Ausblick 2027 – am Scheideweg
Wahlen in Frankreich, der Iran-Krieg, die Finanzierung der künstlichen Intelligenz – im neuen Jahr stehen in vielen Bereichen wichtige Entscheidungen an, ...
Commerzbank Economic Research
13.11.2026
Das kommende Jahr dürfte ein Jahr der Entscheidungen werden. Die Franzosen wählen einen neuen Präsidenten und entscheiden damit auch über die Art und Weise, wie es mit der französischen Haushaltskrise weitergeht. Darüber hinaus müssen die USA und der Iran entscheiden, ob sie ihren Konflikt beenden. Außerdem müssen sich die Anleger ein Urteil darüber bilden, ob sie den KI-Ausbau weiter finanzieren wollen.
Frankreich: Mit Hilfe der EZB durchmogeln
In Frankreich steht am 18. April die erste Runde der Präsidentschaftswahlen an. Laut den Umfragen hat Marine Le Pen die besten Chancen, das Rennen zu gewinnen. Aber selbst, wenn ihre Partei bei den üblicherweise folgenden Parlamentswahlen die absolute Mehrheit gewänne (eher unwahrscheinlich), würde sie wohl nicht den dringend benötigten Abbau des viel zu hohen französischen Haushaltsdefizits einleiten. Hinter ihrem vorgestellten Haushaltsplan stehen zu viele Fragezeichen. So werden sich die französischen Zahlungen an die EU wohl kaum drastisch senken lassen. Vor allem will Le Pen das Renteneintrittsalter wieder auf 62 Jahre senken. All das macht es unwahrscheinlich, dass das viel zu hohe französische Haushaltsdefizit deutlich zurückgeht. Trotzdem rechnen wir nicht mit einer Staatsschuldenkrise wie vor 15 Jahren. Denn im Hintergrund steht die EZB mit ihrem Anleihekaufprogramm TPI bereit. Frankreich wird sich mit Hilfe der EZB durchmogeln, ohne dass das eigentliche Problem damit gelöst wäre.
Iran-Krieg: Schrittweise De-Eskalation und weiter fallende Ölpreise
Entscheidungen sind auch beim Iran-Krieg fällig. Der Charakter dieses Konflikts wurde durch die sogenannten Dark Transits geändert, also durch Öltransporte, die mit abgeschalteten Positionssignalen von der US-Marine durch die Straße von Hormus eskortiert werden. Weil die Ölexporte der Region mittlerweile wieder auf 80% des Vorkriegsniveaus gestiegen sind, haben die USA nun wie der Iran einen langen Atem. Es hat sich ein Patt entwickelt. Wenn der Iran in dieser Situation seine Angriffe reduzierte, könnten die USA ihre Blockade iranischer Häfen lockern. Es käme zu einer schrittweisen De-Eskalation, ohne dass zwischenzeitliche Rückschläge ausgeschlossen wären.
Basierend auf diesem Szenario erwarten wir, dass der Preis für ein Fass Brentöl gegen Ende dieses Jahres auf 85 Dollar und gegen Ende nächsten Jahres auf 65 Dollar fällt. Bei Gas, das unter größeren Zerstörungen der Förderanlagen leidet und weniger von Dark Transits profitiert, rechnen wir mit einem Rückgang des Preises auf 95 Euro je Megawattstunde zum Ende dieses Jahres (bisher: 75) und auf 55 Euro per Ende 2027. Der Gaspreis wird also viel länger als der Ölpreis deutlich über dem Vorkriegsniveau liegen.
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