ComStage LevDAX x2 TRN UCITS ETF

Die Rückkehr der politischen Börsen

Votum: Kauf

Eine Beschreibung der Risiken dieser Anlage finden Sie in der Wesentlichen Anlegerinformation (gesetzliche Pflichtinformation).

Highlights

  • Synthetische Index-Nachbildung
  • Geringe Handelsspanne zwischen Kauf- und Verkaufskurs

29.06.2018

Investmentansatz

Anlageziel des ComStage LevDAX x2 TRN UCITS ETF

Der ComStage LevDAX x2 TRN UCITS ETF ist ein börsengehandelter Investmentfonds (Exchange Traded Fund). Das Anlageziel des ETF besteht darin, den Anlegern einen Ertrag zukommen zu lassen, der an die Wertentwicklung des LevDAX x2 TR Index anknüpft. Der von der Deutsche Börse AG berechnete Index ist ein an die Entwicklung des deutschen Leitindex DAX® gekoppelter Strategieindex, der auf Indexebene die tägliche Performance einer Anlage mit einem zweifachen Hebel auf den DAX® Index abbildet. Das bedeutet, dass eine prozentuale Veränderung im Basisindex grundsätzlich zu einer ungefähr doppelten prozentualen Veränderung im Index führt.

Bei der Berechnung des Strategieindex werden neben den Kurswerten der in ihm enthaltenen Unternehmen auch Dividenden- und Bonuszahlungen abzüglich der Quellensteuer berücksichtigt.

Synthetische ETF Struktur

Dieser ETF wird über die swapbasierte Replikationsmethode (Nachbildung) abgebildet. Das bedeutet, swapbasierte ETFs investieren in der Regel nicht in die Bestandteile des abzubildenden Index. Vielmehr gibt es ein sogenanntes Trägerportfolio, welches in der Zusammensetzung deutlich vom abzubildenden Index abweichen kann. Um die Differenz in der Wertentwicklung zwischen dem Trägerportfolio (sogenannter Basket) und dem abzubildenden Index auszugleichen, schließt der Fonds mit der Commerzbank einen Tauschvertrag (sogenannter Index-Swap) ab.

Hieraus ergeben sich sowohl für die Commerzbank als auch für den Fonds Zahlungsverpflichtungen. Entwickeln sich beispielsweise die im Index enthaltenen Wertpapiere besser als die vom Fonds erworbenen, ist die Commerzbank verpflichtet, den Unterschied in der Wertentwicklung an den Fonds zu zahlen.

Der Hauptgrund der synthetischen Replikation ist, dass durch das Swap-Geschäft die Abweichung (der Tracking Error) zwischen der Wertentwicklung des Index und der des ETFs in der Regel nur sehr gering ist. Gerade bei sehr breiten oder illiquiden Marktindizes können synthetische ETFs unter anderem durch ihre Kostenoptimierung Vorteile bieten. So machen Handelsrestriktionen, unterschiedliche Zeitzonen und auch steuerliche Aspekte eine physische Replikation schwierig.

Commerzbank als zuverlässiger Swap-Partner

Forderungen des ETF gegen den Swap-Partner unterliegen dem Risiko der Insolvenz des Swap-Partners. Der Swap-Partner für die ETFs von ComStage ist die Commerzbank. Bei ComStage ETFs liegt dieses Risiko aufgrund einer vollständigen Besicherung durch deutsche Staatsanleihen bei 0%.

Wertentwicklung 5 Jahre

Ladevorgang...

Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft.

Quelle: FactSet

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Commerz Funds Solutions S.A.
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Deutschland
Managementtyp Passiv (ETF)
Währung EUR
Ertragsverwendung Ausländisch ausschüttend
WKN ETF043
ISIN LU1104579369
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 0,00%
Transaktionskosten (gemäß Preis-/Leistungsverzeichnis): 1,00% vom Kurswert (fließen an die Commerzbank) zzgl. Courtage
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 0,30%

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

Die Rückkehr der politischen Börsen

Sorgen um einen durch die USA ausgelösten Handelskrieg inklusive der Neuverhandlung des NAFTA-Abkommens, die quasi Aufkündigung des Nuklearabkommens mit dem Iran durch die USA, die Konflikte im Nahen Osten, die Turbulenzen im Zuge der Regierungsbildung in Italien, die Finanzmarktturbulenzen in der Türkei und noch das Misstrauensvotum gegenüber der spanischen Regierung. Der Brexit steht auf der Finanzmarktbühne noch etwas im Hintergrund, das Drehbuch dürfte aber auch für diesen politischen Gegenwind noch eine tragende Rolle vorsehen.

Angesichts dieser stattlichen Anzahl an Risiken haben sich die Aktienmärkte bisher sehr gut gehalten. Allerdings wirken sich die Handelsthematik und die politischen Streitereien innerhalb der Regierung immer stärker aus.

Nachlassende konjunkturelle Dynamik limitiert Performancepotenzial

Mit einer nachlassenden konjunkturellen Dynamik verändert sich auch die Performancechance. Wie bei einem startenden Flugzeug lässt der Steigungswinkel nach, sobald man sich der Flughöhe nähert.

Aktuell dürften wir uns bei dieser Betrachtung schon in einem sehr weit fortgeschrittenen Stadium des Zyklus befinden. D.h., dass die Frühindikatoren ihren Höhepunkt erreicht haben und nunmehr eher sinken und eine nachlassende Konjunkturdynamik erwarten lassen.

Die Aktienmärkte reagieren in diesen Zeiträumen üblicherweise mit geringeren Performancezahlen und oft mit längeren Seitwärtsbewegungen. Problematisch wird es erst dann, wenn sich in dieser Phase die Wahrscheinlichkeit einer Rezession erhöht. Sei es, weil es zu externen Schocks kommt (z.B. Finanzkrise, Ölpreisentwicklung) oder auch, weil die Notenbanken durch ihre Zinserhöhungen das Wachstum abwürgen. Da sich die Notenbanken allerdings erst am Beginn eines Zinserhöhungszyklus befinden und sich Wachstumsraten und Inflation als mäßig darstellen, sehen wir diese Gefahr derzeit noch nicht.

Bewertung innerhalb Europas weiterhin günstig

Der Blick auf Bewertungsmaßstäbe wie z.B. das Kurs-/Gewinnverhältnis (KGV) zeigt eine deutliche Entspannung. So liegt das KGV (gem. der Daten von Datastream) wieder unter dem langfristigen Durchschnitt. In Anbetracht des aktuellen Standes im Konjunkturzyklus betrachten wir dieses Niveau als günstig bis fair.

Fazit

Ob Inflations- und Zinssorgen, Handelskrieg, geopolitische Gefahren oder eine nachlassende konjunkturelle Dynamik, viel spricht für ein bescheidenes kurzfristiges Kurspotenzial und anhaltende Volatilität. Der laufende Aufwärtszyklus dürfte insgesamt jedoch noch nicht beendet sein. Damit bleiben Dax und Co. mittelfristig eine lohnenswerte Anlage, auch weil es an Anlagealternativen mangelt. Wir votieren den ComStage LevDAX x2 TR UCITS ETF mit „Kauf“.

29. Juni 2018

Top-Holdings

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Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Commerz Funds Solutions S.A.
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Deutschland
Managementtyp Passiv (ETF)
Währung EUR
Ertragsverwendung Ausländisch ausschüttend
WKN / ISIN ETF043 / LU1104579369
Fondsauflage 18.02.2015
Orderannahmezeit Börsenhandel (z.B. Xetra 09:00 - 17:30 Uhr)
Produkt-Risikoklasse E
Sparplan -
VL-fähig Nein
Weitere Anteilsklassen
Kennzahlen per 25.09.2018
Wertentwicklung 1/3/5 Jahre in %3 -5,07% / +39,01% / -
Volatilität (3 Jahre)3 33,68%
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 0,00%
Transaktionskosten (gemäß Preis-/Leistungsverzeichnis): 1,00% vom Kurswert (fließen an die Commerzbank) zzgl. Courtage
Verwaltungsvergütung 0,30%
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 0,30%
Laufende Vertriebsprovision4 -

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

3 Quelle: FactSet, Wertentwicklung in EUR

4 Fließt an die Commerzbank AG

Chancen & Risiken

Chancen

  • Aktien bieten auf lange Sicht überdurchschnittliches Renditepotenzial verglichen mit anderen Anlageklassen
  • Durch die Investition in einen Fonds wird das Risiko gegenüber einer Investition in Einzeltitel reduziert (Risikostreuung, Diversifikation)
  • Nahezu vollständige Teilhabe an der täglichen Performance des zugrundeliegenden Index
  • ETFs zeichnen sich durch hohe Liquidität und einfache Handelbarkeit aus. Market Maker sorgen für börsentägliche Liquidität bei einer engen Geld-/Brief Spanne und ermöglichen die einfache Handelbarkeit unter normalen Marktbedingungen
  • Der Fonds ermöglicht die Teilhabe an der Entwicklung des deutschen Aktienmarktes und damit eine besonders breite Streuung (Diversifikation) des Fondsportfolios, sodass dieser weniger abhängig von der Entwicklung einzelner Regionen/Branchen ist

Risiken

  • Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann stark erhöht sein
  • Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen sowie dem Risiko sinkender Anteilspreise, sodass diese möglicherweise bei einem Verkauf nicht mehr dem Wert des investierten Kapitals entsprechen
  • Die vollständige Teilhabe an der täglichen Performance des zugrundeliegenden Index ist nicht garantiert, sodass es zu Abweichungen in der Wertentwicklung kommen kann
  • Dieser ETF beinhaltet ein Kontrahentenrisiko von max. 10% des Nettoinventarwerts aus Derivaten (Swap)
  • Es ist möglich, dass sich einzelne Regionen/Branchen besser entwickeln als der Fonds und dass der Fonds unter Umständen nicht oder nur geringfügig in diese investiert ist
  • Der ETF bildet die tägliche prozentuale und nicht die absolute Wertentwicklung des Basisindex annähernd zweifach (je nach Hebel) ab. Die Kursentwicklung des Basisindex wirkt sich stärker auf den ETF aus aufgrund des Hebels.
  • Ein grundsätzliches Risiko bei Investmentfonds besteht in der vorübergehenden Aussetzung der Anteilsrücknahme aufgrund nicht ausreichender Liquidität bis hin zu einer geordneten Auflösung des Fonds