Xtrackers II Germany Government Bond 1-3 UCITS ETF

Renditen von Bundesanleihen bald höher

Votum: Verkauf

Eine Beschreibung der Risiken dieser Anlage finden Sie in der Wesentlichen Anlegerinformation (gesetzliche Pflichtinformation).

Highlights

  • Niedrige Geld-Brief-Spanne
  • Negative Renditen im kurzen Laufzeitenbereich
  • US-Rentenmarkt bleibt stark anfällig

28.05.2018

Investmentansatz

Anlageziel des Xtrackers II Germany Government Bond 1-3 UCITS ETF

Der Xtrackers II Germany Government Bond 1-3 UCITS ETF ist ein börsengehandelter Investmentsfonds (Exchange Traded Fund), der sich auf die Wertentwicklung des IBOXX € Germany 1-3® Index bezieht.

Der Index bildet die Wertentwicklung handelbarer Schuldtitel (Anleihen) ab, die auf Euro oder eine vor der Euro-Einführung geltende Währung lauten und von der deutschen Regierung begeben werden. Für eine Aufnahme in den Index an einem monatlichen Neugewichtungstag müssen Anleihen am betreffenden Neugewichtungstag eine Restlaufzeit von mindestens einem und bis zu drei Jahren haben. Die Anleihen müssen festverzinslich sein und ein ausstehendes Emissionsvolumen in Höhe von mindestens EUR 2 Mrd. aufweisen.

Der Index wird auf Basis der Gesamtrendite (Total Return) berechnet, was bedeutet, dass Beträge in Höhe der Zinszahlungen auf die Anleihen wieder im Index angelegt werden.

Synthetische ETF Struktur

Dieser ETF wird über die swapbasierte Replikationsmethode (Nachbildung) abgebildet.

Das bedeutet, swapbasierte ETFs investieren in der Regel nicht in die Bestandteile des abzubildenden Index. Vielmehr gibt es ein sogenanntes Trägerportfolio, welches in der Zusammensetzung deutlich vom abzubildenden Index abweichen kann. Um die Differenz in der Wertentwicklung zwischen dem Trägerportfolio und dem abzubildenden Index auszugleichen, schließt der Fonds in der Regel mit der Deutschen Bank einen Tauschvertrag (sogenannter Index-Swap) ab.

Hieraus ergeben sich sowohl für die Deutsche Bank als auch für den Fonds Zahlungsverpflichtungen. Entwickeln sich beispielsweise die im Index enthaltenen Wertpapiere besser als die vom Fonds erworbenen, ist die Deutsche Bank verpflichtet, den Unterschied in der Wertentwicklung an den Fonds zu zahlen.

Der Hauptgrund der synthetischen Replikation ist, dass durch das Swap-Geschäft die Abweichung (Tracking Error) zwischen der Wertentwicklung des Index und der des ETFs nur sehr gering ist. Gerade bei sehr breiten oder illiquiden Marktindizes können synthetische ETFs unter anderem durch ihre Kostenoptimierung Vorteile bieten. So machen Handelsrestriktionen, unterschiedliche Zeitzonen und auch steuerliche Aspekte eine physische Replikation schwierig.

Wertentwicklung 5 Jahre

Ladevorgang...

Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft.

Quelle: FactSet

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft db x-trackers
Fondstyp Rentenfonds
Anlagesegment Staatsanleihen Deutschland
Managementtyp Passiv (ETF)
Währung EUR
Ertragsverwendung Ausländisch ausschüttend
WKN DBX0C9
ISIN LU0468897110
Kosten
Ausgabeaufschlag1 0,00%
Transaktionskosten (gemäß Preis-/Leistungsverzeichnis): 1,00% vom Kurswert (fließen an die Commerzbank) zzgl. Courtage
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 0,15%

1 Fließen an die Commerzbank

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

Renditen von Bundesanleihen bald höher

Für den Renditeausblick ist nicht nur die Geldpolitik, sondern das Umfeld ausschlaggebend. Nach wie vor bleibt das Wachstum im Euroraum – das haben auch die Einkaufsmanagerindizes für April gezeigt – über Potenzial. Die Inflationsraten sollten weiter in Richtung 2% ansteigen, die Kernrate dürfte jedoch kaum zulegen. Die Liquiditätsschwemme geht in diesem Jahr zu Ende. Die restriktivere Geldpolitik der Fed wurde bisher von den Kaufprogrammen der EZB und der Bank of Japan mehr als kompensiert. Die EZB dürfte ihr Kaufprogramm im 4. Quartal zurückfahren und auch die BoJ sollte ihre Anleihekäufe vermindern.

Die Rendite 10-jähriger US-Treasuries hat einen Renditevorteil von 240 Bp. ggü. Bundesanleihen, so hoch wie seit den 80-er Jahren nicht mehr. Der Renditespread dürfte ausgereizt sein. Damit sollten die Renditen von Bundesanleihen im mittleren und längeren Laufzeitenbereich ebenfalls ansteigen, obwohl die EZB sich mit einer Zinsanhebung noch Zeit lässt und die Renditen kurzlaufender Staatsanleihen auf niedrigem Niveau bleiben dürften. Dadurch würde die Zinsstrukturkurve steiler werden, die im Moment im Vergleich zum niedrigen Niveau der Leitzinsen ohnehin zu flach geworden ist.

Fazit

Wir rechnen weiterhin mit steigenden Renditen und präferieren den mittleren Laufzeitenbereich von 4 bis 7 Jahren. Angesichts der negativen realen Renditen stufen wir inflationsindexierte Bundesanleihen nach wie vor als unattraktiv für Neuengagements ein. Wir votieren den ETF daher weiterhin mit Verkauf.

28. Mai 2018

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft db x-trackers
Fondstyp Rentenfonds
Anlagesegment Staatsanleihen Deutschland
Managementtyp Passiv (ETF)
Währung EUR
Ertragsverwendung Ausländisch ausschüttend
WKN / ISIN DBX0C9 / LU0468897110
Fondsauflage 05.01.2010
Orderannahmezeit Börsenhandel (z.B. Xetra 09:00 - 17:30 Uhr)
Produkt-Risikoklasse D
Sparplan ab 25 EUR
VL-fähig Nein
Weitere Anteilsklassen
Kennzahlen per 16.07.2018
Wertentwicklung 1/3/5 Jahre in %3 -0,62% / -1,19% / -0,79%
Volatilität (3 Jahre)3 0,49%
Kosten
Ausgabeaufschlag1 0,00%
Transaktionskosten (gemäß Preis-/Leistungsverzeichnis): 1,00% vom Kurswert (fließen an die Commerzbank) zzgl. Courtage
Verwaltungsvergütung 0,15%
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 0,15%
Laufende Vertriebsprovision1 -

1 Fließen an die Commerzbank

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

3 Quelle: FactSet, Wertentwicklung in EUR

Chancen & Risiken

Chancen

  • Durch die Investition in einen Fonds wird das Risiko gegenüber einer Investition in Einzeltitel reduziert (Risikostreuung, Diversifikation)
  • Nahezu vollständige Teilhabe an der täglichen Performance des zugrundeliegenden Index
  • ETFs zeichnen sich durch hohe Liquidität und einfache Handelbarkeit aus. Market Maker sorgen für börsentägliche Liquidität bei einer engen Geld-/Brief Spanne und ermöglichen die einfache Handelbarkeit unter normalen Marktbedingungen

Risiken

  • Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann stark erhöht sein
  • Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen sowie dem Risiko sinkender Anteilspreise, sodass diese möglicherweise bei einem Verkauf nicht mehr dem Wert des investierten Kapitals entsprechen
  • Die vollständige Teilhabe an der täglichen Performance des zugrundeliegenden Index ist nicht garantiert, sodass es zu Abweichungen in der Wertentwicklung kommen kann
  • Dieser ETF beinhaltet ein Kontrahentenrisiko von max. 10% des Nettoinventarwerts aus Derivaten (Swap)
  • Es ist möglich, dass sich einzelne Regionen/Branchen besser entwickeln als der Fonds und dass der Fonds unter Umständen nicht oder nur geringfügig in diese investiert ist
  • Ein grundsätzliches Risiko bei Investmentfonds besteht in der vorübergehenden Aussetzung der Anteilsrücknahme aufgrund nicht ausreichender Liquidität bis hin zu einer geordneten Auflösung des Fonds