US-Inflation weiter viel zu stark

Die Daten

Die US-Verbraucherpreise sind im Oktober etwas stärker als erwartet um 0,4% gegenüber dem Vormonat gestiegen. Ohne Energie und Nahrungsmittel (Kernrate) haben sie um 0,3% zugelegt. Dies übertraf die Konsens-Erwartung von 0,2%, entsprach aber unserer Prognose. Eine Vorjahresrate wird diesmal nicht berechnet, da im Oktober 2025 wegen der Schließung von Bundesbehörden nicht alle Preise erhoben wurden.

Um dennoch zumindest eine Schätzung der Vorjahresrate zu erhalten, kann man den fehlenden Vergleichswert von damals aus den Zahlen von September und November 2025 interpolieren. Auf dieser Basis ist die Inflationsrate von 3,7% auf 4,0% gestiegen ist. Die Rate ohne Energie und Nahrungsmittel erhöhte sich von 2,6% auf 2,8%.

Der Hintergrund

Der Inflationsdruck in den USA bleibt hoch, auch wenn die Vormonatsraten gegenüber September leicht nachgelassen haben. Die Gesamtrate beträgt 0,4% nach 0,6%, die Kernrate 0,30% nach 0,33%.

So stiegen nicht nur die Benzinpreise um 1,0%. Vielmehr haben die Preise auf breiter Front angezogen. Indirekte Effekte höherer Energiepreise haben sich bei den Nahrungsmitteln (+0,5%) und Transportdienstleistungen (+0,8%) niedergeschlagen.

Insgesamt stiegen die normalerweise stabilen Preise für Waren außerhalb von Energie und Nahrungsmitteln um 0,2%. Die Dienstleistungen ohne Energie und Nahrungsmittel legten um 0,3% zu, was ebenfalls über dem für diese Kategorie üblichen Tempo liegt.

Die für den Trend wichtige Kerninflationsrate ist damit weiterhin (zu) hoch und zeigt zudem nicht mehr nach unten. In den letzten drei Monaten betrug sie auf Jahresrate hochgerechnet sogar 3,7%. Die gute Konjunktur und der anhaltende Konflikt im Mittleren Osten sprechen gegen eine kurzfristige Beruhigung. Die Inflation dürfte erst 2027 abnehmen, und auch dann höher bleiben als mit Preisstabilität vereinbar.

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