ComStage ShortDAX® TR UCITS ETF

Ausblick 2019 - Positives Überraschungspotenzial

Votum: Halten

Eine Beschreibung der Risiken dieser Anlage finden Sie in der Wesentlichen Anlegerinformation (gesetzliche Pflichtinformation).

Highlights

  • Synthetische Index-Nachbildung
  • Geringe Handelsspanne zwischen Kauf- und Verkaufskurs
  • Steigende Unternehmensgewinne als positiver Faktor
  • Bewertung innerhalb Europas weiterhin günstig

09.01.2019

Investmentansatz

Anlageziel des ComStage ShortDAX® TR UCITS ETF

Der ComStage ShortDAX® TR UCITS ETF ist ein börsengehandelter Investmentfonds (Exchange Traded Fund). Das Anlageziel des ETF besteht darin, den Anlegern einen Ertrag zukommen zu lassen, der an die Wertentwicklung des ShortDAX® TR Index anknüpft. Der Index ist an die gegenläufige Kursentwicklung des deutschen Leitindex DAX® („Basisindex“) über eine Anlage in eine sog. Short-Position gekoppelt.

Eine positive Veränderung des Basisindex führt zu einer negativen und eine negative Veränderung des Basisindex führt zu einer positiven Veränderung ungefähr gleichen prozentualen Ausmaßes auf Tagesbasis im Index.

Bei der Berechnung des Index werden neben den Kurswerten der in ihm enthaltenen Unternehmen auch Dividenden- und Bonuszahlungen abzüglich der Quellensteuer berücksichtigt.

Synthetische ETF Struktur

Dieser ETF wird über die swapbasierte Replikationsmethode (Nachbildung) abgebildet. Das bedeutet, swapbasierte ETFs investieren in der Regel nicht in die Bestandteile des abzubildenden Index. Vielmehr gibt es ein sogenanntes Trägerportfolio, welches in der Zusammensetzung deutlich vom abzubildenden Index abweichen kann. Um die Differenz in der Wertentwicklung zwischen dem Trägerportfolio (sogenannter Basket) und dem abzubildenden Index auszugleichen, schließt der Fonds mit einem Swap-Partner einen Tauschvertrag (sogenannter Index-Swap) ab.

Hieraus ergeben sich sowohl für den Swap-Partner als auch für den Fonds Zahlungsverpflichtungen. Entwickeln sich beispielsweise die im Index enthaltenen Wertpapiere besser als die vom Fonds erworbenen, ist der Swap-Partner verpflichtet, den Unterschied in der Wertentwicklung an den Fonds zu zahlen.

Der Hauptgrund der synthetischen Replikation ist, dass durch das Swap-Geschäft die Abweichung (der Tracking Error) zwischen der Wertentwicklung des Index und der des ETFs in der Regel nur sehr gering ist. Gerade bei sehr breiten oder illiquiden Marktindizes können synthetische ETFs unter anderem durch ihre Kostenoptimierung Vorteile bieten. So machen Handelsrestriktionen, unterschiedliche Zeitzonen und auch steuerliche Aspekte eine physische Replikation schwierig.

Für die ComStage ETFs mit indirekter Abbildung kann auf folgende Swap-Partner zurückgegriffen werden:
- Commerzbank AG
- Goldman Sachs International
- Barclays Bank Plc
- BNP Paribas

Wertentwicklung 5 Jahre

Ladevorgang...

Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft.

Quelle: FactSet

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Commerz Funds Solutions S.A.
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Deutschland
Managementtyp Passiv (ETF)
Währung EUR
Ertragsverwendung Ausschüttend
WKN ETF004
ISIN LU0603940916
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 0,00%
Transaktionskosten (gemäß Preis-/Leistungsverzeichnis): 1,00% vom Kurswert (fließen an die Commerzbank) zzgl. Courtage
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 0,30%

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

Konjunkturelle Dynamik für 2019 solide, aber rückläufig

Der konjunkturelle Ausblick hat sich verschlechtert. In den USA steigen die Zinsen und die Phase, in der dem Finanzsystem und der Wirtschaft immer mehr Liquidität zur Verfügung gestellt wird, ist definitiv vorbei. Damit verschlechtern sich wichtige Eckpfeiler der vergangenen Jahre bzw. Jahrzehnte, was auch bedeutet, dass sich das grundsätzliche Performancepotenzial weiter verringert.

Handelskonflikt, Geldpolitik und Inflation bleiben Haupt-Risikofaktoren

Auch im Jahr 2019 erwarten wir keinen Mangel an Risikofaktoren. Die„üblichen Verdächtigen“ sind dabei natürlich der Handelskonflikt, der Brexit, die politische Lage in Italien, diverse geopolitische Krisenherde, und nicht zu vergessen auch die Geldpolitik der Notenbanken.

Eine Eskalation im Handelsstreit mit den USA würde auch den deutschen Markt belasten. Noch immer ist das Damokles-Schwert drohender Importzölle auf Autos aus der EU nicht vom Tisch. Wir erwarten hier zwar eine Einigung, im negativen Fall, würde es dabei aber den deutschen Markt mit seinem innerhalb Europas überdurchschnittlich hohen Gewicht an Autowerten hart treffen.

Performanceaussichten für 2019

Da unsere Volkswirte keine Rezession in den kommenden 12-24 Monaten auf dem Radar sehen und die Märkte bereits einen deutlichen Bewertungsrückgang vollzogen haben, sollte der Druck von der Bewertungsseite nachlassen. Allerdings erwarten wir, dass mit der nachlassenden Konjunkturdynamik auch die Gewinndynamik nachlässt, was dann von dieser Seite das Potenzial begrenzt. Liegen wir mit dieser Einschätzung richtig, lässt sich daraus für 2019 ein Performancepotential des Dax im Bereich von 2-6% ableiten. Sollte sich die politische Lage (Handelskrieg, Italien, Brexit etc.) tatsächlich entspannen, sind auch noch ein paar Prozentpunkte mehr drin.

Da davon auszugehen ist, dass die diversen Risikofaktoren für ein ordentliches Auf und Ab sorgen dürften, wird es 2019 noch wichtiger, die Tradings für die kommenden Schwankungen richtig zu bestimmen. Flexibles Handeln und aktives Management werden in 2019 damit noch wichtiger.

Fazit

Auch wenn sich die fundamentale Lage angesichts einer nachlassenden globalen konjunkturellen Dynamik, einer sich nach und nach normalisierenden Geldpolitik der Notenbanken und anhaltenden politischen Risiken (u.a. Handelsstreit, Brexit) eher verschlechtert als verbessert hat: Das vom Markt eingepreiste Szenario ist u.E. negativer als die Lage und somit ergibt sich für 2019 positives Überraschungspotenzial. Der ShortDax Index ist an die gegenläufige Kursentwickung des DAX Index gekoppelt. Wir bestätigen unser Votum „Halten“.

09. Januar 2019

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Commerz Funds Solutions S.A.
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Deutschland
Managementtyp Passiv (ETF)
Währung EUR
Ertragsverwendung Ausschüttend
WKN / ISIN ETF004 / LU0603940916
Fondsauflage 10.05.2011
Orderannahmezeit Börsenhandel (z.B. Xetra 09:00 - 17:30 Uhr)
Produkt-Risikoklasse E
Sparplan -
VL-fähig Nein
Weitere Anteilsklassen
Kennzahlen per 18.01.2019
Wertentwicklung 1/3/5 Jahre in %3 +16,60% / -22,26% / -28,39%
Volatilität (3 Jahre)3 15,76%
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 0,00%
Transaktionskosten (gemäß Preis-/Leistungsverzeichnis): 1,00% vom Kurswert (fließen an die Commerzbank) zzgl. Courtage
Verwaltungsvergütung 0,30%
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 0,30%
Laufende Vertriebsprovision4 -

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

3 Quelle: FactSet, Wertentwicklung in EUR

4 Fließt an die Commerzbank AG

Chancen & Risiken

Chancen

  • Aktien bieten auf lange Sicht überdurchschnittliches Renditepotenzial verglichen mit anderen Anlageklassen
  • Durch die Investition in einen Fonds wird das Risiko gegenüber einer Investition in Einzeltitel reduziert (Risikostreuung, Diversifikation)
  • Nahezu vollständige Teilhabe an der täglichen Performance des zugrundeliegenden Index
  • ETFs zeichnen sich durch hohe Liquidität und einfache Handelbarkeit aus. Market Maker sorgen für börsentägliche Liquidität bei einer engen Geld-/Brief Spanne und ermöglichen die einfache Handelbarkeit unter normalen Marktbedingungen
  • Fällt der Basisindex, erhöht dies den Wert des ETFs

Risiken

  • Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann stark erhöht sein
  • Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen sowie dem Risiko sinkender Anteilspreise, sodass diese möglicherweise bei einem Verkauf nicht mehr dem Wert des investierten Kapitals entsprechen
  • Die vollständige Teilhabe an der täglichen Performance des zugrundeliegenden Index ist nicht garantiert, sodass es zu Abweichungen in der Wertentwicklung kommen kann
  • Dieser ETF beinhaltet ein Kontrahentenrisiko von max. 10% des Nettoinventarwerts aus Derivaten (Swap)
  • Steigt der Basisindex, fällt der Wert des ETFs
  • Ein grundsätzliches Risiko bei Investmentfonds besteht in der vorübergehenden Aussetzung der Anteilsrücknahme aufgrund nicht ausreichender Liquidität bis hin zu einer geordneten Auflösung des Fonds