Allianz European Equity Dividend

Konservativer Dividendenfonds mit Fokus auf Qualität

Votum: Verkauf

Eine Beschreibung der Risiken dieser Anlage finden Sie in der Wesentlichen Anlegerinformation (gesetzliche Pflichtinformation).

Highlights

  • Fonds hat aktuell 4,5% Dividendenrendite und damit deutlich mehr als ein breiter europäischer Aktienindex
  • Investmentprozess liefert ein günstig bewertetes Portfolio
  • Wenig konkrete Hinweise auf baldige, nachhaltige Besserung
  • ESG-Produkt nach Artikel 8 der EU-Verordnung 2019/2088 (Offenlegungsverordnung): Dieser Fonds ist ein Finanzprodukt, das im Rahmen seiner Anlagestrategie ökologische oder soziale Merkmale berücksichtigt und bewirbt

23.03.2022

Investmentansatz

Anlageziel des Fonds

Der Fonds konzentriert sich auf Aktienengagements in europäischen Unternehmen, die hohe Dividendenerträge erwarten lassen. Neben diesen laufenden Erträgen wird auf langfristige Sicht Kapitalwachstum angestrebt.

Nur Qualitätstitel mit hoher, nachhaltiger Dividende

Der Allianz European Equity Dividend investiert in große europäische Qualitätsunternehmen mit hohem, nachhaltigen Dividendenertrag. Kernpunkte bei der Selektion dieser Unternehmen sind sowohl eine hohe und sichere Dividende als auch ein stabiles Geschäftsmodell. Letzteres stellt die Einhaltung der in Aussicht gestellten Dividende sicher.

Sehr strenges Auswahlverfahren wird strikt eingehalten

Die hauseigene Unternehmensanalyse prüft die Sicherheit der Dividende. Hierbei ist insbesondere die Analyse des sog. Cash-Flows (der erwirtschaftete Überschuss an finanziellen Mitteln) und des Dividendenwachstums wichtig (>10% ist wünschenswert). Der Anteil des Cash-Flows, der zur Zahlung der Dividende verwendet wird, soll max. 60% betragen. Damit bleibt dem Unternehmen genügend finanzieller Spielraum z.B. für Investitionen. Als erstes Indiz für die Qualität der Bilanz fungiert die Dividendenrendite: Kaufkandidaten müssen eine Dividendenrendite aufweisen, die ein Viertel höher liegt als beim MSCI Europe Index.

Verkaufsdisziplin führt zu antizyklischem Verhalten

Verkauft werden Aktien i.d.R. spätestens, wenn ihre Dividendenrendite kleiner ist als die des Index. Dies wird konsequent auch dann umgesetzt, wenn die gesunkene Dividendenrendite auf einen zuletzt stark gestiegenen Aktienkurs zurückzuführen ist. Denn auf Aktienmomentum zu setzen passt nicht zu diesem Fondskonzept, das ganz klar den Qualitäts- und Sicherheitsgedanken in den Fokus stellt. Die Branchenstruktur des 30-50 Titel umfassenden Portfolios wird nicht gesteuert, sondern ist ausschließlich Ergebnis der Einzelaktienauswahl. Branchen, die historisch keine oder sehr geringe Dividenden gezahlt haben, sind somit nicht oder nur stark untergewichtet im Portfolio vertreten.

Wertentwicklung 5 Jahre

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Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft.

Quelle: FactSet

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Allianz Global Investors GmbH - Frankfurt
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Europa Dividendenwerte
Managementtyp Aktiv
Währung EUR
Ertragsverwendung Ausschüttend
WKN A0RF5F
ISIN LU0414045582
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 5,00%
Performanceabhängige Vergütung -
Laufende Kosten2 1,83%

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Kosten, die nach Angabe der Fondsgesellschaft vom Fondsvermögen im Laufe des Jahres abgezogen werden

Investmentansatz mit attraktiver Dividendenrendite

Mit einer durchschnittlichen Dividendenrendite von 4,5% (per 28.02.22) bietet der Allianz European Equity Dividend dem Anleger eine gute Möglichkeit, in europäische Dividendentitel zu investieren.

Enttäuschende Ergebnisse 2019, 2020 und 2021

Die Analyse des sehr schwachen relativen Ergebnisses 2019 (rund 10%-Punkte Rückstand auf den Durchschnitt vergleichbarer Fonds) ergibt eine Vielzahl an Ergebnisfaktoren, die sich negativ kumulierten. Zur Verbesserung der Risikokontrolle und des Timing wurde Anfang 2020 eine „Momentum-Ampel“ eingeführt. Diese war zwar eine gewisse Hilfe, konnte aber nicht verhindern, dass erneut Fehler bei der Einzeltitelauswahl passierten.

Erklärung der schwachen Performance

Dienten Dividenden in der Vergangenheit als Puffer bei fallenden Aktienkursen, so wurde in der Corona-Krise diese Eigenschaft infrage gestellt. Value-Aktien, in die der Fonds schwerpunktmäßig investiert, wurden von den Ereignissen teils am stärksten getroffen. Dies erklärt, weshalb der Fonds im fallenden Markt keinen Mehrwert schaffen konnte.

Nicht nur entwickelte sich der Stil Value unterdurchschnittlich (MSCI Europe Value in 2020 mit knapp 7%-Punkten Rückstand gegenüber MSCI Europe Index), sondern der Bereich wurde zusätzlich durch Dividendenkürzungen belastet. Auffällig im Jahr 2020 war, dass in Zeiten höchster Volatilität die üblicherweise defensiven Sektoren nicht den erwarteten Abwärtsschutz boten. Das Jahr 2021 beendete der Fonds mit 16% und schnitt damit 4,7% schwächer ab als der MSCI Europe. Den Durchschnitt der Vergleichsgruppe verfehlte der Fonds um knapp 2% und positioniert sich damit bei den schwächsten 15%.

Was im Frühjahr 2020 die Corona-Krise war, war zuletzt die geopolitische Lage, die für Verwerfungen am Markt gesorgt hat. Der Fonds fiel stärker als der breite Markt, so dass leider erneut kein Abwärtsschutz gegeben war. Die Volatilität über 1 und 3 Jahre ist sowohl gegenüber dem Index erhöht als auch gegenüber der Vergleichsgruppe. Damit hat der Allianz European Equity Dividend sein selbst gestecktes Ziel, den Markt abzubilden bei gleichzeitig geringerem Risiko, klar verfehlt.

Fazit

Mag sein, dass der Ansatz des Fonds in den 8 Jahren vor 2019 funktioniert hat und es auch wieder Phasen geben wird, in denen dieser einen Vorteil bringt. Der Beweis steht allerdings noch aus. In der Zwischenzeit auf das Prinzip Hoffnung zu setzen, ist keine gute Option. Als Fazit bleibt, dass andere Dividendenfonds, die sich im selben für Dividendenfonds teils schwierigen Marktumfeld bewegen, besser zurecht kommen. Deshalb bekräftigen wir das „Verkauf“ für den Allianz European Equitiy Dividend.

23. März 2022

Struktur nach Ländern

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Struktur nach Top-Holdings

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Übersicht ausgewählter Strukturgrafiken

Struktur nach Ländern

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Struktur nach Top Holding

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Struktur nach Branchen

Ladevorgang...

Struktur nach Währungen

Ladevorgang...

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Allianz Global Investors GmbH - Frankfurt
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Europa Dividendenwerte
Managementtyp Aktiv
Währung EUR
Ertragsverwendung Ausschüttend
WKN / ISIN A0RF5F / LU0414045582
Fondsauflage 10.01.2011
Orderannahmezeit Erfassung bis 10.00h (t), Bewertungstag: t+0, Valuta: t+2
Produkt-Risikoklasse E
Sparplan ab 25 EUR
VL-fähig Ja
Nachhaltigkeits- einstufung ESG-Produkt (Art. 8)
Weitere Anteilsklassen Aktienzins (4% p.a. Mindestausschüttung)
A12BH6
EUR thes.
A0RF5H
Kennzahlen per 24.06.2022
Wertentwicklung 1/3/5 Jahre in %3 -8,57% / -5,85% / -6,54%
Volatilität (3 Jahre)3 19,61%
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 5,00%
Pauschalvergütung 1,80%
Performanceabhängige Vergütung -
Laufende Kosten2 1,83%
Laufende Vertriebsprovision4 59,42% der Pauschalvergütung

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Kosten, die nach Angabe der Fondsgesellschaft vom Fondsvermögen im Laufe des Jahres abgezogen werden

3 Quelle: FactSet, Wertentwicklung in EUR

4 Fließt an die Commerzbank AG

Die anfallenden Kosten beim Kauf (Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag bzw. Transaktionskosten) sowie die laufenden Fondskosten (z.B. Pauschalvergütung, performanceabhängige Vergütung, laufende Vertriebsprovisionen) entnehmen Sie diesem Dokument unter „Zahlen & Fakten“. Grundsätzlich wird der angegebene Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag erhoben. Er variiert jedoch in Abhängigkeit des gewählten Depotmodells. So fällt z.B. beim PremiumDepot und PremiumFondsDepot dieser Kostenbestandteil nicht an.

Eine auf die jeweilige Transaktion bezogene Aufstellung der Gesamtkosten („Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“) erhalten Sie rechtzeitig vor Auftragserteilung. Die „Kosteninformation vor Wertpapiergeschäft“ beinhaltet neben den beim Kauf und Verkauf anfallenden Kosten und den laufenden Fondskosten als Teil der Produktkosten auch zusätzliche Kostenbestandteile wie z.B. ein eventuelles Depot- bzw. Pauschalentgelt und Produktkosten sowie die Auswirkung der Gesamtkosten auf die Rendite der Anlage.

Chancen & Risiken

Chancen

  • Aktien bieten auf lange Sicht überdurchschnittliches Renditepotenzial verglichen mit anderen Anlageklassen
  • Aufgrund der Anlage in Fremdwährungen kann der Fondsanteilwert durch Wechselkursänderungen begünstigt werden
  • Durch die Investition in einen Fonds wird das Risiko gegenüber einer Investition in Einzeltitel reduziert (Risikostreuung, Diversifikation)
  • Der Fonds ermöglicht eine gezielte Teilhabe an Aktienmarktchancen in Europa. Diese Fokussierung bietet die Chance, von der Entwicklung der Aktienmärkte in Europa zu profitieren

Risiken

  • Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann stark erhöht sein
  • Mit der Fokussierung auf europäische Aktien ist gleichzeitig jedoch auch das Risiko verbunden, dass sich der Aktienmarkt in Europa und somit auch der Fonds schwächer entwickelt als andere Regionen bzw. der Gesamtmarkt
  • Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen sowie dem Risiko sinkender Anteilspreise, so dass diese bei einem Verkauf möglicherweise nicht mehr dem Wert des ursprünglich eingesetzten Kapitals entsprechen
  • Ein grundsätzliches Risiko bei Investmentfonds besteht in der vorübergehenden Aussetzung der Anteilsrücknahme aufgrund nicht ausreichender Liquidität bis hin zu einer geordneten Auflösung des Fonds