kohle: Unternehmen, die >10% des Umsatzes aus dem Abbau von Kohle, Versorger, die >20% ihres Umsatzes mit Kohle erwirtschaften oder bei denen >20% der jährlichen Stromerzeugung auf Kohle basiert.

Tabak: Unternehmen, die >5% des Umsatzes mit dem Verkauf von Tabak erwirtschaften.

Weitergehende und detaillierte Informationen zum Nachhaltigkeitsansatz des Fonds können dem aktuellen Verkaufsprospekt entnommen werden.

Sehr gute Wertentwicklung auch in 2021

Die Jahre 2019, 2020 und 2021 waren mit die besten Jahre der Fondsgeschichte. Der Allianz Wachstum Europa beendete Letzteres mit einem Zuwachs von 32% und damit 5,25%-Punkte besser als der Vergleichsindex. Den Durchschnitt der Vergleichsgruppe ließ er um knapp 7,5% hinter sich und positionierte sich damit bei den Top-Fonds.

Mit Investition in Qualitätstitel gut aufgestellt

Im Kontext von Covid-19 und den damit verbundenen Auswirkungen auf die Wirtschaft war der Fokus des Portfoliomanagements auf langfristiges, strukturelles Wachstum wichtiger denn je. Obgleich der Anlagehorizont auf 3 bis 5 Jahre ausgerichtet ist, hatte die Pandemie bereits bestehende Trends deutlich beschleunigt. Die Veränderung ganzer Industrien und der Art, zu leben und zu arbeiten, vergrößerte die Lücke zwischen qualitativ hochwertigen digitalisierten Unternehmen, die prosperierten, und den schwächeren Wettbewerbern mit oftmals überholten Geschäftsmodellen.

Dies hatte in vielen Fällen auch bei den Bewertungen zu deutlichen Divergenzen geführt. Die Digitalisierung im Güter- und Dienstleistungssektor, die medizinische Versorgung von alternden Bevölkerungen und die Umstellung auf eine CO2-ärmere Wirtschaft haben sich sämtlich verstärkt.

Ukraine-Russlandkrise

Das Portfoliomanagement versicherte, das Porftolio nicht aufgrund geopolitischer taktischer Entscheidungen neu ausgerichtet zu haben, auch wenn die Marktverwerfungen Anfang 2022 zu Underperformance geführt hatten. Es interessiert sich lediglich für strukturelle Krisenfestigkeit und klare Bewertungschancen über den üblichen Anlagehorizont von 3 - 5 Jahren hinweg.

2022 herausforderndes Umfeld

In 2022 hatten die Kurse an den Märkten vor allem aufgrund von Stimmungsumschwüngen heftig geschwankt. Wachstumstitel (zinssensitiv) wurden trotz solider Fundamentaldaten davon in Mitleidenschaft gezogen, dass die Zentralbanken die Leitzinsen deutlich angehoben haben. Die Sektorrotationen fielen in Europa ungewöhnlich deutlich aus: Im Energiesektor stiegen die Kurse um über 55% an, bei zyklischen Konsumgütern und im IT-Sektor gingen sie dagegen aufgrund von Inflationssorgen um 29% bzw. 26% zurück. Die Spanne beläuft sich damit auf ca. 90%-Punkte.

Stärke der Porfoliotitel sollte zurückkehren

Die Gewinnzahlen der meisten Portfoliotitel fielen erneut beeindruckend aus - trotz Inflationerwartungen und Gegenwind aus China. Zusätzlich können diese Unternehmen i.d.R. starke Managementteams, flexible Geschäftsmodelle mit geringen Aktivabeständen, eine gute geografische Diversifizierung, verlässliche Umsätze und vor allem Preissetzungsmacht vorweisen. Diese Stärke der Portfoliotitel zeigte sich erst in den letzten Monaten wieder in Form von Outperformance.

Ausblick

Die Portfoliobewertung ist trotz der herausragenden Wachstumsraten dieser Unternehmen stärker gesunken als beim MSCI Europa. Deshalb sollte sich im Falle einer Rezession das Porfolio besser halten als der breite Markt.

Ähnlich wie 2021 begünstigt ein solches Umfeld Stock-Picker wie Allianz Global Investors und Qualitätsaktien, wie sie der Fonds bündelt, glänzen in der Regel durch ihre allgemeine Robustheit in kritischen Phasen. Außerdem sind die langjährige Erfahrung des Fondsmanagers, der unveränderte Prozess und die starken Ressourcen der Firma eine ideale Basis für eine Fortsetzung der historisch sehr guten Performance des Fonds. Wir sind deshalb weiterhin vom langfristigen Erfolg des Fondsmanagements überzeugt und behalten das „Starker Kauf“-Votum bei.

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.