Concentra

Deutschland-Investment mit Qualitätsfokus

Votum: Halten

Eine Beschreibung der Risiken dieser Anlage finden Sie in der Wesentlichen Anlegerinformation (gesetzliche Pflichtinformation).

Highlights

  • Erfolgreiche Aktienauswahl beschert Mehrwert
  • Kleinere Unternehmen tragen maßgeblich zum Erfolg bei
  • In den letzten 3 Jahren 2,2% p.a. besser als der Durchschnitt anderer Deutschland-Fonds
  • Deutschland weiterhin Favorit innerhalb Europas
  • Fondsmanagerwechsel im 3. Quartal 2017

04.09.2017

Investmentansatz

Anlageziel des Fonds

Der Concentra engagiert sich am deutschen Aktienmarkt. Anlageziel ist es, auf langfristige Sicht Kapitalwachstum zu erzielen und dabei möglichst seinen Vergleichsindex DAX zu übertreffen.

Anlagephilosophie setzt Fokus auf Qualität, Wachstum und Bewertung

Das Portfolio wird auf Basis fundamentaler Unternehmensanalyse mit anschließender Einzelaktienauswahl zusammengestellt. Im Fokus der Anlagephilosophie steht das strukturelle Wachstumspotenzial der Unternehmen über den gesamten Marktzyklus hinweg.

Dieses wird an den drei Kern-Aspekten „Qualität“, „Wachstum“ und „Bewertung“ festgemacht. Dabei meint „Wachstum“ die klassischen Finanzkennzahlen ebenso wie die Frage nach der Technologieführerschaft oder Preissetzungsmacht. Bei der Analyse der „Bewertung“ wird nicht nur mit dem Markt und den Konkurrenten aus dem Sektor verglichen, sondern auch der Bezug zur eigenen Historie hergestellt. Der vielfältigste Aspekt lässt sich mit „Qualität“ überschreiben, worunter z.B. eine exzellente Marktposition (Marktanteil, Wettbewerbsvorteil, Markteintrittsbarrieren für Konkurrenten), ein herausragendes Geschäftsmodell und ein erfahrenes, erfolgreiches Management zu subsumieren sind.

Kleinere Unternehmen fester Bestandteil des Porfolios

Der Concentra kann auch Opportunitäten außerhalb seines Vergleichsindex DAX nutzen. Von der Möglichkeit, MDAX, SDAX und TecDAX-Aktien und vereinzelt sogar europäische Small- und MidCaps beizumischen, macht der Manager regelmäßig regen Gebrauch. Nebenwerte sind also stets ein wichtiger Bestandteil des Portfolios, das die gesamte Bandbreite des deutschen Aktienuniversums umfasst. Außerdem ist das Portfolio mit rund 40 – 60 Aktien recht konzentriert und spiegelt die Überzeugung wider, welche das Fondsmanagement in einzelne Investments legt.

Wertentwicklung 5 Jahre

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Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft.

Quelle: FactSet

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Allianz Global Investors GmbH
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Deutschland
Managementtyp Aktiv
Währung EUR
Ertragsverwendung Inländisch ausschüttend
WKN 847500
ISIN DE0008475005
Kosten
Ausgabeaufschlag1 5,00%
Performanceabhängige Vergütung 20% pro Jahr einer jeden vom Fonds erwirtschafteten Rendite über dem Referenzindex, dem DAX
TER2 1,80%

1 Fließen an die Commerzbank

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

Überzeugende mittelfristige Wertentwicklung

Der Concentra liefert mittel- und langfristig eine Mehrrendite zum DAX und zum Durchschnitt vergleichbarer Deutschland-Fonds. Über 3 Jahre beispielsweise beträgt der Vorsprung rund 2,2% p.a., womit er zum besten Fünftel im Wettbewerb gehört (Stand 31.07.). Die mittelfristige Mehrrendite speist sich aus verschiedenen Quellen. Besonders positiv beurteilen wir, dass der Großteil der Mehrrendite nachweislich aus der Aktienauswahl resultiert.

Im letzten Jahr 2016 belastete jedoch ein starker Umschwung an den Aktienmärkten die Wertentwicklung des Fonds merklich. Investoren haben ihre Aufmerksamkeit stärker auf Titel gelenkt, die überdurchschnittlich von den verbesserten Wirtschaftsaussichten profitieren könnten. Die im Fonds bevorzugten qualitativ hochwertigen Wachstumsaktien, die von langfristigem strukturellem Wachstum und weniger von kurzfristigem konjunkturellem Wachstum getrieben werden, blieben dabei deutlich zurück.

Kurze Phasen unterdurchschnittlicher Performance gab es jedoch auch in der Vergangenheit immer wieder, die langfristig durch einen stringenten Investmentprozess und gutes Research überkompensiert wurden. Auch im laufenden Jahr 2017 gehört der Concentra wieder zum Spitzenfeld vergleichbarer Produkte.

Deutsche Aktien attraktiv

Die nachlassenden politischen Risiken haben für einen großen Nachfrageschub internationaler Anleger auch nach deutschen Aktien gesorgt. Die Geldpolitik bleibt expansiv und die Wirtschaftsdaten malen ein positives Bild. Damit bleibt der deutsche Aktienmarkt eine lohnenswerte Anlage, auch weil es an Anlagealternativen mangelt. Es wird allerdings volatiler und die Performance des ersten Halbjahres lässt sich u.E. so nicht fortschreiben.

Fondsmanagerwechsel im 3. Quartal 2017

Fondsmanager Matthias Born, der den Concentra 10 Jahre erfolgreich führte, verließ die Fondsgesellschaft. Damit ging auch die Verantwortung für den Concentra in neue Hände. In diesem Zuge baut Allianz Global Investors ein auf deutsche Aktien spezialisiertes Team auf, dessen Leitung Christoph Berger übernimmt. Er hat auch das Management des Concentra übernommen.

Auch wenn Christoph Berger eine langjährige und erfolgreiche Historie im Fondsmanagement deutscher und europäischer Aktienfonds vorweisen kann, bedeutet der Wechsel trotzdem einen Neustart.

Am erfolgreichen Investmentprozess will der neue Fondsmanager festhalten. Inwieweit andere Akzentuierungen im Portfolio erfolgen, wird sich zeigen. Daher bleibt unser Votum vorerst auf Halten, und wir beobachten mögliche Adjustierungen im Fonds sehr genau. Grundsätzlich begrüßen wir jedoch die von Allianz Global Investors bisher vorgestellten Maßnahmen zur Fortschreibung der Erfolgsgeschichte des Concentra.

04. September 2017

Struktur nach Branchen

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Struktur nach Top-Holdings

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Übersicht ausgewählter Strukturgrafiken

Struktur nach Branchen

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Struktur nach Top-Holdings

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Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Allianz Global Investors GmbH
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Deutschland
Managementtyp Aktiv
Währung EUR
Ertragsverwendung Inländisch ausschüttend
WKN / ISIN 847500 / DE0008475005
Fondsauflage 26.03.1956
Orderannahmezeit Erfassung bis 17.00 (t), Bewertungstag: t+1, Valuta: t+3
Produktrisikokategorie E
Sparplan 25 EUR
VL-fähig Ja
Weitere Anteilsklassen
Kennzahlen per 19.11.2017
Wertentwicklung 1/3/5 Jahre in %3 +26,29% / +49,20% / +98,20%
Volatilität (3 Jahre)3 18,07%
Kosten
Ausgabeaufschlag1 5,00%
Verwaltungsvergütung 1,80%
Performanceabhängige Vergütung 20% pro Jahr einer jeden vom Fonds erwirtschafteten Rendite über dem Referenzindex, dem DAX
TER2 1,80%
Laufende Vertriebsprovision1 50% der Verwaltungsvergütung

1 Fließen an die Commerzbank

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

3 Quelle: FactSet, Wertentwicklung in EUR

Chancen & Risiken

Chancen

  • Aktien bieten auf lange Sicht überdurchschnittliches Renditepotenzial verglichen mit anderen Anlageklassen
  • Durch die Investition in einen Fonds wird das Risiko gegenüber einer Investition in Einzeltitel reduziert (Risikostreuung, Diversifikation)
  • Der Fonds ermöglicht eine gezielte Teilhabe an Aktienmarktchancen in Deutschland. Diese Fokussierung bietet die Chance von der Entwicklung der Aktienmärkte in Deutschland zu profitieren

Risiken

  • Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann stark erhöht sein
  • Mit der Fokussierung auf deutsche Aktien ist gleichzeitig jedoch auch das Risiko verbunden, dass sich der Aktienmarkt in Deutschland und somit auch der Fonds schwächer entwickelt als andere Regionen bzw. der Gesamtmarkt
  • Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen sowie dem Risiko sinkender Anteilspreise, so dass diese bei einem Verkauf möglicherweise nicht mehr dem Wert des ursprünglich eingesetzten Kapitals entsprechen
  • Ein grundsätzliches Risiko bei Investmentfonds besteht in der vorübergehenden Aussetzung der Anteilsrücknahme aufgrund nicht ausreichender Liquidität bis hin zu einer geordneten Auflösung des Fonds