Neutraler Zins – viel Lärm um Nichts

Die EZB verortet den neutralen Zins bei knapp 2%

Die EZB hat heute ihre neuesten Schätzungen zum neutralen Zins vorgelegt. Viel bewegt hat sich im Vergleich zur letzen Analyse vor einem Jahr allerdings nicht. Orientiert man sich am Median über alle Modell-Schätzungen, so liegt die aktuelle Schätzung marginal niedriger. Konkret würden die Modelle jetzt einen leicht negativen realen neutralen Zins nahelegen (Chart). Nominal entspräche dies knapp 2%. Die im Rahmen des EZB Survey of Monetary Analysts und von Consensus Economics befragten Analysten sehen den realen neutralen Zins mittlerweile leicht im positiven Bereich, nominal also etwas über 2%. Gleichzeitig weist die EZB natürlich auf die hohe Unsicherheit der Schätzungen hin.

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