Anleihen

Eine Anleihe (auch Bond genannt) ist ein Wertpapier, mit dem Sie als Anleger einem Staat oder einem Unternehmen (Emittent) Geld für eine bestimmte Zeit leihen. Sie erhalten entweder regelmäßige Zinsen (Standardanleihe) oder profitieren davon, dass der Rückzahlungsbetrag höher ist als der Kaufpreis (z. B. Zerobond). Am Ende der Laufzeit bekommen Sie Ihr Kapital zurück – sofern der Herausgeber nicht zahlungsunfähig wird.

Laufzeit und Verzinsung des Wertpapiers sind bereits mit der Ausgabe festgelegt und gehören zu den sogenannten Emissionsbedingungen von Anleihen. Folgende Ausstattungsmerkmale werden festgehalten:

• Der Nennwert (Nominalwert) ist die Höhe der Forderung, also der Geldbetrag, der auf der Anleihe vermerkt ist. Er bildet die Grundlage der Verzinsung.
• Der Kupon (auch Coupon) gibt die Höhe der Verzinsung in Prozent an. Er bezieht sich immer auf den Nennwert einer Anleihe und wird daher auch Nominalzins genannt. Die Höhe der Zinsen hängt von der Bonität des Emittenten ab. Eine Ausnahme stellt hier die Nullkuponanleihe (Zerobond) dar, bei welcher es keine laufenden Zinszahlungen gibt.
• Die Kuponzinsen werden in Deutschland üblicherweise jährlich ausgezahlt, bei US-amerikanischen Anleihen vierteljährlich. Die Zinszahlung ist meistens fix, sie kann aber auch variabel erfolgen.
• Die Laufzeit ist der festgelegte Zeitraum, über den eine Anleihe begeben wird. Am Ende der Laufzeit muss der Emittent das eingesetzte Kapital wieder zurückbezahlen. Bei Tilgungsanleihen wird das Kapital hingegen in Raten während der Laufzeit gezahlt.

Wie funktionieren Anleihen?

Die Funktionsweise einer Anleihe lässt sich am besten an einem konkreten Beispiel verdeutlichen. Angenommen, Sie investieren in eine klassische Unternehmensanleihe:

Unterschiede zwischen Aktien und Anleihen

Um an Kapital zu kommen, hat ein Unternehmen im Wesentlichen zwei Möglichkeiten: Es kann Anteile über die Ausgabe von Aktien verkaufen oder Anleihen begeben. Der entscheidende Unterschied liegt in der Art der Beteiligung:

• Aktien: Aktionäre kaufen Anteile eines Unternehmens und beteiligen sich damit am Eigenkapital. Sie profitieren durch Dividendenausschüttungen direkt vom wirtschaftlichen Erfolg.
• Anleihen: Käufer einer Anleihe agieren hingegen als Kreditgeber. Sie stellen dem Unternehmen Fremdkapital zur Verfügung und profitieren – unabhängig vom Gewinn – von den vereinbarten Zinsen.

Was ist eine Aktie?

Eine Aktie ist ein Wertpapier, das seinen Inhabern einen Anteil an einer Aktiengesellschaft in Verbindung mit Rechten verbrieft. Mit dem Kauf von Aktien werden Sie zum Anteilseigner eines Unternehmens Ihrer Wahl.

Das Prinzip der Beteiligung:

Hat ein börsenorientiertes Unternehmen beispielsweise 1.000 Aktien ausgegeben und Sie kaufen davon 10 Stück, sind Sie zu 1% am Unternehmen beteiligt. Im Gegensatz zu Anleihen gibt es hier keine feste Laufzeit – Sie halten die Aktien so lange in Ihrem Depot, wie Sie möchten.

Zwei Komponenten bestimmen über die Rendite einer Aktie:

1. Kursentwicklung: Der Preis einer Aktie ergibt sich aus Angebot und Nachfrage. Erwartet der Markt positive Geschäfte, steigt die Nachfrage und damit der Kurs. Bei mangelndem Interesse sinkt er.
2. Dividende: Dies ist die freiwillige Beteiligung am Unternehmensgewinn. Viele Aktiengesellschaften schütten einen Teil des Gewinns an ihre Aktionäre aus, sind dazu jedoch nicht verpflichtet.

Was ist eine Anleihe?

Eine Anleihe ist ein sogenanntes zinstragendes Wertpapier und wird im Fachjargon auch als Schuldverschreibung oder als Rentenpapier bezeichnet. Die Idee dahinter ist, dass Anleger Unternehmen (Unternehmensanleihe) oder Staaten (Staatsanleihe) finanzielle Mittel zur Verfügung stellen. Dafür erhalten sie fest vereinbarte Zinsen, die das Unternehmen in bestimmten Zeitabschnitten (meist jährlich) auszahlt. Auf diese Weise verschaffen sich Unternehmen Fremdkapital, ohne Kapitalgeber am Unternehmen zu beteiligen. Mit einer Anleihe werden Sie also nicht zum Teileigentümer. Dafür profitieren Sie als Inhaber einer Anleihe von festen Zinsen und einer vorher bekannten Laufzeit. Anleihen werden von Emittenten – den dahinterstehenden Unternehmen oder Staaten – zu einem vorgegebenen Nennwert ausgegeben. Am Ende der Laufzeit erhalten Sie Ihren Anlagebetrag in voller Höhe des Nennwertes wieder zurück.

Beispiel einer klassischen Anleihe:
Sie legen 10.000€ für eine Laufzeit von fünf Jahren an und profitieren jedes Jahr von 2% Zinsen. Nach Ablauf der Zeit wird Ihnen Ihr Geld in voller Höhe auf Ihr Referenzkonto gutgeschrieben. Während der Laufzeit der Anleihe kann es zu Bewegungen im Kursverlauf kommen. Diese Kursschwankungen haben aber keinen Einfluss auf die Rendite, da sich die Rückzahlung einer Anleihe immer auf den ursprünglichen Nennwert bezieht und die Verzinsung ebenfalls auf dem Nennwert basiert.

Bei klassischen Anleihen nehmen Emittenten diese nicht vor Ende der Laufzeit zurück. Möchten Sie vorzeitig Ihr investiertes Geld zurückerhalten, ist nur der Verkauf über eine Börse möglich. Unter Umständen kann aber auch ein vorzeitiges Kündigungsrecht vereinbart worden sein. Weiterhin sind auch variable Zinssätze möglich.

Was ist eine Aktienanleihe?

Aktienanleihen kombinieren das Kursrisiko einer Aktie mit den regelmäßigen Zinszahlungen einer Anleihe. Sie ähnelt einer klassischen Anleihe mit fester Zinszahlung und Laufzeit, die Höhe der Rückzahlung ist jedoch an eine bestimmte Aktie gebunden. Am Ende der Laufzeit erhält der Gläubiger also nicht unbedingt sein gesamtes Kapital zurück.

Unterschiede Aktien, Anleihen & Aktienanleihen

Die folgende Tabelle verdeutlicht die Unterschiede zwischen Aktie, Anleihen und Aktienanleihe.

Wie entstehen Kurse bei Anleihen?

Wie Aktien können Anleihen an der Börse gehandelt werden. Aus diesem Grund hat eine Anleihe ebenfalls einen Kurs, dem sie unterliegt. Der Anleihekurs wird jedoch nicht in Euro gemessen, sondern in Prozent des Nominalwerts (also des ursprünglichen Anlagebetrags) angegeben.

• Zu pari (100%): Die Anleihe kostet exakt so viel wie ihr Nennwert.
• Über pari (z. B. 110%): Die Anleihe ist teurer als ihr Nennwert.
• Unter pari (z. B. 90%): Die Anleihe wird unter ihrem Nennwert gehandelt.

Die Zins-Wippe: Warum Kurse schwanken

Der Anleihekurs ergibt sich aus Angebot und Nachfrage. Ein entscheidender Einflussfaktor für das Kaufinteresse ist die Entwicklung des Marktzinses. Man kann sich diesen Zusammenhang wie eine Wippe vorstellen:

• Wenn der Marktzins steigt, sinkt der Kurs: Neu ausgegebene Anleihen werden jetzt – entsprechend dem höheren Marktzins – höher verzinst. Somit sind sie ein attraktiveres Investment. Um die „alte“ Anleihe mit niedrigeren Zinsen noch verkaufen zu können, muss ihr Kurs sinken.
• Wenn der Marktzins fällt, steigt Kurs: In diesem Fall sind die bereits ausgegebenen Anleihen attraktiver, weil sie noch höher verzinst sind als neue Papiere. Die steigende Nachfrage treibt den Kurs nach oben.

Wie funktioniert der Handel mit Anleihen?

Als Anleger können Sie Anleihen, die für den Börsenhandel zugelassen sind, während der Laufzeit über die Börse kaufen oder verkaufen. Sie geben die Order für den Kauf einfach über Ihre Bank oder einen Online-Broker auf. Dabei spielt die Handelsfähigkeit (Liquidität) der Anleihe eine wichtige Rolle:

• Häufiger Handel (hohe Liquidität): Viele Anleihen werden aktiv gehandelt. Sie können Ihre Anteile meist schnell und zu marktgerechten Kursen veräußern.
• Seltener Handel (geringe Liquidität): Weniger häufig gehandelte Anleihen können ein höheres Renditepotenzial bieten – Experten sprechen hier von einer Liquiditätsprämie. Zugleich können Sie aber auch höheren Kursschwankungen unterliegen.

Planen Sie einen Weiterverkauf vor Ende der Laufzeit?

In diesem Fall kann der Verkaufspreis niedriger ausfallen, weil sich nicht so leicht ein Käufer finden lässt. Außerdem können Marktzinsänderungen den Kurs beeinflussen.