ComStage CBK U.S. Treasury Bond Future Double Short TR UCITS ETF

Konjunktur in guter Verfassung

Votum: Starker Kauf

Eine Beschreibung der Risiken dieser Anlage finden Sie in der Wesentlichen Anlegerinformation (gesetzliche Pflichtinformation).

Highlights

  • Von steigenden US-Zinsen profitieren
  • Synthetische Index-Nachbildung
  • Geringe Handelsspanne zwischen Kauf- und Verkaufskurs

25.05.2018

Investmentansatz

Anlageziel des ComStage CBK U.S. Treasury Bond Future Double Short TR UCITS ETF

Der ComStage CBK U.S. Treasury Bond Future Double Short TR UCITS ETF ist ein börsengehandelter Investmentfonds (Exchange Traded Fund). Das Anlageziel des ETF besteht darin, den Anlegern einen Ertrag zukommen zu lassen, der an die Wertentwicklung der Commerzbank U.S. Treasury Bond Future Double Short TR Strategie anknüpft.

Die Strategie basiert auf der Wertentwicklung des U.S. Treasury Bond Future, einem Terminkontrakt auf Anleihen der Vereinigten Staaten von Amerika mit Laufzeiten von mindestens 15 und höchstens 25 Jahren. Die Strategie bildet die Gesamtrendite eines täglichen, mit dem Faktor 2 gehebelten Short-Investments in den U.S. Treasury Bond ab („Total Return Strategie“).

Funktionsweise der Strategie

Eine positive Veränderung des U.S. Treasury Bond Future führt zu einer zweifach negativen und eine negative Veränderung des U.S. Treasury Bond Future führt zu einer zweifach positiven Veränderung ungefähr gleichen prozentualen Ausmaßes auf Tagesbasis in der Strategie.

Insgesamt gilt, dass die Strategie fallen wird, wenn die Zinsen im Bereich der 15- bis 25-jährigen US-Staatsanleihen fallen bzw. die Strategie wird steigen, wenn die Zinsen in dem zuvor genannten, sehr langen Bereich steigen.

Synthetische ETF Struktur

Dieser ETF wird über die swapbasierte Replikationsmethode (Nachbildung) abgebildet. Das bedeudet, swapbasierte ETFs investieren in der Regel nicht in die Bestandteile des abzubildenden Index. Vielmehr gibt es ein sogenanntes Trägerportfolio, welches in der Zusammensetzung deutlich vom abzubildenden Index abweichen kann. Um die Differenz in der Wertentwicklung zwischen dem Trägerportfolio (sogenannter Basket) und dem abzubildenden Index auszugleichen, schließt der Fonds mit der Commerzbank einen Tauschvertrag (sogenannter Index-Swap) ab.

Hieraus ergeben sich sowohl für die Commerzbank als auch für den Fonds Zahlungsverpflichtungen. Entwickeln sich beispielsweise die im Index enthaltenen Wertpapiere besser als die vom Fonds erworbenen, ist die Commerzbank verpflichtet, den Unterschied in der Wertentwicklung an den Fonds zu zahlen.

Der Hauptgrund der synthetischen Replikation ist, dass durch das Swap-Geschäft die Abweichung (der Tracking Error) zwischen der Wertentwicklung des Index und der des ETFs in der Regel nur sehr gering ist. Gerade bei sehr breiten oder illiquiden Marktindizes können synthetische ETFs unter anderem durch ihre Kostenoptimierung Vorteile bieten. So machen Handelsrestriktionen, unterschiedliche Zeitzonen und auch steuerliche Aspekte eine physische Replikation schwierig.

Commerzbank als zuverlässiger Swap-Partner

Forderungen des ETF gegen den Swap-Partner unterliegen dem Risiko des Ausfalls (Insolvenz) des Swap-Partners und werden auch Kontrahentenrisiko genannt. Der Swap-Partner für die ETFs von ComStage ist die Commerzbank. Bei ComStage ETFs liegt dieses Risiko aufgrund einer vollständigen Besicherung durch deutsche Staatsanleihen bei 0%.

Wertentwicklung 5 Jahre

Ladevorgang...

Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft.

Quelle: FactSet

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Commerz Funds Solutions S.A.
Fondstyp Rentenfonds
Anlagesegment Nordamerika
Managementtyp Passiv (ETF)
Währung USD
Ertragsverwendung Ausländisch ausschüttend
WKN ETF573
ISIN LU1275255369
Kosten
Ausgabeaufschlag1 0,00%
Transaktionskosten (gemäß Preis-/Leistungsverzeichnis): 1,00% vom Kurswert (fließen an die Commerzbank) zzgl. Courtage
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 0,20%

1 Fließen an die Commerzbank

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

Geldpolitik: Steilerer Zinsanhebungspfad der Fed für 2018 und 2019

Die US-Notenbank (Fed) hat in der ersten Sitzung unter dem neuen Fed-Chef Jerome Powell im März ihren Leitzins (Fed Funds Rate) um 25 Basispunkte, in den Korridor von 1,50 bis 1,75%, erhöht. Im Gegensatz zur Dezembersitzung fiel die Entscheidung einstimmig aus. Eine Zinserhöhung war von den Marktteilnehmern weitgehend erwartet worden und insofern keine Überraschung mehr. Überrascht hatte dagegen die Aufwärtsrevision der Projektionen, die beim Wachstum von 2,5% auf 2,7% für 2018 und von 2,1% auf 2,4% für 2019 etwas stärker als erwartet ausfiel.

Die Fed erwartet, dass die Arbeitslosenquote im nächsten Jahr auf 3,6% (Prognose vorher 3,9%) zurückgehen wird, das niedrigste Niveau seit 1960. Obwohl die Projektion der Kernrate der Inflation nur wenig auf 2,1% für 2019 und 2,0% für 2020 erhöht wurde, rechnen die Fed-Notenbanker wohl mit einem leichten Überschreiten des Inflationsziels in den nächsten Jahren. Deshalb wurden auch die erwarteten Leitzinsen leicht nach oben angepasst. Für dieses Jahr blieb der Median zwar bei 3 Zinserhöhungen. Für 2018 und 2019 wird jetzt insgesamt mit 6 Zinserhöhungen gerechnet, vorher waren es „nur“ 4.

Fazit

Nach der ausgeprägten US-Dollarschwäche ggü. den wichtigen Währungen hat sich der USD stabilisiert und dürfte sich - unterstützt von den Zinsanhebungen der Fed - weiter erholen. Anders als bei Short-Strategien auf den Bund Future sind US-Short-Strategien mit einem Dollar-Risiko verbunden, was aber auch Zusatzerträge bringen kann. Wir votieren den ComStage COMMERZBANK U.S.Treasury Bond Future Double Short TR UCITS ETF mit „Starker Kauf“.

25. Mai 2018

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Commerz Funds Solutions S.A.
Fondstyp Rentenfonds
Anlagesegment Nordamerika
Managementtyp Passiv (ETF)
Währung USD
Ertragsverwendung Ausländisch ausschüttend
WKN / ISIN ETF573 / LU1275255369
Fondsauflage 08.10.2015
Orderannahmezeit Börsenhandel (z.B. Xetra 09:00 - 17:30 Uhr)
Produkt-Risikoklasse D
Sparplan -
VL-fähig Nein
Weitere Anteilsklassen
Kennzahlen per 14.08.2018
Wertentwicklung 1/3/5 Jahre in %3 +11,90% / - / -
Volatilität (3 Jahre)3 -
Kosten
Ausgabeaufschlag1 0,00%
Transaktionskosten (gemäß Preis-/Leistungsverzeichnis): 1,00% vom Kurswert (fließen an die Commerzbank) zzgl. Courtage
Verwaltungsvergütung 0,20%
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 0,20%
Laufende Vertriebsprovision1 -

1 Fließen an die Commerzbank

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

3 Quelle: FactSet, Wertentwicklung in EUR

Chancen & Risiken

Chancen

  • Durch die Investition in einen Fonds wird das Risiko gegenüber einer Investition in Einzeltitel reduziert (Risikostreuung, Diversifikation)
  • Nahezu vollständige Teilhabe an der täglichen Performance der zugrundeliegenden Strategie
  • ETFs zeichnen sich durch hohe Liquidität und einfache Handelbarkeit aus. Market Maker sorgen für börsentägliche Liquidität bei einer engen Geld-/Brief Spanne und ermöglichen die einfache Handelbarkeit unter normalen Marktbedingungen.
  • Aufgrund der Anlage in Fremdwährung kann der Anteilswert in Euro durch Wechselkursveränderungen begünstigt werden.
  • Der Fonds ermöglicht eine gezielte Teilhabe an langfristigen Zinsentwicklung in den USA. Diese Fokussierung bietet die Chance, von der Entwicklung der USA zu profitieren

Risiken

  • Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann stark erhöht sein
  • Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen sowie dem Risiko sinkender Anteilspreise, sodass diese möglicherweise bei einem Verkauf nicht mehr dem Wert des investierten Kapitals entsprechen
  • Die vollständige Teilhabe an der täglichen Performance des zugrunde liegenden Index ist nicht garantiert, sodass es zu Abweichungen in der Wertentwicklung kommen kann
  • Dieser ETF beinhaltet ein Kontrahentenrisiko von max. 10% des Nettoinventarwerts aus Derivaten (Swap)
  • Es ist möglich, dass sich einzelne Regionen/Branchen besser entwickeln als der Fonds und dass der Fonds unter Umständen nicht oder nur geringfügig in diese investiert ist.
  • Aufgrund der Anlage in Fremdwährungen kann der Fondsanteilwert durch Wechselkursänderungen belastet werden
  • Der ETF bildet die tägliche prozentuale und nicht die absolute Wertentwicklung des Basisindex annähernd spiegelbildlich ab. Die Kursentwicklung des Basisindex wirkt sich stärker auf den ETF aus aufgrund des Hebels. Steigt der Basisindex, fällt der Wert des ETFs entsprechend.
  • Ein grundsätzliches Risiko bei Investmentfonds besteht in der vorübergehenden Aussetzung der Anteilsrücknahme aufgrund nicht ausreichender Liquidität bis hin zu einer geordneten Auflösung des Fonds