Unsere Position zum Angebot der UniCredit

Unsere Empfehlung: UniCredit-Angebot nicht annehmen

Der Vorstand und der Aufsichtsrat der Commerzbank empfehlen den Aktionärinnen und Aktionären der Commerzbank, das Angebot der UniCredit nicht anzunehmen. Auch der zweitgrößte Anteilseigner der Commerzbank, die Bundesrepublik Deutschland, lehnt das Angebot klar ab. Die eigenständige Strategie der Commerzbank „Momentum 2030“ schafft mehr Wert für alle Stakeholder, bei geringem Umsetzungsrisiko.

Unsere Einordnung: UniCredit Übernahmeangebot bietet keine angemessene Prämie und keinen überzeugenden Plan für einen Zusammenschluss

Am 5. Mai 2026 hat die UniCredit die Angebotsunterlage im Rahmen ihres unabgestimmten öffentlichen Übernahmeangebots zum Erwerb aller Commerzbank-Aktien veröffentlicht. Vorstand und Aufsichtsrat der Commerzbank haben das Angebot gemeinsam mit unabhängigen Finanz- und Rechtsberatern sorgfältig und im besten Interesse der Gesellschaft, ihrer Aktionäre, Mitarbeitenden und Kunden geprüft und ihre begründete Stellungnahme gemäß § 27 Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz (WpÜG) veröffentlicht.

Das Ergebnis ist eindeutig: Das Angebot spiegelt den fundamentalen Wert der Commerzbank nicht wider. Zudem bietet es den Aktionärinnen und Aktionären keine angemessene Prämie. Im Gegenteil: Berücksichtigt man den erwarteten Dividendenabschlag auf die UniCredit-Aktie aus ihrer Dividendenzahlung im November 2026 (an der die andienenden Aktionärinnen und Aktionäre nicht teilhaben), entspricht das angebotene Tauschverhältnis einem Abschlag.

Darüber hinaus beinhaltet das Angebot keinen belastbaren Plan für einen Zusammenschluss. Der Plan, den die UniCredit für die Commerzbank vorgelegt hat, ist vage und birgt erhebliche Risiken.

Unsere Strategie: „Momentum 2030“ schafft mehr Wert

Am 8. Mai 2026 hat die Commerzbank ihre weiterentwickelte Strategie „Momentum 2030“ vorgestellt. Damit schafft die Commerzbank mehr Wert für alle Stakeholder – aus eigener Kraft und bei geringerem Umsetzungsrisiko.

Unser Blick auf die vorläufige Annahmequote: Commerzbank Aktionäre vertrauen in das Wertschöpfungspotenzial unserer eigenständigen Strategie

Am 19. Juni 2026 hat die UniCredit zum Ende der regulären Annahmefrist ihres Übernahmeangebots eine Annahmequote von 12,51 % veröffentlicht. Diese Quote kann allerdings nicht als Beleg für eine unabhängige Unterstützung der Aktionärinnen und Aktionäre gewertet werden. Es handelt sich nach unseren Informationen bei den andienenden Parteien überwiegend um Banken und Parteien, die mit UniCredit in Verbindung stehen. Nach den uns vorliegenden Daten war die Annahmequote bei institutionellen Investoren und Privatanlegern verschwindend gering. Das heißt: Die Mehrheit unserer Aktionärinnen und Aktionäre vertraut in das Wertschöpfungspotenzial unserer eigenständigen Strategie.

Weiterer Zeitplan: Die nächsten Schritte

Nach Ablauf der regulären Annahmefrist läuft die weitere Annahmefrist vom 20. Juni bis 3. Juli 2026. Das finale Ergebnis wird laut Angebotsunterlage der UniCredit am 8. Juli veröffentlicht. Eine formale Angebotsänderung ist nicht mehr möglich. Vorstand und Aufsichtsrat der Commerzbank stehen unverändert hinter ihrer gemeinsamen Empfehlung an die Aktionärinnen und Aktionäre, das Umtauschangebot der UniCredit auch während der weiteren Annahmefrist nicht anzunehmen.

Unsere Position: Offen für Gespräche unter klaren Bedingungen

Nichtsdestotrotz bleibt die Commerzbank offen für Gespräche, sofern es eine echte Bereitschaft seitens der UniCredit gibt, die von uns aufgezeigten Punkte ernsthaft zu diskutieren. Die Voraussetzungen sind unverändert: Eine angemessene Prämie für unsere Aktionärinnen und Aktionäre und ein Plan, der die Erfolgsfaktoren unseres Geschäftsmodells angemessen berücksichtigt. Der Auftrag unseres Aktionariats aus dem Ergebnis in der Annahmefrist ist klar: die Umsetzung unserer Strategie „Momentum 2030“.

Zehntausende Unternehmen und mehr als zehn Millionen Menschen in Deutschland vertrauen der Commerzbank und ihren Mitarbeitenden. Sie wünschen sich eine Bank als Finanzpartner, die ihre Interessen klar im Blick hat. Deswegen haben sich in den vergangenen Tagen viele Firmenkunden für eine eigenständige Commerzbank ausgesprochen.