Templeton Asian Growth Fund USD

Auch nach Managerwechsel Underperformance

Votum: Verkauf

Eine Beschreibung der Risiken dieser Anlage finden Sie in der Wesentlichen Anlegerinformation (gesetzliche Pflichtinformation).

Highlights

  • Emerging Markets mit Votum Untergewichten
  • Erneuter Managerwechsel
  • Massive Portfolioveränderungen
  • Trotzdem weiterhin Underperformance

20.09.2018

Investmentansatz

Anlageziel des Fonds

Der Templeton Asian Growth zielt darauf ab, an der Entwicklung der asiatisch-pazifischen Wirtschaftsregion zu partizipieren und dabei den breiten asiatischen Aktienmarkt zu übertreffen. Mit einer langfristigen Ausrichtung investiert er dafür in Aktien von Unternehmen, die in asiatischen Schwellenländern (d.h. ohne Australien, Japan und Neuseeland) ihren Sitz oder den Schwerpunkt ihrer Aktivitäten haben. Die Basiswährung des Fonds ist USD.

Unternehmenskontakte sind Grundlage für die Titelauswahl

Für die langfristige Einzeltitelauswahl greifen die beiden Portfoliomanager auf ein Analysten-Team von rund 80 Investmentexperten an 20 Standorten zurück. Im Rahmen deren Fundamentalanalysen steht vor allem der direkte Kontakt zu den Unternehmen und ihrem Management im Fokus (ca. 2000 - 2500 Unternehmensbesuche pro Jahr). Das Portfolio wird unabhängig von einem Index erstellt und ist mit 50 – 70 Aktien relativ konzentriert.

Wertentwicklung 5 Jahre

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Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine verlässliche Prognose für die Zukunft.

Quelle: FactSet

Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Franklin Templeton Investment Funds
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Asien ex Japan
Managementtyp Aktiv
Währung USD
Ertragsverwendung Ausländisch ausschüttend
WKN 971661
ISIN LU0029875118
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 5,54%
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 2,21%

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

Erneuter Managerwechsel

Erst im April 2017 übernahm Allan Lam die volle Managementverantwortung von Mark Mobius, der die massive Underperformance mit seinem auf lange Sicht angelegten Value-Ansatz erklärte. Mobius behielt recht: Während der „Value-Rally“ in der zweiten Jahreshälfte 2016 konnte der Fonds eine sehr eindrucksvolle Outperformance erzielen. Doch seit der „Growth-Rally“ 2017 und im laufenden Jahr 2018 zeigt sich der Fonds wieder abgeschlagen. Der Fonds hat in Südostasien viele Trends verpasst, insbesondere im Technologiesektor.

Im Februar 2018 wurde mit Allan Lam, der letzte Manger der „alten Schule“, von Sukumar Rajah abgelöst. Unterstützung erhält er von Eric Moc.

Umfangreiche Portfolioumschichtungen

Der neue Manager bricht mit der Anlagepolitik seiner Vorgänger, so dass die ausgeprägten, rein volkswirtschaftlich motivierten Länder-Wetten (Thailand), die früher das Portfolio charakterisierten, der Vergangenheit angehören. Auch mit Blick auf die Sektoren hat das Portfolio des Templeton Asian Growth umfangreiche Umschichtungen erfahren. Steigende Preise bei Energietiteln nutzt der Manager nach und nach für Gewinnmitnahmen, bei Technologie-Anbietern kauft er stetig zu. Viele Technologie-Aktien nahm er erstmals ins Portfolio (z.B. Tencent) oder stockte sie - wie im Fall von Indexschwergewicht Samsung oder Taiwan Semiconductor Manufacturing - auf.

Gegenüber Jahresbeginn hat sich der Anteil des Technologiesektors dadurch mehr als verdreifacht und ist nun mit rund 35 Prozent im Vergleich zum Index sogar übergewichtet.

Bei allem Mut zur Veränderung bleibt Sukumar dem Grundsatz von Franklin Templeton treu: So konzentriert er sich weiter auf Unternehmen, die gegenüber ihrem inneren Wert an der Börse zu billig gehandelt werden und kauft diese losgelöst von volkswirtschaftlichen Überlegungen, d.h. Value kombiniert mit Bottom-Up. Die Überschneidungen zwischen Portfolio und Vergleichsindex sollen zudem möglichst niedrig bleiben.

Auch unter neuem Management kein Mehrwert

Der Managerwechsel überzeugt bisher nicht. Sukumar könnte es zwar schaffen, die einseitige Value-Ausrichtung des Portfolios aufzubrechen und eine höhere Benchmark-Disziplin ins Portfolio zu bringen. Seit dem Managerwechsel ist es allerdings nicht gelungen, eine Outperformance zu generieren. Gegenüber dem MSCI AC Asia ex Japan verzeichnet der Fonds seit Jahresbeginn eine Underperformance von 4,4%. Gegenüber dem Durchschnitt vergleichbarer Fonds sind es immerhin noch -2,3%. Somit bestätigen wir unser Votum Verkauf.

20. September 2018

Struktur nach Ländern

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Struktur nach Top Holdings

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Übersicht ausgewählter Strukturgrafiken

Struktur nach Ländern

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Struktur nach Branchen

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Struktur nach Top Holdings

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Struktur nach Währungen

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Zahlen und Fakten

Stammdaten
Fondsgesellschaft Franklin Templeton Investment Funds
Fondstyp Aktienfonds
Anlagesegment Asien ex Japan
Managementtyp Aktiv
Währung USD
Ertragsverwendung Ausländisch ausschüttend
WKN / ISIN 971661 / LU0029875118
Fondsauflage 30.06.1991
Orderannahmezeit Erfassung bis 17.00 h (t), Bewertungstag: t+0, Valuta: t+3
Produkt-Risikoklasse E
Sparplan ab 25 EUR
VL-fähig Nein
Weitere Anteilsklassen EUR ausl. ausschüttend
A0F6WL
USD ausl. thesaurierend
785343
EUR ausl. thesaurierend
A0F6WM
H-EUR ausl. thesaurierend
A0MZKY
Kennzahlen per 25.09.2018
Wertentwicklung 1/3/5 Jahre in %3 -6,82% / +29,43% / +21,27%
Volatilität (3 Jahre)3 14,48%
Kosten
Ertragsanteil, orientiert am Ausgabeaufschlag1 5,54%
Verwaltungsvergütung 1,35%
Performanceabhängige Vergütung -
TER2 2,21%
Laufende Vertriebsprovision4 89,11% der Verwaltungsvergütung

1 Wird von der Commerzbank AG einmalig beim Kauf vereinnahmt

2 Total Expense Ratio, Gesamtkosten nach Angabe der Fondsgesellschaft für das letzte abgelaufene Geschäftsjahr

3 Quelle: FactSet, Wertentwicklung in EUR

4 Fließt an die Commerzbank AG

Chancen & Risiken

Chancen

  • Aktien bieten auf lange Sicht überdurchschnittliches Renditepotenzial verglichen mit anderen Anlageklassen
  • Durch die Investition in einen Fonds wird das Risiko gegenüber einer Investition in Einzeltitel reduziert (Risikostreuung, Diversifikation)
  • Aufgrund der Anlage in Fremdwährung kann der Fondsanteilwert begünstigt werden
  • Der Fonds ermöglicht eine gezielte Teilhabe an Aktienmarktchancen in Asien (ohne Japan). Diese Fokussierung bietet die Chance, von der Entwicklung der Aktienmärkte in Asien (ohne Japan) zu profitieren
  • Aktien aus Schwellenländern bieten besondere Ertragschancen

Risiken

  • Investmentfonds unterliegen Kursschwankungen sowie dem Risiko sinkender Anteilspreise, sodass diese möglicherweise bei einem Verkauf nicht mehr dem Wert des ursprünglichen Kapitals entsprechen
  • Die Volatilität (Wertschwankung) des Fondsanteilwerts kann stark erhöht sein
  • Aufgrund der Anlage in Fremdwährungen kann der Fondsanteilwert durch Wechselkursänderungen belastet werden
  • Mit der Fokussierung auf Aktien Asien (ohne Japan) ist gleichzeitig jedoch auch das Risiko verbunden, dass sich der Aktienmarkt in Asien (ohne Japan) und somit auch der Fonds schwächer entwickelt als andere Regionen bzw. der Gesamtmarkt
  • Aktien aus Schwellenländern weisen erhöhte Kursrisiken auf
  • Ein grundsätzliches Risiko bei Investmentfonds besteht in der vorübergehenden Aussetzung der Anteilsrücknahme aufgrund nicht ausreichender Liquidität bis hin zu einer geordneten Auflösung des Fonds